当未来现金流很好预测，且能够选择合适的贴现率时，那么净现执法会是最准确和最精确的价值评估法之一。

不幸的是，未来现金流通常情况下是不确定的，而且经常是高度不确定的。

此外，对贴现率的选择可能有些武断，这些都让限制法成了一种不精确的分析法，让限制分析成为了一项高难度的任务。

年金是完美的限制分析法的简化版例子，年金每年产生稳定的现金流，或者现金流每年稳定的增长。

很不幸，即使是最好的实体企业都不是年金。

很少有企业能占领其他企业无法涉足的缝隙市场并持续产生高回报。

多数企业都处在竞争激烈的环境中，无论是收入还是支出的微小变化都会给企业的盈利造成更大的影响。

出错的几率高于正确的几率。

对企业面临的不确定性作出回应是企业管理层的工作。

然而，控制或者防止不确定性通常超出了管理层的能力。

投资者不应对管理层能控制或者防止不确定性抱有幻想。

尽管一些企业较其他企业更稳定，也更可预测。

然而，预测一家企业未来的现金流通常只是一种猜谜游戏。

本书中再出现的一个主题就是，未来是不可预测的，除非是在一些限定条件下。

可口可乐公司明年会销售苏打水吗?

当然会。

今年该公司的销售会增加吗?

毫无疑问会的，因为自1980年以来, 可口可乐公司每年的销售量都在增长，但它的销售量会增加多少不是很明确。

可口可乐从销售苏打水中能获得多少收益则更加不明确。

诸如价格需求, 对价格的敏感度, 竞争对手的行动以及企业税率的改变等因素都会影响到该公司的盈利能力。

预测未来多年内可口可乐的销售或者利润将更加不精确，大量的因素会让预期出现偏差，许多投资者只根据自己对企业未来成长的预期来做出决定。

虽然如此，一家企业的盈利或者现金流增长越快，这家企业的限值会越高。

然而，成长型投资者遇到了一些难题。

首先， 此类投资者经常对自己预测未来的能力过于自信。

其次，对那些快速成长的企业而言，人们对企业年成长率的预期即使出现微小的差异，也会给价值评估带来巨大的影响。

此外，因许多投资者都希望购买成长股， 这些人一致选择的股票价格可能脱离基本面的支持。

因为进入企业名人堂经常像穿过旋转门那么简单，投资者可能有时会在引诱之下根据暂时性的强劲业绩做出过分乐观的预期。

最终让自己对那些普普通通的企业支付了过高的价格。

当企业的成长性已经被广泛预测到，并已经在证券价格中得以体现。

那么不及预期的成长将让投资者感到失望，最终导致股价下跌。

沃伦巴菲特曾说过，对投资者而言，以过高的价格购买一家优秀的企业, 可以抵消未来十年该企业良好的发展所带来的效果。

成长型投资者遇到的另外一个难题是，尽管投资者往往过于简单地认为企业成长只是一个数字而已。

而实际上，企业的成长包括了许多变化的内容，这些不断变化的内容的可预测性也完全不同。

例如，对任何一家企业而言，人口增长引发的单位销售增加，产品使用率上升，市场份额增加，产品覆盖面扩大或者价格上涨都能让收益实现增长。

尤其是一家啤酒制造商可能希望随着饮酒适令人口的增加而卖出更多的啤酒，但他也不会希望人均啤酒销售能有所增加。

百威啤酒会希望叫米勒啤酒公司获得更多的市场份额页

啤酒制造行业可能希望能让喝威士忌的人改喝啤酒，或者给饮食有度的人群提供无酒精啤酒。

随着时间的推移，企业会寻找将价格提高至能增加利润的水平。

在这些推动企业收益增长的来源中, 一些来源有着更高的可预测性。

较之消费习惯改变，如喝威士忌的人改喝啤酒所带来的收益增长，由人口增长所带来的收益增长要确定得多。

消费者对价格上涨的反应总是存在不确定性。

总的来说，找到可能让企业收益增长的来源，较之预测最终企业收益将增加多少，以及这些来源会如何影响利润要简单得多。