昨天的帖子说到了跟A股抱团相似的漂亮50泡沫破灭后，漂亮50不仅跌光了超额收益，而且跑输了标普500。本帖将简要谈谈漂亮50泡沫泡沫破灭后的行情，希望能给各位读者提供借鉴。

1973年1月到1974年10月美股走熊后，标普500下跌了44.42%，同期漂亮50下跌了62.07%。之后三年时间当中，漂亮50有所反弹，但仍然持续跑输标普500，跑输总幅度为20%。这种情况直到1977年才有所转变。

1980年到1989年标普500上涨了226%，同期漂亮50上涨了457%。1990年到1999年标普500上涨了316%，同期漂亮50上涨了484%。2000年到2009年标普500下跌了24%，同期漂亮50上涨了75%。也就是说在经历了估值破灭持续消化估值后，漂亮50开启了长达30年的牛市，持续跑赢标普500。

很多读者说优质资产应该一直涨，这没有错。问题是漂亮50确实萎靡了很多年，对于很多读者来说1973年到1977年的四年时间并不算短，而且漂亮50估值消化行情可能是很多读者无法承受的。1972年牛市顶点时期，漂亮50的平均市盈率高达42倍，比A股中的抱团股整体市盈率可能还要低一点，比如申万白酒指数的市盈率是56倍，申万医药生物指数的市盈率是41倍，申万电气设备指数（新能源车相关）的市盈率是45倍，当时同期标普500市盈率为18.9倍，目前沪深300市盈率为15倍。

过高的估值可能不会让板块立刻走弱，但注定会向均值归回，而漂亮50的估值消化方式较为惨烈。1973年在通货膨胀，流动性收缩的情况下，漂亮50的市盈率从42倍回落到1974年的9倍。

可以合理推测，A股核心资产也许在今后的几十年当中也许跟漂亮50一样能够持续跑赢市场，但是短期估值过高的情况值得注意，如果不在乎4年左右的行情萎靡，长期持有问题确实不大，就怕忘了初心，以投机的心态去参与抱团行情，结果反而得不偿失。