一、两件事情
1、今天茅台召开临时股东大会，讨论的议题主要是今后的12个月内回购30-60亿，以及2024年中期分红300亿。
我的选择当然是：Yes
从股东结构上来看，茅台这家公司大股东占比超过54%，具有绝对的话语权，其他中小股东赞不赞同都无所谓，反正最后都会通过的。
但是我不这样认为，投票权是我们的权利，无论股份数是多少，我们有这个投票权，那么就要珍惜这个权利，用好这个权利。
没有哪家企业是一开始就把各方利益关系理顺的，都会有利益博弈，也会有此消彼长，所谓有人的地方就有江湖嘛。
所以无论赞同还是反对，我们要表达自己。
2、比亚迪的一封要求供应链企业降低成本的信，网络发酵后在投资圈热度很高。
我不清楚消息来源的真假，但是作为新能源龙头比亚迪来说，确实这些年做得不错，为国内新能源的发展贡献了很多力量，让更多的车主开上了更划算更好的汽车。
作为消费者来说，这很好，非常好。
但是，作为供应商，作为投资者，未必!
巴菲特: 美国一度拥有2000家汽车公司，但最终，只有3家汽车企业活了下来。尽管汽车改变了美国，对投资者来说却非幸事。
二、护城河
我喜欢的是具有持久生存能力的企业，最重要是衡量护城河有多大，就像一个坚固的城堡，四周被宽大的护城河包围，河里还有凶猛的水虎鱼和鳄鱼。
但是，记得“成本优势”不是护城河，“重资产”也不是护城河，“特许经营权”也不是护城河。
阿段说自己还没见过成本优势可以成“护城河”的，很少有企业能长期维持低成本的，制造业好像没见过。而且靠自己产品卖低价的企业就很难有长久的。
老巴也说过，给他钱他可以给重资产的钢铁企业、铁路公司等制造一些障碍，但是给他足够的钱，他真的不知道怎么打败可口可乐，这很难。
关于“护城河”是投资中绕不开但又很难领悟的一个词，至今我对这个词的理解能力依然很弱，但是，我谨记价值投资者的教诲，比如老巴说不懂不做，芒格说什么事情反过来想，如果不知道什么是对的，那么避开错误的也是一样。
所以到底什么才是真的护城河呢?
