新能源终于迎来暴力反弹!“倒车接人”需珍惜~
之前我们回顾了2021年全球大类资产成绩单,商品完胜的一年,详戳《2021大类资产成绩单:投100万变多少?》。
凡是过往,皆为序章。展望2022年,又该把握哪些方向,才能更好让财富如“虎”添翼?
2022年,现目测有两大潜在风险:1)全球疫情扰动和不确定性仍存,但边际影响趋弱;2)经济延续复苏,但货币政策逐渐回归,而从历史上看,美联储货币政策进入紧缩周期,往往会引发全球主要资产价格变化,股市也容易经受“紧缩”震荡。
2022年该如何抓住哪些财富密码和投资主线?中国银行近期发布的《2022年中国银行个人金融全球资产配置白皮书》(以下简称白皮书)上给出了一些线索,供大家参考。
说起来,中行的配置白皮书从2018年起,已经连续发了三年,大类资产研判基本看对,且还有过程中的陪伴观点等,主要是观点明确、不模凌两可:
对于大类资产:
2019年是极少数看好A股建议超配中国资产;
2020年认为配置顺序:权益、黄金、债券、商品;
2021 年初认为配置顺序:商品、权益、黄金、债券。
对于股市:
2019年判断“转折之年”;
2020年判断“从转折到复苏”;
2021年判断“定性看涨、定量预期不高”。
对于2022年呢,先来总结一下干货,中行白皮书的整体性结论与判断:
1、中国经济预计全年增速处于5.0%—5.5%之间。美国经济继续修复,增速或回落至3.8%左右。
2、预计2022年A股定性仍然看涨,定量预期不高,涨幅与2021年相当,但结构更加均衡、投资体验更优。
3、港股或将打破长期蛰伏低估值之态,定价权终将回归,2022年或是“转折和价值回归之年”,有望演绎“转折和估值回归”行情。
4、美股面临流动性阶梯回落、盈利增速趋缓、回购意愿减弱等压力,在美联储加息前后或现剧烈波动。
5、2022年全球大类资产配置顺序为:权益、债券、黄金、商品。权益上超配A股、港股,标配美股。
6、2022年债市趋势机会难觅,局部价值可寻。
7、2022年全球主要央行将逐步退出宽松,但源于各经济体复苏不均衡导致的央行退出节奏异步,或导致汇率表现差异。
8、2022年金银静待加息落地,油价或将高位震荡。金银走势大概率先抑后扬。
具体来看:
一、权益类投资配置:超配A股、港股,标配美股
从全球股市行情来看,中国经济复苏趋缓、稳中求进,资产价值将持续得到重估。
白皮书建议,优先配置中国股市,超配中国A股(推荐)、中国港股(推荐);鉴于美国经济韧性仍在,股票配置需求较强,建议标配美股,但需谨慎应对在美联储加息前后或现的剧烈波动,欧洲、日本市场基本面向好,建议标配。
总的来说:
1)2022年A股仍然以结构行情为主,政策支持的主赛道有超额收益;
2)而核心价值板块低估值可托底,在稳增长背景下风格趋向均衡;
3)上涨行业扩面,基金产品和投资者盈利概率高于2021 年,投资体验好于2021年。
对于去年腥风血雨的港股,白皮书表示港股定价权将继续回归,港股低估值优势凸显,2022 年或是“转折和价值回归之年”,资讯科技业、医疗保健、银行板块结构性机会凸显。
去年美股迭创新高,估值横向纵向比均处高位。在流动性和盈利增速双降背景下,白皮书预计美股今年将面临流动性阶梯回落、盈利增速趋缓、回购意愿减弱等压力,总体投资回报或低于 2021年。
二、债券投资配置:趋势机会难觅 局部价值可寻
债市方面,鉴于可转债资产类别独特,需求支撑估值,中行白皮书建议超配(推荐);利率债难见趋势行情,建议标配;信用债因结构性宽信用支撑或有局部机会,建议标配。美债因货币政策收紧,加息落地,建议低配(保守)。
总体来说,2022年债市趋势机会难觅,局部价值可寻。货币市场在灵活适度、以我为主的跨周期政策调节下资金预期仍将保持稳定,利率位于相对低位的同时,受政策中枢引领趋势或越发明显,波动幅度有望进一步收窄,因此对于债权投资总体保持谨慎偏乐观。
三、外汇投资配置:人民币中枢面临下行压力 美元涨势或将延续
2022年全球主要央行将逐步退出宽松,但源于各经济体复苏不均衡导致的央行退出节奏异步,或导致汇率表现差异。
白皮书表示,人民币延续双向波动态势,鉴于近两年有超调迹象,中枢面临下行压力,建议标配。美国经济复苏叠加货币政策紧缩周期快于主要发达国家,建议对美元超配(推荐);澳元受益全球商贸恢复,建议超配(推荐);加元、英镑标配,欧元、日元保守。
四、大宗与贵金属投资配置:金银或先抑后扬 油价或高位震荡
2021 年,贵金属价格波动的主要逻辑并不如前两年清晰,而是以疫情主导市场情绪、由实际利率构筑基础,全年金价呈现了双向宽幅波动的形态。
展望2022年,2022年金银静待加息落地,金银走势大概率先抑后扬,转折可能发生在美联储首次加息落地或加息路径明确之时。
原油方面,行情演绎仍围绕供需展开,产油国主观增产意愿不强加之客观产能提升受限使得供给端难以大幅增长,需求端预计保持平稳;
叠加美元升值、主要原油需求国开始释放战略储备、疫情反复等影响,油价或将高位震荡(也就是没啥戏吧?)。
白皮书建议先低配后标配贵金属。原油建议年初维持标配,年内择机调整为低配。
这样观点明确、有理有据的资产配置分析太可了。
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