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发表于 2020-10-26 09:42:56 股吧网页版
市场调整重要原因:“央爱”还在不在,投资该落袋了吗?

上周五市场来了波调整,创业板锤得更厉害一些。

有声音讨论,现在是该落袋为安“保收益”还是继续“冲收益”?

国庆节后第一周大红包,第二周就靡。因为三季报业绩不及预期,抱团的部分白马股继续加入跳水俱乐部。


上证50和沪深300等因有大金融护体,调整幅度较小。

回顾前面《银行大涨,风格平衡来不来?》,额就说到年底机构业绩排名压力,在前期涨幅较高的板块难免考虑兑现一部分,调仓换股到相对性价比高的“低涨幅、低配置、低估值”“三低板块”;如果这种调换达成一致,低估金融方向的行情就走一波。

短期看着,此前科技和医药加持下嗖嗖飙的创业板,恐怕暂时已告别了前高。如果说之前创业板有4个轮子驱动,现在可能只剩下一个新能源车方向。

行情为何犹豫?


如果说10月13日开启的调整,主要有蚂蚁IPO推迟的传闻,打压了科技创新方向情绪;随着蚂蚁上市的落定(10月29日打新),本周的徘徊主要原因之一,就是央行表态趋于谨慎、对宏观流动收紧的担忧。



故事的开头,先是欢喜。10月14日新闻发布会上统计司司长有一段讲话,各大媒体报道标题字眼:重磅,央行允许宏观杠杆利率上升……市场还high了一下。



但看仔细看,就知道这个属于标题党式断章取义,截取了其中一句话。只是解释前期允许宏观杠杆率阶段性上升。后面更关键还有一句,为未来保持合理宏观杠杆率水平创造条件。


为什么市场对宏观杠杆率这么敏感?


15年的“水牛”很苏服,但下半年的股灾腥风血雨;2016年权威人士在反思时定调“高杠杆是原罪,是金融高风险的源头”。


2017年就开始提控制宏观杠杆率,还记得18年“去杠杆”叠加,市场的惨状? 大家担忧的是市场流动性的定调。

接着周三,10月21日,央行行长易纲在2020金融街论坛上发表了讲话,才进一步解读未来货币政策的取向:


这是最关键的段落,表达上比之前的报道略趋谨慎,引发市场紧张。逼得资金都跑去炒隔壁可转债…… 不过,划一下重点:


“明年GDP增速回升后,宏观杠杆率将会更稳一些”,强调的是“稳”字。 是在哪个基础上稳呢?如果把10月14日和10月21日的讲话连起来看:


1)宏观杠杆率短期并不会骤然收紧。结合3季度GDP数据还略低于预期,稳增长和流动性之间,相互平衡促进的格局还不会被打破。

2)随着经济回归正常,货币政策将回归正常。低基数下,明年一季度经济增速较大可能双位数以上。也就是说,宏观杠杆率的绝对水平还会上升,但边际力度会明显减弱。 所以目前整体宏观流动性环境上,仍然是有利于权益市场的格局。


今年松,但不太松,容忍更高杠杆率那句话,这意味着仓位不会太降,更多是结构性机会。


只是短期微观流动性上,有蚂蚁IPO和上市公司减持潮的小冲击。

投资方向布局?


海通证券荀玉根统计,历史上11月-次年2月指数上涨概率高、平均收益为正,即便牛市向熊市转换,Q4也很难大跌。

说回投资方向上,利率下行趋势下,长期科技成长 医药健康等方向仍是黄金赛道。短期,主要是降低组合的波动,可以把上半年预期打得比较满的方向兑现一些。


周大事件比较多:
1)重要会议10月26日-29日将要召开,并揭秘十四五规划。

2)三季报将全部公布完毕,好坏都见公婆。

3)巨无霸型科技公司蚂蚁IPO临近,周四(10月29日)开始进行网上申购。

4)再往后,11月3日美国打选,静待结果。


预判市场很难,短期继续震荡的概率较大,但随着不确定性逐渐落地,后面或还有一波行情。美股方面,打选落定不确定性退去,市场往往上涨概率更大。


阶段性投资,一是大金融类低估方向,这方向的基金,戳《纠结金融地产主动基金选择的请进》你要的低估金融地产指数基金清单!》金融地产的主动基金基本就是工银瑞信金融地产和嘉实金融精选。


二是对于长期黄金赛道,这个调整阶段也是布局的时机,如果担心仓位较高的老基金,震荡期新基金有3月封闭期、建仓择时的优势,也是不错选择



拉了表格,后面两周新发基金中,较为知名的明星基金经理不多了,值得关注的是嘉实归凯、广发李耀柱等。

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发表于 2020-10-26 10:13:11
发表于 2020-10-26 16:15:06
发表于 2020-10-26 16:15:52
发表于 2020-10-26 16:31:25
供交流探讨
发表于 2020-10-26 17:24:59
发表于 2020-10-27 05:56:46
分析点面俱到,令人信服。定调不会有大波动,但会出现小调整,后期上涨概率大。定心丸!
发表于 2020-11-20 18:16:18
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