11月初在周报中跟大伙提过，中概互联主题来了新成员——中国互联网30指数，当时篇幅有限没能展开细聊，详细内容这篇补上。
中概互联今年表现比较分化，一方面是行业利空政策频频出台，股价连续被锤，接着近期又来一轮业绩杀，从年内高点算起，指数临近腰斩，行业景气度跌入前所未有的冰点；另一方面是抄底大军一路高歌猛进扫货，相关ETF规模屡创历史新高，热度空前。
目前看，这一趋势还在延续。即便是盘面上依然没有止跌迹象，但丝毫不影响“丐帮”兄弟们开启的无限子弹模式，以今日上市的广发中概互联ETF（代码：159605）为例，首发募集资金达到了22.6亿元，中概这是又来了一批“援军”呀。
当然，首募规模能上20亿的ETF并不多见，除了热度，产品自身也得过硬，而这一切都离不开指数本身的价值。
中概互联指数有哪些？
进入21世纪，全球互联网行业蓬勃发展，美国诞生了FAANG（F:脸书、A：亚马逊、A：苹果、N：奈飞、G：谷歌）等享誉全球互联网企业，并引领经济发展进入快车道。
与此同时，中国互联网行业奋力直追，造就了BATJ（B：百度、A：阿里巴巴、T：腾讯、J：京东）等一批具备国际竞争力互联网龙头。
伴随着行业成长，无论是中国还是美国，同时诞生了一批百倍股，苹果、腾讯、网易比比皆是，这正好也为中概互联主题指数树立了信念。
2015年前后，中证指数公司先后推出了三只一键打包中国互联网企业的主题指数，分别是：
中证海外中国互联网指数 (H11136)
中证海外中国互联网50指数 (H30533)
中证海外中国互联网30指数 (930604)
2017年，中国互联网50指数率先在A股市场上线了相应的ETF基金，并且取得先发优势，因此市场上所说的“中概互联”通常代表的就是中国互联网50。
而此次广发基金发行的中概互联ETF，则另辟蹊径，给投资者来带来了跟踪中国互联网30指数的投资工具。
那么两只指数有何区别呢？
1、成分股数量、权重有差异
中国互联网50和中国互联网30主要区别在于成分公司的数量和权重分配不同，前者成分股51只、权重上限30%，后者成分股31只、权重上限15%。
这一编制规则首先奠定了两只指数的龙头效应，头部权重高度集中，前十大成分股权重占比均超过了85%，而在中国互联网50指数中更是体现的淋漓尽致，腾讯+阿里权重达51.58%（如左下图所示）：
总体来讲，同样是权重集中，中国互联网30头部分布更均衡一些。
2、中国互联网30指数业绩优异
赢家通吃在互联网行业中体现的尤为明显，阿里、腾讯得益于起步优势，早早占据了国内互联网行业的半壁江山。
但，作为极具创新的行业，永远没法一劳永逸。近几年一大批优秀的新兴企业，比如拼多多、哔哩哔哩、快手等，这些公司正处于快速成长和扩张期，营收增速显著高于腾讯、阿里等头部企业。
比如：拼多多在2018-2020年的年化营收增速达到113%，阿里健康、金山云、哔哩哔哩、快手等也都获得了年化70%以上的年化增速，而同期阿里巴巴和腾讯的年化营收增速分别为38%和24%。
而这一切都体现在指数涨幅上，复盘近5年指数走势，进入2020年中国互联网30（上图深蓝色线）逐渐拉开涨势，即便在今年政策杀+估值杀双层压力下，仍然录得近5年8.76%年化收益。
中国互联网30较合时宜
总体而言，两只指数的区别不大，均能较好地反映出中国互联网企业的整体表现。相对来讲，这一时点，中国互联网30或许更胜一筹，主要考虑如下几方面：
1、今年3月份美国证券交易委员会发布《外国公司问责法案》最终修正案后，引发海外投资者对中概股退市的担忧，同时也导致重仓做多中概股的“韩国股神”Bill Hwang爆仓，在此之后在美中概股整体流动性大打折扣，尾部中小市值企业更为明显。
因此，无论是政策层面还是流动性方面，对于尾部股票带来的冲击都更突出，这一点中国互联网30指数占优，可以较好避免“黑天鹅”事件带来的影响。
2、从估值层面看，截至2021年12月01日，中国互联网30指数市盈率为41.91倍，横向对比互联网50指数PE为42.39倍，前者同样有一定的估值优势。
3、成长性方面，截至2021年中报，中国互联网30指数ROE TTM约为9.8%，同期中国互联网50为9.5%，反映在盈利增速上，过去两年（未统计美团）中国互联网30指数年化利润增速保持在21.6%，高于同期中国互联网50指数的20.9%。
综合以上对比，我们认为中国互联网30指数或许是更好的选择。此外，广发中概互联ETF（代码：159605）0.65%的运作费率也能为投资者节省一些持有成本。
最后，聊聊大伙最关心的问题，中概互联见底了没有？
从政策层面来讲，上头的意图并不是要颠覆这个行业，目的是遏制平台经济不正当竞争行为，反对平台经济野蛮发展，这一点大伙要明确。
前面该罚款的罚款，该整改的整改，接着头部企业纷纷行动作出表态，再此之后没有更严厉的利空政策出台，我个人理解，这也意味着相关政策已告一段落。
而近期的下跌主要是业绩杀叠加恐慌情绪所致，情绪是短期影响，业绩则是中期考量因素，以目前的情况来看，政策利空在业绩上逐步体现，未来1-2个季度或许还会承压。
当然，中长期角度来讲，随着5G应用端爆发、元宇宙等新兴增长点的启动，我对中概互联网企业打开二次增长曲线仍然充满信心。
