高溢价场内基金，套利风险有多大？

前几天刚好止盈了一只纳斯达克的指数基金——国泰纳指ETF（513100），就是去年我一直都在投资的，今年因为收到疫情的影响，一度大跌，但是场外已经停止申购了，只能买场内的基金，所以就逢低配置了一点，不多，就是偶尔凑个热闹，你说纳斯达克指数本身的问题吧，它可能已经不能完全的反应美国高科技公司的实际情况了，但是这个指数涨啊，就好像我说某股票，价格虽然一直涨，但是它不配这个价格。

反过来说，我们投资，其实就是不断的认清价值和价格之间的关系。一只基金溢价率越高，投资者亏钱的风险就越大！这一点是肯定的！

18-19年，持续定投了国泰纳指ETF（513100），收益了1万多（本金平均下来不足2万）。

20年，所有基金清仓，打扫战场之后，梳理投资理念，止盈了国泰纳指ETF（513100）。

5月开始，疫情缓和了之后，开始重新场内定投，但是，它的溢价真的是太高了。

止盈之后，很难不关注它，因为我是在场内溢价13%的时候止盈的，所以多少还是有点殚精竭虑，毕竟之前一路走过来看着它的高溢价，我的心其实是放不下的。在场内和场外同时可以申购赎回的时候，可以当天操作，有底仓了之后，在便宜的一方买入，贵的一方卖出。但是随着纳斯达克指数本身的溢价、汇率、政策影响，今年的定投之路，就搁置了，只能场内操作，属于赶鸭子上架，命名操作的就不太流畅，这回更是逼着你去买场内基金了。

我们先来看一下国泰纳指ETF（513100），历史的业绩是如何的？

最近一周的涨幅是3.5%，最近一个月的涨幅是12.35%，最近3个月的涨幅为23.13%，最近6个月的涨幅为38.5%，今年从年初到现在，涨幅达到了34.52%，从成立以来，涨幅达到了325.9%。

如果你在2013年买入了这个基金，那么大概率你的资本已经翻了3倍了。平均的历史成绩非常的喜人。同样作为A股的指数，可能就差了那么点意思，也是为啥我愿意买慢牛的指数基金了，除了重大事件之外，不需要考虑止损的问题。

之前我曾经说过，为啥女孩子不喜欢买茅台？

一方面是因为自己不爱喝白酒；

另一方面是因为价格实在太高了。

而纳斯达克指数就有点茅台的意思，市场上的股票自身的泡沫就很大，纳斯达克指数里的泡沫我更不用说了，只是，高价不是我们拒绝它的理由，不怕高价，才能买到行业内更核心的资产。

但是针对场内的高溢价，实在下不去手怎么办？还是先分析溢价的原因。

（1）现阶段的国泰纳指ETF（513100）行外因为不能申购，所以导致了长期的场内溢价，这就好像对流的两个容器，本来水位线应该是一致的，而随着一侧的入口被堵死了，那么这两个容器，自然就一侧的水多，一侧的水少了。

（2）因为投资的标的是QDII的基金，场内的交易价格估值相对复杂。中美两国有时差，比如我9月1日开盘前，才能知道8月31日美股的收盘价，而在9月1日做交易的时间段，又会影响当天晚上美股的实际涨跌。这个价格修正，永远都是修正前一天的交易价格。

（3）消息面滞后。我们可以假设一下，买沪深300只能在每天收盘的时候晚上买，而你晚上又会听到各种消息，会不会误导你？而场内的ETF基金，交易商又是当日买入、当日可卖出，一度就导致一点风吹草动，价格变动就非常大，所以QDII类ETF场内一直有折溢价率的波动。

而当日套利的，可能风险就更大了，快进快出，可能就踩到坑，比如今天就从溢价16%，变成了溢价23%，因为涨幅实在是太多，所以昨天套利了100多，今天套利了400多，场内交易，当日就落袋为安了，但是看到下午的行情，还是心有余悸的，一个不小心，就会被埋了！感受下这瞬间的资本力量。

那么有什么方法能避免高溢价的场内基金风险呢？

1、远离风险和诱惑。

再好的标的，也有下跌的时候，尽可能在月均线以下买入，对于这种场内的基金，投资的太频繁，就是不停的给券商交续费。

2、长期定投，就是只买入，不卖出。

如果能坚持个几年，定投啥其实都能赚钱，只是美股和A股的赛道模式正在逐渐趋势化统一，从波段到慢牛，原来我是5:5的配置国际资产和A股，现在基本上是3:7的比例了。长期定投，是任何基金都适用的方法。

3、超过2%溢价的基金，一律不予考虑。

确定基金本身是估值在低位的，然后尽可能买入折价率高的产品，就是打折产品，这样就等于在便宜货里又挑了性价比更高的，比如，同样的被动指数基金，有的可以98折买，有是的1.01倍买，你觉得哪个更划算？一样的200块，当然是买入份额更多的基金了。

4、QDII的场内基金，一旦超过月平均溢价率，及时止损/止盈卖出。

我们说了QDII的场内基金，常年都是有溢价的，像现在，场外锁死不让买的状态，大量的资本都聚集在了场内，而溢价率更是一度飙升，想一下，这20%的溢价，需要基金自己涨半年才能达到啊，所以控制基金在平均的水平线上，就比较安全。溢价率从5%到23%，平均值可以简单的计算为14%，那么在这个溢价率以上就绝对要止盈了，控制人性的贪婪。

5、强大的心理，等待时间的消耗。

如果你追高买入了场内的基金，而且短期之内它自身的涨幅也不能抹平溢价，那么就硬挺吧，毕竟一直向下做空，压力还是很大的，所以不如有一个强大的心理，前提当然是基金是好基金，有好赛道，才值得常年的坚守。