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定投，号称“懒人投资”最佳方式。在各大基金销售平台都能看到关于定投的工具，如何花式定投，也常常是被各位大V热心介绍。

E哥认为定投看似简单，但也不是随随便便，躺着就能把钱赚了的方式。投资者还是需要讲究一定的方法，否则长期定投也不一定赚钱。这里面有不少需要注意的问题，常常被忽略，以至于走向初衷的反面。

上一期，我们介绍了定投中关于资金分配的误区——钝化效应。今天我们再来谈谈V老师经常提到的“微笑曲线”。

什么是微笑曲线？

就是下图这个喽，当定投目标走出V字微笑表情的时候就是所谓的微笑曲线。

如果从A点开始定投，经历B点到达C点。虽然C点相比于A点持平，但定投却可以盈利。

比如，假设A、C点指数点位为100，B点指数点位为50，一共定投100元，每次50元。我们A点投50，B点投50。到C点我们的资产就增长为150元。

下跌都能赚钱！

听起来美滋滋啊！

V老师说得很有道理嘛!

V老师不禁……

图片来自网络

E哥不禁要问，股市如果再接着走两步呢？如果走成这个样子：

是不是可以称之为“哭泣曲线”？

同样是上述例子，我们B点开始定投，B点投50，C点投50。

艾玛！

到D点怎么还亏25呢？

图片来自网络

老铁们看明白了吗?

E哥必须要说，讲定投光谈“微笑曲线”，不谈“哭泣曲线”，就未免有点用愿望代替实际了，作为一个实事求是的人，不能只讲硬币的一面。

言归正传，完整的正常波动走势应该如下图所示。

讲定投不能把有利的微笑曲线拿出来重点讲，不利的哭泣曲线避而不谈。不客观不全面，这样容易误导善良的投资者，辜负大家的信任。

定投有意义吗？

那么就有一个问题出现了，既然微笑曲线和哭泣曲线并存，那定投岂不是毫无意义？

如果股市真如上图所示，围绕均值0上下波动，那E哥可以很负责任的说，长期定投真的毫无意义。

还记得上篇文章E哥讲到，定投是平均成本的投资方式，而不是提高收益的投资方式。定投的作用是让我们的投资收益更接近收益均值，在时间维度上分散投资，避免一次性投资带来的不确定性，完全没有提高收益的作用。如果定投一个预期收益为0的目标，那长期定投的结果也是收益为0。再极端点，如果我们定投一只退市的股票，你再怎么定投也不可能赚钱啊~

但是！

股市并不是预期收益为0的资产，股市有长期向上的上涨逻辑！股市是经济的晴雨表。持有股票的股东会分享经济、企业发展的红利，只要经济不倒退，股市就是长期向上的。

也就是说股市走势并不如上图水平震荡，而是如下图波动向上。

长期向上也就是说预期收益均值为正，定投可以平滑ABCD这种波峰波谷，降低了波动风险，获取更接近预期的正收益（蓝线）。

股市虽然有长期向上的逻辑，但池子大了，混水摸鱼的公司也不少。定投目标的选择就很关键！

如何选择正确的长期定投目标？

只有基本面优质才能稳定向上！

数据最直观，请看下图。

数据来源：Wind，2014.1.2—2020.4.17

中证500指数在2015年拔高高之后，并没有长期向上，而是低位震荡。这是由于中证500指数自身风格决定其价格走势波动大，短期看就是个大大的哭泣曲线走势。当然，往更长期看应该还是向上的。但这个期限会很长很长，明显与普通投资者的投资期限不匹配。

再看看基本面指数，同样在2015年拔高之后，两年后再创新高，妥妥走出多个向上的微笑曲线。

基本面指数是通过基本面指标进行筛选、加权，选出的公司都是基本面较好，比较成熟的龙头公司，有长期稳定发展的基础。基本面指数虽然可能短期跑不赢弹性较大的指数，但具备更靠谱的长期向上逻辑。

假设我们从2014年1月1日开始定投中证500和深证基本面60指数，按照上篇文章介绍的正确资金平衡方式进行测试，资产累计曲线如下。

数据来源：Wind，2014.1.2—2020.4.17

定投中证500指数的收益率仅为4%，而定投深证基本面60指数的收益率高达40%。

E哥必须说，这才是懒人投资、长期定投该有的样子啊！

当然，以上测算曲线仅为定投路径中的一种，主要是为了直观展示，但如此大的收益差距已经很说明问题了。

通过以上结果，E哥想说明的是，如果你不想花费太多精力，简单地采取长期定投的“懒人投资”方式，那么就一定要选择有长期向上逻辑的指数，说白了，就是基本面优质的龙头核心资产。

那中证500这样的指数就不适合定投吗？

当然不是，定投只是一种投资工具。长期定投是最简单的工具使用方式。对于中证500及其他弹性较大的指数，使用定投工具时，则需要一些“技巧”，不能偷懒呦~

那中证500如何定投？且听E哥下回分解！

注：定投收益率=[(sum（每期定投金额/每期净值）*期末净值）/(sum(每期定投金额*投资期数)）]-1,以上收益率测算为每月1日定投为例，不考虑申购赎回，仅作实例历史数据测算，不作为收益保证或投资建议。定投数据来源：Wind， 定投时间：2014年1月2日-2020年4月17日

风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

E哥想聊聊

最后，E哥想听听大家最近对指数和基金有什么疑问，都可以通过评论、留言、私信的方式发给E哥。只要你提问，你的问题就有很大概率在下一期文章中被详细分析哦~

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