“眼看他起高楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了。”这样的故事在资本市场中几乎每天都在发生。当某种趋势和行情来临的时候，我们不自觉的以为这样的行情会一直持续下去；可当大多数人都相信了，也就是一种一致性预期形成的时候，或者预期都打满的时候，“戏”就演不下去了，“楼塌了”这样的戏剧性反转就可能来临。

从股市风格周期运行的轨迹来看，不存在永远的“黄金赛道”，也没有YYDS（永远的神）。消费、医药、科技是“好赛道”，现在这个观念已经深入人心；然而，消费这个好赛道是2017年才开始 “好起来的”，医药真正有超额收益则要从2019年算起。

数据说话，2010年至今消费、医药等指数收益率统计数据见下表。

2010年至2016年七年间，中证主要消费指数（399932）累计收益率仅38.06%，年化收益率4.71%；中证白酒指数（399997）同期累计涨幅34.69%，年化收益率仅4.35%；中证医药指数（399933）在这七年间的累计收益率稍好点，达到66.73%，年化收益率7.58%。从2017年开始，消费和医药才渐有起色，而真正火爆是从2019年开始的，中证主要消费指数、中证白酒指数和中证医药指数从2017年以来的年化收益率分别达到惊人的28.19%、46.49%和13.62%。

主要消费、白酒及医药，在11年半左右的周期里，前七年跟后4年半的表现真正可以说是有天壤之别，而它们的行业基本面并没有发生什么天翻地覆的变化。投资者如果在2010年至2016年重仓持有消费和白酒这样的“好资产”，恐怕会失望透顶，因为这七年的收益率跟债券差不了多少。相对来讲，投资医药的同期回报要稍微好一些。

今年以来，互联网、地产和银行迭创新低，同样溃不成军的还有以中国平安为代表的保险主题。投资者唯恐避之不及。

从2019年牛市以来保险主题指数和中国平安的累计回报仅为11.49%和16.95%。可是，它们也曾经有过令人激动的高光时刻，2014年、2017年和2019年保险主题指数和中国平安分别上涨79.65%、148.76%，51.46%、130.83%和34.46%、61.50%，它们曾经“很香”。

互联网则是中国新经济的典型代表，腾讯阿里更是核心资产中的核心资产；仅仅半年多功夫，互联网还是那个互联网，腾讯阿里依旧日进斗金，可是，它们就是不香了，找谁说理去？

反观新能源、有色金属和半导体，它们顶着高景气的光环，伴随着投资者贪婪的情绪以及各种研报和直播的叫好之声，一路高歌猛进。然而，“真香的”就会一直香下去吗？

你会迷信好赛道吗？你相信风水轮流转吗？你相信均值回归吗？你觉得下半年会迎来风格转换吗？欢迎留言区留言讨论。

$创金合信新能源汽车股票A$ $易方达蓝筹精选混合$ $兴全合润混合(LOF)$ @天天精华君

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