文 | 望京博格 （转载请注明出处）

就在前几天，有人问望京博格：

“为什么在中国，投顾的“投”与“顾”是分离的，美国也是这样吗？”
这个问题，我也不知道怎么回答，就建议她去看看合晶睿智历史文章，过了一周之后，对方给了回复：

“最近出差多，昨天在路上拜读了望京博格老师这两年在合晶睿智上写的基金投顾内容，大受启发，原来美国基金投顾是投顾与公司的合伙人关系，直接付费到基金投顾手上的啊。我感觉这套模式在国内挺难玩得转，国内相关牌照管制太严了，其实基金大V都有做基金投顾的资本和流量了，但受限于牌照没法解决，没法合法获得收入。”
当然，望京博格也不全部认可这样的说法。同时又听到另外一件事，某个很有名的稳健基金组合的主理人，被另外一个基金挖走了……　

这又让我心中有疑问：

“投顾组合是属于个人还是公司的？”　　

现在看答案很清晰是属于公司的。

但是，大家也要意识到，投顾更多的作用是“陪伴”，陪伴这个动作中人的属性更强。
还写了一篇读后感《站在佣金大战十字路口的嘉信理财，是如何向财富管理转型的》，里面说了投资顾问的诞生因为：
“由于交易佣金降低与基金免佣金模式，导致之前很多靠佣金维生的经纪人转型为独立投资顾问，就是根据客户资产规模向客户收取投资咨询费模式，独立投资顾问帮助客户进行下单，通常独立投资顾问都是通过嘉信理财这样折扣券商帮助客户下单（他们深信省到就是赚到）。独立投资顾问的客户不仅投资股票，也会投资基金，之前独立投资顾问帮助客户进行记账管理（满足客户纳税需求），现在嘉信理财有这个共同基金一账通之后，这些独立投资顾问通过嘉信帮助客户投资基金，这样可以降低自己的工作量。”

美国是先有投资顾问，然后有了受到监管的注册投顾，其实中国监管模式也无可厚非，毕竟过去骗子太多了，投资者无法分辨谁是好人，谁是坏人，另外由于P2P经验教训，在金融领域的严厉监管是必须的，我们必须从内心建立合规意识，拥抱监管。

据中国基金报记者了解，3月份大概有42家左右机构收到新一轮基金投顾业务答卷，后续经历答辩、反馈等流程之后，6月25日包括博时、广发、招商、工银瑞信、兴证全球、交银施罗德在内的等多家基金公司，以及中信证券、国信证券等部分证券公司获得投顾资格备案函。这意味着，继前期18家机构获得基金投顾试点资格之后，这一投顾大军又迎来“大扩容”。新机构的加入，会给这个行业带来更多的新鲜血液和尝试，引导这一业务往更加良性的方向发展。而业内人士预计，基金投顾未来规模将达到万亿级别，发展空间巨大。

马上有人说，10000多个基金，假设每个组合有20个基金，请问可以有多少种排列组合，这个都不用算，差不多有10^80种组合。其实这种就是一种调侃，我觉得基金投顾还非常有价值的，毕竟将组合投资带给基金投资者，接下来讲讲基金投顾的价值与未来：

（1）实现组合投资，投资者到底买多少个基金合适，这个问题没有解！但是如果基金投资者从单个基金进化到组合投资，这一定是进步。基金组合的业绩更加平稳，这个可以让投资者持仓时间增加，从某种意义而言，持仓时间的增加大概率会提高投资回报。

（2）优化存量基金，目前全市场各类基金按不同份额算差不多有一万三千多个，投资者直面这么大数量的基金是无法选择的，同时很多基金规模非常小…… 如果基金投顾服务的资金越来越多，其实底层基金就不需要这么多了。对于基金公司而言，可以通过持续的投顾服务获得新增资金，而不是通过新发基金获得新增资金，值得期待；

（3）加速解决方案多元化，例如公募基金需要审批的，基金投顾的组合产品是不需要审批的，某种程度组合产品多元化空间更大，未来也一定会出现固定持有期、封闭式的投顾产品，或许还有更多具有针对性的养老投顾产品、REITs投顾产品。

（4）基金费率竞争加速，无论在海内外专业投顾优选基金的时候费率就是一个核心指标，未来投顾服务的资产规模增加，优选的投顾更加倾向低费率的基金，这个会加仓基金费率的竞争。

其他欢迎大家补充。

这次就聊到这里

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作者：望京博格，前公募基金、证券公司从业人员，现基金投资大V，《指数基金投资日志》作者，《坚守：长赢之道》译者

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