该来的终究还是来了，最近牛基招商中证白酒走势有点疲弱，社区里的担忧之声很多。
由于招商中证白酒是行业主题基金，因此白酒股的走势就决定了这只基金的走势。从最新截止2019年9月30日的持仓来看，这只基金前四大重仓股是贵州茅台（15.62%）、五粮液（15.29%）、泸州老窖（14.85%）和洋河股份（10.85%），其次就是顺鑫农业、山西汾酒、口子窖这些。
从白酒今年的走势来看，年初至4月份，可以看做是普涨的行情，高端、中端、低端白酒股齐涨，无疑这个阶段也是招商中证白酒净值拉升最快的阶段。
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随后4月底开始，白酒股就进入了分化阶段，不过此时龙头白酒股依然走势强劲，其他白酒股则处于能跟则跟的状态。
但是8月份再次陷入调整，之后科技股、医药股行情骤起，所以可以看到，中高端白酒开始反弹，但有些白酒股已经处于反弹无力的状态，处于缓慢下行；9月份开始集体走弱，虽然贵州茅台依然向上拓展空间，但是对于招商中证白酒指数来说，很难凭借一两只股票来拉动净值上涨。
图：主要白酒股年初至今上涨情况
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年初至今，招商中证白酒涨幅达到80%，远超沪深300指数30%的涨幅。从阶段涨幅来看，大部分涨幅都是年初那三四个月贡献的，随后的四五个月整体涨幅有限。
从目前来看，白酒股分化的情况下，招商中证白酒净值再度急速拉升的情况短期是不容易出现了。一方面是行业整体估值过高、涨幅过大，个股逐渐出现分化，再度拧成一股绳，得需要时间。
从市场整体的情况来看，虽然指数依然维持在3000点附近，但成交量并不乐观，之前带动行情的消费、医药、科技等强势板块也开始疲弱，虽然有银行等低估值板块逆势拉升，但是也难以扭转市场交易情绪不高的情况。
不过值得期待的是，整个白酒行业，本身的商业模式比较清晰，竞争格局也比较稳定，行业的ROE（净资产回报率）长期排在所有行业前列，如果龙头白酒股和其他白酒股都在未来经过一个比较充分的调整过程，重新达到低估的状态，再度获得资金的大量流入，继续拧成一股绳，这样的上行动力就足了，介入的机会也就来了。
从具体操作来看，实盘购买的招商中证白酒已经在之前的上涨过程中进行了几次减仓，但是依然保持了一定的仓位，这是底仓，即使调整也要保留的。
因为白酒行业作为发展稳定的行业，未来依然值得投资。就算白酒消费少了，也依然会保持一定的市场规模，目前就算是欧洲、美国这样的发达国家依然有白酒消费习惯。很多知名的大佬也说过，“现在年轻人是喝白酒的少了，可选择的酒类消费太多，但是等他们成熟了，就喝白酒了”。
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