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发表于 2020-11-17 22:23:16 股吧网页版
戴维斯双击,戴维斯双杀,还有估值理论误区

一、戴维斯双击

 

要理解戴维斯双击,得从市盈率(PE)公式出发,有两种表达方式:

 

1. 市盈率=市值/净利润

 

2. 市盈率=股票价格/每股收益

 

注:股票价格*股票数量=市值,每股收益*股票数量=净利润,故在第2个等式右边的分母和分子同时乘以股票数量,即可得到第一个等式,两者互通。

 

把市值、股票价格单独放在等式的左边,则:

 

1. 市值=净利润*市盈率

 

2. 股票价格=每股收益*市盈率

 

在这个公式中,戴维斯把影响公司市值的因素分解为净利润和市盈率两个方面,或者说把影响公司股价的因素分解为每股收益和市盈率两个方面。

 

每股收益(净利润)体现的是公司的业绩,市盈率体现的是公司的估值。

 

在市场一片悲观时,大家都不看好,股价就会大跌,公司的市盈率,也就是估值就会降低。

 

我们在这个时候买入最强公司的股票,或买入持有最强公司的基金,就是以低市盈率、低估值买入了最强投资产品。

 

待市场回暖时,越来越多的人看好股市,公司市盈率会随之上升。

 

若此时公司每股收益(净利润)也上涨,股价(市值)就同时享受到了市盈率和每股收益(净利润)这两个因数的同时提升,两者相乘之后,乘积效应显现,股价(市值)就大涨了,这就是戴维斯双击。

 

例如,戴维斯在1950年买入保险股,此时市盈率(PE)为4,每股收益为1美元,股价=1*4=4美元。

 

10年后,保险股市盈率(PE)上升到20,同时业绩大增,每股收益变为8美元,股价=8*20=160美元。

 

160/4=40,在这10年中,戴维斯买入的保险股资产翻了40倍。

 

 

二、戴维斯双杀

 

理解了戴维斯双击,再理解戴维斯双杀就容易了。

 

当一片人看涨时,市盈率也会大幅提升。

 

此时买入之后,若遇市场热度大减或是一片恐慌,市盈率也就相应降低。

 

如果公司在这个时候走了下坡路,业绩下滑,每股收益(净利润)就会降低。

 

当等式右边两个相乘的因数巨幅减少,等式左边的股价(市值)自然会暴跌,这就是戴维斯双杀。

 

火土思考:

 

再复习一遍这两个公式:

 

1. 市值=净利润*市盈率

 

2. 股票价格=每股收益*市盈率

 

很多人对戴维斯双击只有片面的理解,认为在市盈率相对偏低,也就是低估的时候,买入准没有错,在市盈率相对偏高,也就是高估的时候,卖出也是自然的,如此,就把钱给简简单单赚了。

 

实际上,他们忽略了戴维斯双击等式右边的另一个因数,那就是每股收益(净利润)。

 

最强公司、最强行业的每股收益(净利润)会随着时间推移,曲折向上,不断在大跌后新高,因此,股价也会在不断波动中新高。

 

所以,在一生的投资生涯中,在不断创新高的每股收益(净利润)面前,即使市盈率有变化,也基本无关紧要。

 

很多人看到高估而卖,往往会持续踏空,最终或是心态崩坏,或是继续自欺欺人。

 

反之,垃圾公司、垃圾行业的每股收益(净利润)会随着时间推移,在大涨后不断新低,此时再低估买入也没有用,持有得越久,越会错过最强公司、最强基金的大涨。

 

现在,从投资角度,再来重复一遍我认为的最强和垃圾。

 

1. 最强消费白酒定投一生,最强科技纳斯达克定投一生。

 

2. 原油、煤炭、钢铁、水泥、券商、银行、保险、地产、环保、传媒、军工、中证500、债基、信托是垃圾。

 

 

三、戴维斯生平

 

以下内容翻译自维基百科相关页面,并进行了整理:

 

谢尔比库洛姆戴维斯(Shelby Cullom Davis),出生于1909年4月1日,逝世于1994年5月26日,他是一位来自美国纽约州的财富管理者、商人和慈善家。

 

在学业方面,戴维斯在1926年从劳伦斯维尔学校毕业后,被普林斯顿大学录取,于1930年毕业。

 

1931年,戴维斯在哥伦比亚大学获得硕士学位。

 

1934年,他在日内瓦国际问题研究生院获得政治学博士学位,其论文研究的是法国西非黑人军队的历史。

 

在职业生涯方面,戴维斯做过哥伦比亚广播公司驻日内瓦记者。

 

后来,戴维斯加入地方检察官托马斯E杜威(Thomas E. Dewey)团队,从事经济研究。

 

在1940年、1944年杜威竞选总统期间,戴维斯为其提供咨询。后来在1944年至1947年,戴维斯被当时的纽约州州长杜威任命为第一副保险总监。

 

在投资方面,1941年,戴维斯成为纽约证券交易所会员。

 

6年后的1947年,他以10万美元投资创立了谢尔比库洛姆戴维斯公司(Shelby Cullom Davis & Company),这是一家专门从事保险证券业务的投资公司,戴维斯去世时依然担任此公司主席。

 

戴维斯在1969年入选《福布斯》美国最富有400人排行榜。

 

另外,在理查德尼克松和杰拉尔德福特总统任内,戴维斯担任美国驻瑞士大使。

 

以下内容翻译自《The Davis Dynasty: Fifty Years of Successful Investing on Wall Street》:

 

1947年,谢尔比戴维斯辞去了州政府官员的工作,靠着从妻子那拿来的5万美元,投身于股票投资事业。

 

到1994年去世时,他已将这5万美元翻了8000倍。

 

谢尔比戴维斯的儿子也叫谢尔比,他继承了父亲的传奇,创立了过去30年来最成功的基金之一。戴维斯的孙子克里斯和安德鲁也充满了对投资的热情,他们凭借自己的实力赢得了投资大师的声誉。

 

火土思考:

 

1. 做好股权投资,要学投资以外的内容,做投资以外的事,多有涉猎,必有裨益。

 

2. 人不用死亡,便可以在几十年中不断进化,学习不同的知识,完成多样的任务,不要被自己、他人和所学专业限定。

 

3. 要投资自己看得懂的优质行业。

 

4. 投资时,有一笔几十年用不到、几十年不会被挪作他用的钱十分关键。

 

5. 投资不仅仅是几十年的事情,还可以是两代人、三代人共同的事业,投资可以是千年大计。

 

 

作者:火土

自媒体号:火土定投一生

 

 

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发表于 2020-11-19 16:50:56
发表于 2020-11-19 23:30:49
图片评论
发表于 2020-11-20 14:03:15
谢谢老师
发表于 2020-11-21 13:29:10
火土定投一生 作者 :
楼主确实超乎常人,很多观点非常认同,比如不惧波动长期持有,业绩稳定的股票,涨多了不是下跌的理由,强者恒强,我虽然长期持有20年基金,也没有把投资看成是几代人的事,只是觉得买入绩优基金比存银行、买理财、债券收益好多,甚至超过房价的涨幅。
发表于 2020-11-22 02:24:56
思考;1.做好投资,要学投资以外的内容,做投资以外的事,多有涉猎,必有裨益。
2.投资自己看得懂的优质行业。
感谢@火土定投一生 分享!
发表于 2020-11-23 01:53:51
图片评论
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