最近“核心资产”一词开始在资本圈流行起来，这种叫法的来源不无道理。招商证券2017年公布的一份研报中给出核心资产的定义，核心资产是最符合一段时间内市场环境和市场风格的A股组合。每个阶段A股的核心资产的属性都不太一致，核心资产会随着经济发展阶段、经济景气程度、市场流动性、投资者结构、市场风格和风险偏好的迁移发生演变。

。2019年累计涨幅最大的板块是食品饮料，典型的标的有贵州茅台、海天味业。2018年抗跌的也是这类优质企业。2016年~2017年的结构性牛市中，白酒、食品、家电、医药等大消费类优质企业也均是结构性牛市的引导者，典型的标的除了贵州茅台、海天味业外，还有格力电器、恒瑞医药、中国平安等。

从2016年到目前的市场表现来看，在优质板块和企业的逐步强化下，持有“核心资产”才是价值投资的理念渐入人心。

“核心资产”本身是一种概括，一种对A股能够实现持续、稳定盈利的优质龙头企业，且在2016年至目前持续上涨企业的“统称”。

证券市场红周刊认为，“核心资产”已经度过了2016年的估值修复，2017年的市场强化，2018年的市场检验，以及2019年的再度强化，并逐步形成一种普遍共识了。当一种资产被贴上标签，形成共识，而且持续了很多年。换句话说，人人都已经在里边了，都是参与者(包括短期投机和长期价值投资者)了。借用彼得林奇的鸡尾酒理论，我们需要更加冷静、客观的看待这种现象。

假定“核心资产”的盈利能力依然像过去那样保持可持续性，同时假定市场预期也继续往“核心资产”强化。我们是“核心资产”的积极拥抱着，我们是在场的，所以我们不是去找更多因素来证实它，而是证伪。通过后续发生的事实，一旦发现“核心资产”对应的企业的基本面出现盈利的不可持续，或者市场对当下的“核心资产”不再强化，那么我们也应当快速撤离。

从基金季报中可以明显看到，基金经理已经关注到“核心资产”估值泡沫化问题。刘彦春表示，权益投资正在变得困难。市场估值水平已经回归近几年均值附近。所谓的“核心资产”定价中普遍包含了较为乐观的增长预期。最大的风险在于市场风格快速趋同，部分资产交易拥挤，估值初步泡沫化。估值高企必然导致市场整体抗风险能力较弱，下半年一旦出现风险事件，部分行业可能出现较大幅度调整。
基于行业景气在个别行业中集中配置的风险正在加大，自下而上、精挑细选，才有可能适当回避风险。

招商基金指出，消费板块在市场弱势中逆势走好已非第一次发生，4月市场整体回调过程中食品饮料也逆势走出了独立行情，体现明显的“抱团效应”，核心逻辑在于食品饮料本身业绩基本面高景气度以及和外围风险的低相关性。

招商基金认为，二季报和三季报非常关键，如果这种业绩差仍然保持，消费仍然可能持续抱团，但是无论是食品饮料业绩增速下行，还是信息科技或者金融突然业绩上行，都可能会给投资者放弃抱团消费，拥抱新的板块的理由。

资料不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎！