医药行业周报：集采落地看好创新，医药消费受益政策!
投资要点
行情回顾：本周医药生物指数下跌0.93%，跑赢沪深300指数0.07个百分点，行业涨跌幅排名第24。2024年初以来至今，医药行业下跌7.82%，跑输沪深300指数23.61个百分点，行业涨跌幅排名第32。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为27.86倍，相对全部A股溢价率为82.42%(+2.52pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为37.41%(+3.27pp)，相对沪深300溢价率为132.4%(4.19pp)。本周相对表现最好的子板块是线下药店，上涨6.6%，年初以来表现最好的前三板块分别是医药流通、原料药、化学制剂，涨跌幅分别为+7.8%、+4.3%、+4.1%。
政策支持提振消费，医药消费需求有望复苏。2024年中央经济工作会议提出，实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，全方位扩大内需，大力提振消费，实施提振消费专项行动。中药消费品，药店等板块今年受到消费下行，跌幅较大。随着刺激消费政策落地，部分医药消费需求有望提升。重点看好品牌中药，连锁药店恢复弹性。
第十批集采落地，腾笼换鸟支持创新方向不变。12月12日，第十批国家组织药品集中带量采购产生拟中选结果。本批集采共有439家企业申报、涉及778个产品，最终62个品种采购成功，234家企业的385个产品获得拟中选资格，从最终拟中选结果来看，注射液品种占据多半。医保局将指导各地及中选企业做好中选结果落地实施工作，确保全国患者于2025年4月用上本次集采中选产品。自2018年以来，国家医保局在十批集采中已成功采购435种药品，节省医保资金将用于支持创新药发展，医保资金腾笼换鸟政策趋势不变。
推荐组合：赛诺医疗(688108)、恩华药业(002262)、上海莱士(002252)、怡和嘉业(301367)、美好医疗(301363)、亿帆医药(002019)。
港股组合：荣昌生物(9995)、和黄医药(0013)、科伦博泰生物-B(6990)、先声药业(2096)、亚盛医药-B(6855)、康方生物(9926)。
稳健组合：恒瑞医药(600276)、新产业(300832)、华东医药(000963)、甘李药业(603087)、济川药业(600566)、贝达药业(300558)、马应龙(600993)。
科创板组合：首药控股-U(688197)、泽璟制药-U(688266)、圣湘生物(688289)、博瑞医药(688166)、普门科技(688389)、澳华内镜(688212)。
风险提示：医药行业政策风险超预期；研发进展不及预期风险；业绩不及预期风险。
