上篇文章主要从长期战略来看待复利，时间越长威力越大，当然再好的战略，如果没有战术的配合，最终也很难完成。

今天就从当前的实际出发，通过身边不同基金的对比，寻找适合我们的投资方法，从而开启可持续的复利模式。

一、不同基金的对比

过去5年市场经历了大牛市，大熊市，中小创，白马，核心资产，慢牛，极端分化等多种行情，终究哪种策略更胜一筹呢？

下面选取4只不同风格的基金做对比：

各基特点简述：

1.易方达新兴成长：激进中小创；
进攻性：超强；　防守力：很差；
稳定性：很差；　年度四分位：3优 2差；

2.国泰估值优势：激进成长；
进攻性：很强；　防守力：差；
稳定性：较差；　年度四分位：3优 1良 1差；

3.国泰食品饮料指数：行业主题；
进攻性：很强；　防守力：一般；
稳定性：较好；　年度四分位：4优 1良；

4.交银新成长：积极偏均衡；
进攻性：一般；　防守力：较好；
稳定性：较好；　年度四分位：4优 1良；

再看5年走势对比图：

1.易方达新兴成长（紫线）：

战绩：2015年冠军基金，只用了半年多就完成了其他基金至今都未完成的目标（最高时涨幅246%），完全是赢在了起跑线。

缺点：回撤非常大，属于超激进风格，两次大回撤让基金目前业绩落后，2015年追高的至今仍损失惨重。
2.国泰估值优势（红线）：
战绩：5年中有4年都是优良水平，特别是2016-17年持续领先市场，波段水平高。

缺点：风格不稳定，回撤控制较差，2018年追白马，追医药造成业绩大回撤，让持续优秀的业绩马失前蹄，至今仍在回血中。
3.国泰食品饮料指数（绿线）：
战绩：近5年收益最高的指数基金，5年都是优良水平，自2016年以来占据风口，有3年名列前茅，年化达24%；

缺点：行业指数容易受市场轮动影响，特别是24%的年化回报难以为继，未来回归均值是常态。

4.交银新成长（黄线）：
战绩：5年都是优良，配置均衡，没有明显偏向，最大优点是回撤控制良好，是4只中回撤最小的。
缺点：爆发力较弱，经常在中短期排名一般，给人感觉不温不火，这也是均衡配置的普遍现象。

以上几种风格都是大家比较常见的，在历经5年的角逐之后，最终谁胜出了呢？

答案揭晓：

交银新成长在过去5年没有一年收益领先，但是5年累计涨幅却是最高的，并且还战胜了市场上98%的基金，位居同期所有偏股型前2%，结果有些意外，这就是复利的优势。

1.大幅回撤对复利就是反向作用，即使前面跑的再快，最终也会落后。

2.同上，即使有多年优秀，只要一次大回撤，就会造成严重损失。

3.选择优秀的行业是一种方法，只是要降低预期，不要在大涨之后再去追。

4.少回撤且可持续的增长才有更好的复利，即使每年排名不靠前，只要保持较好水平，积小胜为大胜，走稳每一步才是复利的核心。

相比其他几种模式，交银的稳扎稳打，不管是持有体验、胜率、复利效应，以及可参考的地方都更具备优势，值得重点研究。

排名方面：包括今年在内年均是420名，没有一年进入前100名，看似中庸的业绩，却在最近5年累计收益位居前2%，那他的成功秘诀是什么呢？

1.投资理念：王崇经理曾公开表示：“怀着敬畏之心，不断反思学习，完善自己的投资框架，力求继续坚持行业分散、个股集中、逆向投资、注重回撤的投资风格，精选优质股票做中期布局，努力为持有人获取正收益”。
2.持仓：基金配置比较均衡，成长/价值、大盘/中小创均有配置，不仅风格均衡，在行业上也比较分散，当前持有金融、地产、医疗、电子等，也正是因为持仓分散，不追热点，所以在中短期表现不会太靠前，但是整体攻防有道。
3.仓位：持股仓位在72-92%之间，大部分时间在80%左右，用8成仓位即可获得这么高的收益实在难得。这方面更佩服的还有同公司的交银优势行业，近5年只用了5-8成的仓位就超越了99%的基金。

4.持股与择时：从重仓股变动还有换手率上来看，会对涨幅过高的股票做些止盈，价格合理时再买入，有小幅择时和波段操作，但主要的收益来源还是精选个股。
交银新成长以每年的小胜，利用复利原理，最终取得了重大胜利，涨的快不如涨的稳。

说到这里，也有人会说，必竟像交银新成长这样优秀的基金还是少数，持有过程中还会遇到经理变更，规模变大等问题，如何持续？

其实，不管上篇还是本文，最主要的是想从优秀的基金中学习他们的投资理念还有成功之道，从而进化为自己的投资，文章不是简单的基金推荐。

比如：经理的行业分散，逆向投资，注重回撤，均衡配置，精选个基，适度止盈等，这些可以应用到我们的组合配置中。

另外还有周应波、何帅、林鹏、谢治宇、杨浩、冯明远、李晓星、傅鹏博等等优秀的基金经理，他们的成功经验都是值得学习和借鉴的。
在实盘组合中，我也正在使用这些投资理念，注重安全边际，不集中投资某个题材，均衡配置，综合考虑防守与进攻，采用逆向投资，少择时，重择基，和优秀的经理一起创造更好的收益。

相比交银新成长24%的年化收益和超越98%的战绩相比，我的目标还是要低一些的，因为投资中还会遇到各种问题，所以最终希望超越90%的基金，并超越99%的投资者。
当持有中遇到经理变更，规模变大等，最好是重新评估和更换，不要押在不了解的新经理上，以免增加持仓中的不确定性，具体日后再分享。

战略上，复利的核心要素：时间、收益率、少回撤。要用超长眼光来看待投资，想让复利产生明显效果，一般要5年以上，时间越长越好。

战术细节上，坚持风控第一，只有让收益不断创新高，复利才能更好的发挥作用，一定要做可持续的投资，不用在意短期排名。
同时，在风险可控的范围内，尽量提高收益，如果年化收益相差5%，30年之后的收益会相差上百倍，直接拉开了两个阶层。

继续保留上期的图片，以鼓励大家重视复利。

通常来说风险与收益是对等的，但是运用的不好，有时也会出现高风险，低收益；相反也会有中风险，高收益。

后面再探讨：如何用中等风险获得较高收益，从而为我们的复利投资增加更多回报。