黄金与石油有多热不必多说了，那么如何在银华一键配置黄金与石油？

银华抗通胀为您呈上，来自基金经理李宜璇女士的新鲜直播回顾来了。

银华抗通胀成立于2010年，是市场上较早成立的QDII产品之一。通过在全球范围内精选商品主题的基金，为投资者提供重要的资产配置工具。

投资范围是不低于80%投资于抗通胀主题的基金。抗通胀主题的基金指跟踪综合商品指数的ETF，跟踪单个或大类商品价格的ETF，业绩比较基准90%以上是商品指数的共同基金，以及主要投资于通货膨胀挂钩债券的 ETF或债券型基金。

回到银华抗通胀这只基金投资的目标和投资范围，投资于基金的资产合计不低于本基金基金资产的60%， 其中不低于80%投资于抗通胀主题的基金，抗通胀主题的基金指跟踪综合商品指数的ETF，跟踪单个或大类商品价格的ETF，这类ETF的底层资产，有商品期货合约也有实物标的。所以最终基金的涨跌与商品价格的变化相关。

上一篇文章重点说了黄金，这篇就着重讲讲原油。

Q1 原油的当前的投资价值？

李宜璇：分析原油还是需要回到供需关系的研究，全球原油的需求端相对稳定，供给端的波动和地缘政治风险一直是主导油价的关键因素。2023年5月以来，沙特主导OPEC+主动约束原油产量，出清全球石油市场供应过剩，引发一波油价的上涨。2023年四季度，由于对全球需求疲软的担忧，导致原油价格的下跌。OPEC+宣布减产延长后，三大机构 EIA、IEA 和 OPEC 都对年内原油去库存预期有了进一步的强化。紧接着，受地缘紧张局势再起的影响，乌克兰袭击俄罗斯炼油厂，以色列袭击伊朗驻叙利亚领事馆，加剧了地缘冲突可能扩大的担忧，助推了油价上涨。同时，中美制造业PMI的显著改善也提振了原油需求预期，为原油价格提供了上行动力。美国原油和成品油库存下降，OPEC减产也支撑了油价上涨。近期，在伊朗-以色列问题的影响下一度暴力反弹，但最终随着地缘风险事件的平息抹去全部反弹幅度。

Q2 如何看待油价未来的走势？

李宜璇：我们认为产能周期引发能源通胀，无论是传统油气资源还是美国页岩油，资本开支是限制原油生产的主要原因。考虑全球原油长期资本开支不足，全球原油供给弹性或将下降，而在新旧能源转型中，原油需求仍在增长，全球或将持续多年面临原油供需偏紧问题，中长期来看油价或将持续维持中高位。展望未来，我们认为美联储潜在的降息周期会提振原油需求，同时地缘政治因素对油价的潜在影响不容忽视，整体来看油价预计仍将保持震荡上涨格局。

Q3既有黄金又有原油，抗通胀的优势在哪里？

李宜璇：大宗商品波动较大，要考量的因素非常多，上至国际局势，美联储政策，厄尔尼诺导致的天气变化，下到某个产区的成本分析，库存情况，都可能影响到商品价格，对于大家来讲很多投资机会难于把握。我们会基于对国际大宗商品与全球宏观经济及通货膨胀的判断，通过对全球宏观经济和主要经济体经济周期的研究分析，有效配置全球范围内抗通胀主题的基金，以此抵御通胀风险。银华抗通胀的投资范围不只有黄金还有原油，更加分散，降低单一投资的风险，同时还会动态调整原油和黄金的投资比例，力争获取更高的收益。

Q4近期我们也看到A股开始企稳，这时候应该如何平衡A股和海外投资？

李宜璇：希望大家能购建立大类资产配置的理念，大类资产配置是指将资产分配到不同的资产类别中，如股票、债券、商品、不动产等，以实现风险分散和收益最大化的投资策略。大类资产配置可以降低单一资产的风险，同时又能够享受到不同资产类别的收益，是一种相对稳健的投资方式。对于普通人来说，我们很难通过购买基金产品实现一夜暴富，但是可以通过利用不同的基金工具，实现资产配置的目的，达到资产保值增值的效果。

大家在配置A股权益资产的同时，千万不要忽略了商品资产的类别的动向，商品类QDII投资作为大类资产投资的重要类别，目前全市场仅有7只同类型产品，银华抗通胀基金投资配置海外商品类配置的工具，非常值得关注。在适当的时机用好适当的工具，达到资产保值增值的效果。

【关联产品】

$银华抗通胀主题(OTCFUND|161815)$

李宜璇履历：博士学位。曾就职于华龙证券有限责任公司，2014年12月加入银华基金，历任量化投资部量化研究员、基金经理助理，现任量化投资部基金经理。曾任银华全球优选(QDII-FOF)（2018.03.07-2021.02.25）、银华信息科技量化优选股票发起式A/C（2018.03.07-2021.02.25）、银华恒生国企指数分级（QDII）（2018.03.07-2020.12.31）、银华文体娱乐A/C（2018.03.07-2021.01.13）、银华中证800汽车与零部件ETF（2021.6.24-2021.12.21）、银华中证光伏产业ETF（2021.1.5-2022.6.29）、银华中证影视主题ETF（2021.2.9-2022.6.29）、银华中证有色金属ETF（2021.3.10-2022.6.29）基金经理。现管理基金如下：银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)（2017.12.25起）、银华新能源新材料量化股票发起式A/C（2018.3.7起）、银华工银南方东英标普中国新经济ETF(QDII)（2020.9.29起）、银华食品饮料量化A/C（2020.10.29起）、银华恒生国企指数（QDII-LOF）（2021.1.1起）、银华中证沪港深500ETF（2021.2.4起）、银华中证港股通消费主题ETF（2021.5.25起）、银华中证细分食品饮料产业主题ETF（2021.10.26起）、银华恒生港股通中国科技ETF（2022.1.17起）、银华全球新能源车量化（QDII）A/C（2022.4.7起）、银华专精特新量化优选A/C（2022.7.20起）。

陈悦履历：硕士学位。曾就职于普华永道、国泰君安（香港）证券、中国人寿富兰克林资产管理公司。2010年7月加入银华基金，历任境外投资部研究员、基金经理助理、投资经理、基金经理，现任境外投资部副总监兼基金经理。曾任银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)（2013.10.17-2017.11.24）、银华全球优选(QDII-FOF)（2021.12.27-2023.1.4）基金经理，现任银华抗通胀主题(QDII-FOF-LOF)（2021.12.27起）基金经理。

温馨提示：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金(以下简称“基金”)是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金 不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。 您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性， 认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性 意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。 文件中的观点仅代表基金公司成文时的观点，基金公司有权进行调整，文件转载的第三方报告或资料，转载内容仅代表该第三方观点并不代表基金的立场，基金公司 不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。

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