昨日情人节，变成了可转债基金持有人的“情人劫”

突然的大跌引发了市场热议。

你了解可转债基金是什么吗？

为何一向被认为比较稳健的债基也会遭遇大跌呢？

后市该如何操作？

一起来看基金吧的讨论吧~

1、什么是可转债基金？跟普通的债券基金有什么区别？

@添富小汇："可转债是"债券+股票期权"的投资工具，它具有债券的防守性，也有股票的进攻性。简单而言，可以像债券一样持有可转债，等待到期还本付息;也可以在规定的期限内，把可转债换成股票。另外，当可转债触发强制赎回条件时，发债企业有权要求持有人转股、或者将债券卖给发债企业。而可转债基金，主投于可转债的基金。一般会保持较高的可转债仓位，综合运用各类策略，挖掘投资收益。（点此查看更多）

2、可转债基金为什么下跌？后市应该如何操作？

@养基司令：本次可转债基金的大幅下跌，主要是受到了转债市场投资者大量卖出所致！2022开年以来，A股市场情绪整体较弱，春节后又出现一波明显调整，在目前市场偏弱的情况下，投资者不愿意承担不确定性风险，从而选择获利了结。再进一步分析，2月14日当天受到券商等金融板块的意外拖累，导致恐慌情绪突然放大，以至于高价债券更容易遭到抛售。

由于可转债既兼顾“股性”，同时还兼顾“债性”，长期来看是性价比较高的产品。但是，转债市场短期调整或许还将延续，建议适当控制可转债基金的仓位，静待股市探底走稳。此外，挑选固收+产品时，大家还可以重点关注基金经理的转债研究能力。（点此查看更多）

@梅姨求索记：今天（2022年2月14日星期一）的下跌哪怕你找千万个理由，都不敌一个，那就是可转债估值现在确实高了，今天是很明显的杀溢价行情！你看今天跌幅靠前的可转债，基本都是之前高溢价转债，且跌幅都远超正股。

其实，梅姨在1月7日曾经发文《它涨了，我却不安了~》提醒过，当时随着城地转债，亚药转债的上涨，全市场一下子就没有面值100元以下的转债了。当时梅姨就说过，一年时间，市场整体估值上移30元，全市场50%的转债超过130元，50%的转债股性强劲到与正股无异。这一系列的数据在当时就已经表面，可转债市场存在泡沫了~

那有朋友问了，“梅姨，那现在怎么办？可转债到底要不要清仓啊？”

其实，梅姨1月7日也提醒过，高价高溢价的可以慢慢获利了结了，总之要降降仓位了！反正梅姨比较保守，那天之后基本都在卖卖卖，现在也没多少仓位了。（点此查看更多）

@沉淀的时光基：可转债市场目前估值是比较高的，之前也提示过可转债的风险。说到可转债，很多投资基金的可能不了解，其实市场不少债券基金都多多少少会持仓些可转债，这些基金说是中低风险，其实是未必的。如果今天（2022年2月14日星期一，下同）净值更新，持仓债基跌幅比较狠，那么十有八九就是持仓了不少可转债了。

可转债目前估值有多高，我们可以看一组数据，转股溢价率高达39.61%，到期收益率-4.24%，中位数价格124.93。100块以下的转债数量为0，今天的可转债市场明显高价转债跌幅比较惨，价格大于130的转债跌幅3.78%，120到130的跌幅3.12%，110到120的跌幅2.5%，100-110的跌幅1.59%。

所以可转债才是今天最惨的，低价可转债同时正股市净率高的还有一定的安全边际，这样的可转债可以通过下修转股价来降低转债的转股溢价率，以促进转股。高价转债的，尤其价格大于130的，还有转股溢价率的，风险是比较高的，一旦可转债宣布强赎，那么转股溢价率就会被抹平。今天市场不少可转债跌幅都超过了正股，就是高估值带来的恶果。

目前基金参与可转债的规模较大，尤其是现在固收+产品比较火，有持有固收+基金的投资者要看持仓有没有太多的可转债，固收+搞不好就会变成固收-。可转债很多基金投资者了解还是不多的，可转债的风险和股票债券不一样，可转债的风险取决于可转债的价格，当可转债价格低的时候，风险和普通债券差不多，当可转债价格高的时候，风险甚至可能比股票还大。（点此查看更多）

@证券之星：前段时间，热门的新能源赛道因杀估值而持续回调，可转债市场此轮的下跌其实也是相似的道理。

从平均估值来看，目前可转债平均转股溢价率达32%，处于较高位置，使得不少资金对可转债望而却步，同时，市场上已经没有100元以下的可转债了，平均价格为148元，远高于往年。

实际上，可转债这波牛市已经持续了超过三年。从2018年的中证转债指数在270点左右，至2022年的438点，涨幅高达62.22%。三年连涨，这很明显已经有过热趋势了。一般来说，某个板块连涨3年后，通常都会迎来一波回调，比如现在的新能源、医药、白酒、半导体等。

从估值层面看，可转债市场的火热和“固收+”产品的大量发行有极高相关度。相关产品快速扩容，对应的资产标的却没有相应增加，这就会推高相应资产的估值，转债就是在“固收+”产品的推动下，走向了极高的估值水平。

可转债基金是二级债基，里面有股票仓位，它的收益除了跟转债相关，也跟配置的股票有关，如果股票正好押对热门，基金可能涨势喜人，但要买到这样的基金，纯粹就是靠命，“氪不改非”的道理，在这种博运气的情况下还是十分适用的。

那些需要“与时间做朋友”的投资方式，还是更适合股票投资。（点此查看更多）

3、小加餐：那些关于可转债强赎的问题

@a股韭菜侠：什么叫做强赎呢？

官方解读最为详细：强赎条款，也叫有条件赎回条款，条款内容多为在转股期内，如果公司股票在任何连续三十个交易日中至少十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的  130%（含  130%），公司董事会有权决定按照债券面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的可转换公司债券。

A股韭菜侠：就是可转债超过130元，都随时会触发强赎条件，全看上市公司的决定，也就是另类的增股的方式。（点此查看更多）

@理财百事通：可转债强制赎回的条件：可转债发行满6个月，最近30个交易日中有15个交易日，股票现价大于转股价的130%。

强制赎回的处理：东方财富有权利，以连续公告10次以上，然后以100每张可转债为基础，支付利息，强制赎回，不需要你同意。强制赎回的后果，以东方财富为例。东财转债，目前价格是120一张，东财有权利以100元每张+利息0.18每张=100.18每张的强制赎回，并且不需要你同意。

假如你是在200一张的价格买的东财转债，以为可以向股票一样一直拿着，那遇到强制赎回，你将亏损50%

所以遇到强制赎回，如果转股划算就转股，卖出划算就卖出，拿在手上等强赎一定是吃亏的。（点此查看更多）

你有买过可转债基金吗？

对于可转债基金，你还有什么疑问？

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