01

由老变新的基建指数

过去，基建一直都是提振市场、刺激经济的常用手段，但弊端也很明显，这不新基建就是为了能承担过去老基建的一些任务，并尽量可能往更高端方面转型。

老基建大多围绕水电、公路、铁路、城市建设等传统的硬件基础设施。

新基建主要围绕5G基础设施、人工智能、大数据中心、工业互联网、特高压、城际高铁和轨道交通、新能源汽车充电桩等领域。

概括起来就三方面：信息基础设施、融合基础设施、创新基础设施。

所以，你看政策的发力点在这，中证公司也迅速改变了思路，将过去的老基建调整为新基建了。

中证内地基建主题指数修订为：中证新型基础设施建设50指数（新基建50）

中证城镇基建指数修订为：中证新型基础设施建设主题指数（新基建）

对比修订前后，样本变化明显，之前权重样本不是万科、中国建筑，就是长江电力等传统基建，现在已经成了海康威视、中兴通讯、中国中车。

如果说以前还是老基建带动的指数，现在基本上转向了5G、人工智能、工业互联网、新能源汽车充电桩、城际高铁和轨道交通等科技含量较高的新基建。

目前两个指数都还未有发行的指数基金追踪它们，不过等不了多久，已经博时、南方、招商、华夏、华安等申请新基金了。

更明显的区别在于：

新基建50样本50个，单一权重不超过10%；新基建样本100个，单一权重不超过5%。

前者计算机设备行业占比高，后者则是半导体。

从以上两点来看，新基建50权重更集中，新基建指数行业更分散。

静待新基金上市，将来这一块的投资机会可能更多。

*温馨提示：观点仅供参考，市场有风险，投资需谨慎。

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02

主要市场指数估值

全球主要市场指数数据，综合估值指标为PE、PB、盈利收益率、ROE。

其中，90%为A股核心、行业和主题指数，A股外的主要市场为全球具有代表性的股市，如美股、港股、德股、日股等。

2020年4月21日暨

第713期全球主要市场指数估值数据

指标说明：

1. 盈利收益率=1/PE*100%

2. ROE=净利润/净资产*100%（PB/PE粗暴计算）

3. 分位点：当前市盈率或市净率在历史数据中所处的位置（从发行计算）

4. -表示暂无或不适用数据

5. 周期指数分位点采用PB，已在估值表中标注

指数估值表说明：

1. 指数低估可能更低，高估可能更高，估值表仅供参考，非推荐；

2. 绿色为估值极度低估和低估区间，安全边际高，预期上涨概率大，具有极高投资价值；

3. 灰色为估值合理区间，适中，持有仓位继续观望等待，不买卖操作；

4. 红色为估值极度高估和高估区间，安全边际和投资潜在空间低，根据市场热度谨慎对待；

5. 指数估值表包含A股、港股、欧美、日本等股票市场主流指数，同时纳入石油大类资产；

6. 指数交叉评估维度：盈利收益率、市盈率、市净率和净资产收益率；

7. 历史分位点估值区间分布：

极度低估：V<10%

低估：10≤V<30%

合理：30≤V＜80%

高估：80%≤V＜90%

极度高估：V≥90

8. 部分指数采用绝对估值法，不适用以上指标。

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长期的投资定位

• 主投指数基金，寻找穿越牛熊的主动基金；
• 寻求高安全边际基金，低估分仓买入，高估逐渐退出；
• 动态平衡策略和资金网格化管理；
• 基金组合配置，对冲品种风险；
• 中长期投资，忽视短期波动；
• 中低风险策略下的投资品种；
• 最实用的家庭重疾、寿险、医疗和意外保险配置。