1、五粮液三季度报
茅台是白酒，是好生意，不等于白酒行业是好生意，不过在A股白酒的现金流确实挺好。
五粮液三季度业绩出来了，三季度增长只有1%+，而前三季度营收增长超过8%，结合茅台三季度增长13%，前三季度增长15%，可以看到三季度高端白酒增长都放缓了。
经济形式如此，大家要适应哈，想想2013-14年五粮液业绩连续两年下滑、净利润从99.35亿下滑到58亿左右总体下滑42%，茅台当时还行，咬牙挺住了，业绩最差的时候微增。
这次可能公司都有预期，所以选择用承诺提高分红稳住投资者，比如茅台未来三年分红不低于75%，五粮液未来三年分红不低于70%，且金额不低于200亿。
按照这种趋势，我觉得四季度开始就真的到了考验投资者信仰的时候，不过账还是能算得过来的。
比如五粮液，账上有现金超过1000亿，市值5700亿，如果年利润能维持在250亿以上(2022年盈利266.91亿)，扣掉现金后市盈率依然低于20倍，大家觉得能维持吗?
茅台也是，如果今年能完成15%的业绩增长，净利润就850亿左右了，市值1.9万亿左右，账上现金超过1500亿，扣除现金后市盈率刚超过20倍，确定性依然杠杠滴。
2、越是困难越要往远处看
越是困难越要往远处看啊。
我记得有一次我复盘了巴菲特买可口可乐，道理和现在的茅台类似，大概结论是当时老巴买可口可乐，相当于明年买到1.5万亿市值的茅台，水平很不一般。
20倍市盈率的茅台其实也很难买到的，但是买茅台的时机最好是明年，只是我基于自身的资金成本考量，没有那个耐心做这样的等待。
感觉上，确定茅台今年完成15%的业绩增长还蛮重要的，茅台的业绩在13-14年都没有下滑，现在下滑的可能性也很小，所以只要四季度完成15%的增长，那么明年即使业绩不增长，维持今年的业绩，算下来市盈率也不高。
当然，对于茅台来说，明年只需要主动调低业绩目标至10-13%区域，匹配上GDP增长也许就可以了，这是管理层要操心的事情，我可能也想多了。
不管怎么样，好公司好生意，有钱还会继续买，如果市场维持震荡的时间长一些，反而能够在当前区域买到更多的股票数，那更好。
