沪深两市弱势震荡，白酒板块遭遇“黑色星期一”，盘中重挫8%，许多个股扑街。
截至收盘，中证白酒指数大跌7.37%。按照指数总市值48624亿元计算，短短1天板块市值蒸发3584亿元，相当于1天跌去1个泸州老窖或5个水井坊。
盼星星盼月亮，好不容易等来白酒反弹了1个多月，为何又画风突变？一言不合就扑街，白酒板块还是YYDS么？今天老司基就来聊聊这个话题。
缘何重挫？
周一，白酒板块遭受重挫，个股呈现普跌状态。中证白酒指数（399997）盘中跌幅一度超8%。收盘时，跌幅小幅收窄至7%左右。
个股方面，迎驾贡酒、酒鬼酒、山西汾酒、金种子酒等跌停。近期回暖的贵州茅台刚站上1900元不久，周一大跌6.1%，收盘险守1800元关口。
其实，最近1个多月，白酒板块涨势喜人。老司基看到，白酒板块在8月20日见底后，最近1个多月最高涨幅一度达到29%，让不少苦守白酒类基金的投资者看到了希望。国庆长假前一周，白酒板块大涨5%。尤其9月27日，茅五泸等一线白酒龙头更是齐齐涨停，许多小伙伴更是惊呼：白酒YYDS，又回来啦。
可好不容易盼来的白酒反弹，为何周一又画风突变呢？
老司基觉得，主要还是受消息面影响较大，大概有这么几个原因：
一是，海外基金减持茅台。据媒体报道，美国资管巨头资本集团旗下的美洲基金-欧洲太平洋成长基金已减持贵州茅台，与二季度末相比，该基金三季度末持有贵州茅台股份数降低11.19%；安本标准旗下的AS(SICAV)中国A股股票基金在9月对贵州茅台减持幅度达18.53%，该基金还同时减持了另一白酒龙头五粮液，减持幅度达8.67%；富达国际旗下富达基金-中国消费新动力基金在9月对贵州茅台减持幅度达4.08%。
比较有意思的是，这些海外资管巨头旗下的中国基金一边减持了白酒龙头，另一边则加仓了新能源板块。其9月对重仓股的操作中，唯二加仓的两只股票为宁德时代与隆基股份，增持幅度分别为14.07%与20.08%。可以看到，新能源板块今天走势较好，宁德时代股价还创了历史新高，“茅指数”与“宁指数”之争硝烟再起。
二是，“金针菇配酒”告吹。上周五晚间，众兴菌业发布公告显示，其拟现金收购的“圣窖酒业”股权一事告吹。周一，众兴菌业开盘一字跌停，也影响了白酒板块短期情绪。要知道，此前的6月20日，众兴菌业收购白酒公司消息一出，立马引起股价6连板。
三是，白酒可能会加征消费税。上周末，高层杂志刊发文章，其中提及要加强对高收入的规范和调节，包括要加大消费环节税收调节力度、研究扩大消费税征收范围等内容，从而引发了市场的关注。不过，白酒消费税早有传闻，并非突发消息。
老司基认为，上述基金减持数量和茅台两万多亿市值比起来，其实不算大，但还是引发了白酒板块踩踏式出逃，可见投资者信心之弱。经过前期连续下跌后，投资者对大消费白酒龙头个股还是信心不足，一有风吹草动就急忙出逃。
白酒还有未来么？
虽然2021年的市场对于白酒板块极其不友好，但不少机构仍然表示看好。
中信证券最新研报称，消费税所有相关内容中市场最为关注对白酒的影响，主要担忧在于税率的调整和征收从生产端后移至零售端。综合来看，白酒若税改，负面影响主要集中于弱势品牌，名酒具有强大的转嫁能力，消费税变化影响较小。而高端奢侈品的消费税税率提高、征收后移至零售端，将侧面提升免税渠道的吸引力。
中信建投证券表示，第三季度高端白酒业绩稳中有升，次高端白酒增速相较第二季度有所回落，但仍保持较大弹性，区域酒随消费复苏亦有较快增长。
老司基觉得，2021年以来，虽然白酒板块遭遇持续调整，但从长期来看，无疑是A股的黄金赛道。回顾白酒板块今年走势，主要特征是“分化”，即一线白酒大幅回调，而二线白酒走势较好。
数据显示，从今年春节后以来（2月18日-10月15日），贵州茅台、五粮液等一线白酒跌幅超过25%，而像舍得酒业同期涨幅超140%，水井坊、迎驾贡酒等同期涨幅超过50%。造成这种现象的根源，是一线白酒业绩增速不及二线白酒，加上前几年大幅上涨，短期内估值无法支撑其股价。
从申万白酒指数的历史估值来看，截至10月15日，目前白酒板块市盈率（PE-TTM）为48倍，处于近10年估值百分位的88%，大幅高于均值的33倍。目前估值看起来还是比较贵，但相比2月高点时近70倍PE还是下降了不少，相当于打了7折。
白酒虽好，目前梭哈还是有风险。老司基的建议是，如果你长期看好白酒板块，想抄底，建议采取基金定投方式比较稳妥。
一方面，白酒是消费板块业绩确定性最强的细分领域，一线白酒无论是品牌还是机构认可度都算得上A股的香饽饽，长期投资逻辑还是在的。另一方面，现在白酒龙头的估值并不便宜。如贵州茅台，当前市盈率（PE-TTM）超过46倍，而该公司最近10年70分位值估值为31倍，现在估值明显偏贵。
长期来看，投资白酒类基金收益还是不错的。
我们选择几只和白酒相关的主题基金来看一下。从年度收益来看，6只白酒主题基金，在2017年、2019年和2020年均赚得盆满钵满，大幅跑赢同期沪深300指数。2017年所有基金收益均超过45%、2019年收益均超过65%、2020年均超过70%。
如果是选择基金定投，以上6只基金的最近3年定投收益率在48%-97%之间，最近5年的定投收益率在88%-168%之间。如定投招商中证白酒指数（161725），近3年、近5年的定投收益率分别达到96.95%和168.54%，是6只基金中收益最高的。主动权益基金中，如果定投景顺长城鼎益、景顺长城新兴成长和鹏华养老产业等，近5年也均有翻倍以上收益。
