什么是市盈率?
市盈率也称本益比,英文名称是Price earnings ratio,即P/E ratio,P/E这种说法也比较常见,指的是股价收益比率,或市价盈利比率,由股价除以年度每股盈余(EPS)得出,每股盈余就是普通股每股税后利润,也就是每股收益。
常见公式为:市盈率=股价/每股收益
不过由于企业的股本是不断扩大的,就会稀释每股收益和股价,所以有时也会用公司市值除以净利润得出。
公式为:市盈率=公司市值/净利润
简单来说,市盈率就是股价除以每股盈余的比值。股价偏高、每股收益偏低,市盈率就会偏高,说明这只股票股价太高,或是盈利水平太低,这样的股票就会处于高估状态,再买入的话就会比较危险。
反之,如果一只股票股价比较低,但每股收益较高,市盈率偏低,就说明这只股票价值被低估,未来上涨的概率较高。
市盈率是表示企业按照现在的盈利水平要花多少年才能收回成本,或者说,公司需要多少年盈利才能达到如今的市价水平,市盈率越低越好,越低说明投资回收期越短,风险越小,投资价值就越高,反之亦然。
搞清楚市盈率到底是怎么一回事之后,我们再来看看,市盈率是否能作为衡量股票或指数价值的唯一标准呢?显然不能。
比如对于周期性比较强的行业来说,行业处于周期底部时期,行业中的股票市盈率通常都会比较高,但这不代表这些股票就没有投资价值了,因为到了周期性顶部,股票的市盈率又会上升。
此外,不同行业的股票市盈率也不能放到一起去比,比如钢铁和煤炭行业属于夕阳产业,人工智能行业属于朝阳产业,虽然前者现在的赚钱能力高于后者,但你能说前者的发展前景更好,股票更值得投资吗?
应该说,市盈率是入门级股民或基民的一个参考指标,为大家打下投资的基础,但股市太深奥了,要想真正理解它,还要有更多深入的探索。
中国股市的最大特点就是历史时间短,投资者不够成熟,甚至于管理者也不够智慧,造成股市长期暴涨暴跌,并且常常超出预期,因此在面对一个弱势市场时,根本没有必要去猜测到底哪儿是底部,这个也没有太多的实际意义。
以历史的市盈率数据来验证今天的底部更是典型的刻舟求剑,不一定就正确,单纯以市盈率来测算市场底部,并作为股市涨跌的理由也并不充分。因为市盈率是变动的而不是静止的,只能作为一种参考指标而已。一个时期有一个时期的投资者认可的估值中枢,而这个中枢是个非常宽泛的区间,而且变化颇大,牛市三四十倍觉着便宜,熊市一二十倍嫌贵。
与美国相比,实际上我们创业板的市盈率要比美国纳斯达克高出一大截,中位数市盈率也就会比美国高一些,整体估值偏低是因为银行地产拉低所致,这一点应该得到清醒的认识,何况美国股市许多蓝筹公司拥有更多的核心技术和垄断地位,能够更好地抵御市场波动风险。
问题是地产低市盈率是得益于前几年低价拿地16年以后房价大涨的结果,地产的盈利水平目前是最佳的时期。
随着国开行的棚改政策变动,三四线房价上升动力消退,紧接着6月28日,住建部等七部门联合发布通知称,2018年7月初至12月底,将在北京、上海等30个城市先行开展治理房地产市场乱象专项行动。重点打击对象有四个方面:投机炒房团伙、房地产“黑中介”、违法违规房地产开发企业、虚假房地产广告。
房价大概率迎来拐点,全国多地加入地产调控序列。房价未来可能会出现拐点,房地产业绩也会出现拐点,低市盈率可能只是一个假象,未来随着业绩下滑,甚至不排除某些激进拿地激进加杠杆的地产企业破产,地产板块股价不涨地产市盈率就会被动升高。
而银行与地产高度绑在一起,这三年银行信贷增量40-50%投在地产上面,一旦有地产商经营难以为继,银行也不会有太好的日子,所以近段时间银行股价下跌明显。
就银行而言,历史上银行不良贷款确认不够严格,市场一直认为银行未能充分反应不良贷率的真实水平,所以市场一直给与银行低估值。未来随着监管的加强,不良贷确认可能会更加的严格,不良贷隐藏难度加大,银行可能需要更多拨备覆盖不良贷,造成业绩的波动,市盈率可能会因为利润增速下滑而被动升高。
在这样一个市场,你看对结构,可能有盈利,但如果你看错结构,选错个股,就会陷入万丈深渊,因此根本不是像某些有表演天赋的"大师"说的遍地是黄金可以随便捡拾,当然也不排除在特定时期会有一些结构性机会。
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