全市场估值最低的指数基金有哪些？
从市场整体来看，目前处于估值中枢附近，并没有很好的系统性机会。
但这两年结构分化严重，可谓是冰火两重天，有的板块一飞冲天，有的甚至还在熊市徘徊，留下了一些价值洼地。
已经低到尘埃里，就看你敢不敢买它？
而如果想介入的话，指数基金是个不错的工具。
指数基金，是以跟踪某个指数为目标的基金，相对于主动型基金，具有投资方向和策略明确、风格稳定、持仓透明、易于估值等优点。
本文表格中涉及的包括指数基金、指数增强基金和跟踪指数的QDII基金。
目前A股市场上共约1300只，跟踪的指数约430只，包括宽基指数、行业指数、主题指数、策略指数等，市场覆盖面广，代表性强。
我对这些指数做了个梳理，找出了其中一些估值最低的标的。
当然，这一两年的市场大家也看到了：
没有最低，只有更低。低它不一定就涨，怕高都是苦命人。
只能说，便宜的标的有一定的安全边际。如果质地没烂，未来总有起来的一天。
首先，怎么算低估？估值指标很多，各有优点和不足，本文主要分两个指标来选择：股息率和估值百分位。
1.股息率最高的20个指数
在常见的估值指标中，股息率是最实在的一个。一方面，如果长期持有股票，分红是小股东唯一能取得的收入，另一方面，上市公司肯分红，至少说明其赚的不是假钱，财务是稳健的，也能一定程度上体现公司质地的好坏。
下表列出了股息率最高的20个指数：
股息率优点是可靠，高股息率指数的安全边际较高，只要指数保持正增长，投资收益率不会低于股息率。
当然，其中也有潜藏风险，如果指数中周期股多，且当前处于盈利好、分红高的景气顶点，未来一旦景气下降，股息率也会下降。
因此，上表也列出了指数的市净率PB和PB的百分位。
公司净资产是一个比较稳定的指标，不会像盈利那样，受周期影响波动太大。举个栗子，煤炭股中国神华，过去10年的每股净资产是稳定上升的，并不跟随周期波动：
而每股收益的波动就很大了：
如果说高股息率的同时，市净率也比较高，说明盈利出现了较大上升，这种高股息可能是不可持续的，一旦盈利回归常态，股息率也会随之下降。
因此，我们要观察PB百分位，如果较高，表示该指数的高股息率有可能无法持续，比如上表中的中证煤炭和煤炭等权指数，PB百分位超过了60，提示目前盈利水平相对较高，未来未必能保持。
另外，表中百分位起算时间一般是2017年，如果指数发布日晚于2017，就从指数发布日起算。
注意：如果百分位时间太短，则参考意义不大。
2.估值百分位最低的20指指数
投低估指数的逻辑是均值回归，市盈率和市净率是最常见的估值指标，其百分位标志了目前估值在历史上的位置，百分位取值从0到100，越高表示目前的估值越高，越低表示相对历史越低估。
PE容易受短期盈利波动影响，而PB对盈利的长期变化不敏感，把二者综合来看更好，下表的PB、PE百分位平均就是把二者的百分位做了平均，表中列出了发布日期在2017年之前的指数中，5年百分位平均最低的20个：
前面两张表指数有重叠的部分，实际上共31个指数。
当然，指数是不能投资的，只给指数不给相应的基金那属于耍流氓。
下面给出前面这些指数对应的指数基金。有的指数跟踪的基金很多，篇幅所限，每个指数只给出规模最大的那只基金：
最后，再温馨提示下，有的指数基金规模很小（例如小于5000万），有清盘可能。
以上仅为个人研究记录，不构成投资建议。
that's all.本文作者简介：《指数基金投资从入门到精通》一书的作者。如何选基？何时买入？何时卖出？更多基金投资知识、实战技巧、知名基金经理深度分析文章，欢迎关注基金吧号：不在此山中
