周末被没有梦想的腾讯刷了屏，小黑不知道腾讯有没有梦想，不过今天小黑想给大家介绍一只有梦想的指数，中证医药指数。另外今年也确实在华宝中证医疗（162412）这只基金上面赚到了钱，而且我相信后面它会继续给我带来惊喜。

闲话不多说，言归正传，这篇文章主要是讲讲我选择华宝中证医疗的几条逻辑。

【优质指数，弹性成长性俱佳】

对于一只指数基金来说，最重要的当然是看它的标的指数质地如何。刚好今年以来中证医疗指数涨的比较好，根据今年年初以来截至最新的数据（2018.5.4），中证医疗指数涨幅达17.35%，而同期大盘收益率均为负。作为一只自带弹性的指数，我对它的表现还是很满意的。

表1：中证医疗指数今年以来涨幅领先于大盘

（图表见文末【表1】，如无特殊说明，本文数据来源均为Wind）

但是话说回来，就算中证医疗指数今年没有涨，我仍会继续持有华宝中证医疗或择机加仓，主要是基于以下三点原因：

1、弹性强
2、成长性好
3、成份股业绩有支撑

波动率高保证了指数有良好的弹性，成长性强意味着指数中长期的上行空间较大，而成份股良好的业绩不仅是估值根本的支撑，也能确保我们拿在手里的是实实在在的好公司，特别是中证医疗指数第一大成份股$乐普医疗$2017年的业绩还是相当出彩的。既然成份股业绩面良好、估值不贵，那指数涨上去也只是时间的问题，底部趴得越久，反而给大家更多积累筹码的时间，从而在未来能获得更大惊喜。好了，下面我就具体来讲讲上面的三点原因。

1、弹性强

与主动型基金不同，对于一只指数基金来讲，波动常常意味着利润。

其实呀，波动率反映的是收益率的离散程度，也是平均收益率的标准差。所以理论上说，波动率更大的指数，弹性也更强。顺着这个思路，先来挖一挖有哪些波动率比较高的指数，以及中证医疗指数的相对位置究竟如何。

筛选出过去一年、三年、五年波动率较高的指数之后，发现中证医疗指数非常出挑，除了中期（3年）排名第二外，长短期（5年、1年）排名均位列第一。

表2：中证医疗指数1年、3年、5年波动率

（图表见文末【表2】注：年化波动率，截至2018.3.31）

由于2017年是蓝筹大市值行情，而中证医疗成份股里面中小市值多一些，所以2017年全年指数都没有太大表现，可以说是被压抑了一年。在今年风格呈现切换趋势的背景下，中证医疗的高弹性特点开始发威。鉴于其超高的波动率，中证医疗指数一旦形成上涨的单边市行情，则目前的行情可能还只是刚刚开始发威。

2、成长性好

除波动率高之外，中证医疗指数的成长性也很强，过去五年指数最高涨幅超过4倍，就算和中证500指数拉出来对比也能将后者完全碾压。从这个角度上说，如果看好成长风格，布局中证医疗可能是比中证500更高效的选择。

表3：中证医疗与沪深300、中证医药、中证500走势对比

（图表见文末【表3】，注：2013.3.31-2018.3.31）

不仅如此，在所有在主流医药、医疗类指数中，过去5年来，中证医疗指数年化收益率同样排名第一，达到26.52%。

表4：中证医疗指数与行业同类指数年化收益率对比

（图表见文末【表4】）

3、成份股业绩有支撑

中证医疗指数的成份股主要分布在医疗器械和医疗服务两个领域，二者合计权重占比超过80%，可以看出成份股纯度很高。由于医疗细分领域业绩的驱动因素较为一致，所以成份股能表现出较高一致性，这也是为什么指数能展现超高波动性的重要原因。

表5：中证医疗指数行业权重

（图表见文末【表5】注：截至2018.3.31）

从2018年3月31日最新销售毛利率数据上来看，中证医疗大幅领先所有10个沪深一级行业指数（包括沪深300消费、医药、金融、地产等），销售毛利率为40.28%，此外，指数成份股的主营业务收入增长率同样排名居前，为30.36%。

指数估值处于历史中枢水平

最后说说很多球友关心的估值，截至4月27号，中证医疗指数PE是68.69倍，PB是6倍，很多人一看绝对值觉得很高，但我们要知道：第一，市场对医疗行业的估值是和其高成长性相匹配的；第二，从下图历史分位数上看，其实指数估值是处于历史中枢水平，与估值水平的历史高点相比还处于理性水平。因此，说估值过高的球友们，需要想到，估值不是一个片面的绝对化指标，既要与行业横向对比，也要与历史纵向对比，或者说，历史上一直贵的东西，再便宜也不会便宜至青菜萝卜的价格。如果真的有一天非常便宜了，那可能是传说中的“黄金坑”了。

最后从我们的切身感受来看，医疗行业未来毫无疑问是会有大发展的。即使是门外汉也能稍微百度一下，说的头头是道，无非是人口老龄化需求、政策支持催化风口、以及科技进步等等，我也就不一一赘述了。

综合以上，当你碰到一个心仪的行业，来到了濒临爆发的风口，或者是行情已开始了启动的脚步，那么最傻瓜最简洁的投资方式是什么呢？买指数。买对的指数，买指向最明确，运行最有效率，行业成长空间最好的行业标的指数，由此来开启你的投资奇妙旅程。在我看来，要投身A股的医疗投资，买中证医疗指数-华宝基金旗下的中证医疗基金（162412）可能是最好的选择了。