这端午节过完，没多久上半年就要收官了。

都知道7月初，有生日大事，不少资金是去搏维稳行情的，那么问题来了，它们此刻会不会都在盘算提前撤退？5月以来市场行情转暖，七一之前要先落袋为安吗？

一、我们先来看大面。

今年首先大概率不会是个系统性熊市，而是宽幅震荡的情形。

其一，整个宏观处于复苏期，我们能看到非常多盈利增速比较高的、景气度比较高的细分行业和公司，基本面是能打的。

其二，估值上看，总体在高位的还是一些核心资产类的大票，随着流动性的收紧，估值可能没法再扩张了；但整个市场估值差、估值割裂比较大，所以还是能够找到相当多的中盘、小盘且估值相对来讲比较合理的公司。

估值收缩VS盈利增长，两股力量互相对抗，大幅向上与大幅向下的情况可能性都不大，市场更多是震荡概率大。

上半年市场指数虽然来回震荡，但行情机会却是异彩纷呈的，基金榜单上不乏20-40%收益的成绩单，偏股基金平均成绩也有超5%；指数还在3600点晃悠，不少优质基金净值却创出新高。

正如《漫步华尔街》中所言，时间是我们的朋友，而“时机”不是。聪明的投资者是耐心地在市场上投资，而不是试图投机挑选最低点和最高点。

在这样的震荡市中，

1）去加仓减仓做择时，难度是更高的；

2）这样的行情，首先要注意的就是别追高，而是逆向思考，即下跌后可以更加积极、跌下来是有机会反弹的；涨高的方向就别追，还有震下来的上车机会。

3）主要不是降仓位的问题，更多是选对结构和方向。

天风证券刘晨明认为，博弈7.1维稳行情的资金可能正在提前撤退，但市场是否整体存在较大风险，取决于后续国内外流动性的变化。目前看暂无全面风险。

二、再来看看行情方向。

我们看去年的行情主线，更多是流动性释放带来的估值扩张；

今年整个经济的复苏是在持续加强，行情主线逻辑是企业盈利，即一些上市公司的整体盈利增速也是会创下最近十年的单年增速的新高；

另一方面，应该对估值有所警惕，高估值方向确实不适宜在密集上涨之后追高。

刘晨明认为，如果人民币不能继续升值带来外资大幅流入预期，那么部分反弹较多的核心资产仍然建议兑现。

而下半年还有哪些方向的机会，值得重点关注呢？

行业层面的话，天风证券看好景气度高的方向军工、半导体两个行业。

我们认为除了长期赛道科技、消费、医疗、新能源汽车等，下半年还可以重点关注周期板块，尤其是整体偏中上游的周期，也包括整体制造业。

这后面原因在于，今年整个供需格局有比较明显错配，错配会导致价格易涨难跌，比如现在观察到一些中观行业的情况，缺货很严重，无论是芯片，还是原材料，甚至是最上游的煤炭。整体来说会看到一定程度产能非常吃紧、供不应求的状况。

再加上海外整个经济还在复苏，整体的需求还在不断往上走，阶段性偏周期类的资产，尤其是里面有很多非常优质的上市公司，在全球都是有着非常强大的竞争力。

戳《化工有色等大涨！资源类“顺周期”有哪些基金？》

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另一方面，下半年仍然值得关注的是银行板块，包括以银行为代表的金融板块，今年其实总体悄悄走得比较平稳，我们觉得这个位置上仍然是有比较强的配置价值。

年初我们就说《讲究性价比，明年先配点儿金融地产》，现在看这个位置银行板块仍然值得关注。

假期消息面平稳。

股市历来有“世界杯魔咒”，即世界杯期间一定程度会降低市场活跃度，也好理解，恰逢暑期6、7月份，吃吃喝喝看看球，无心交易；尤其是世界杯开幕前一个月，统计上显示指数下跌的概率较大。

但今年6-7月的欧洲杯和后面的奥运会，对市场影响相对就不那么显著了。

市场就是这样，往往一致性预期较高的情况下，并不会照剧本演绎。综合看来，目前可能还不是全面降仓位的时候，更多是注意后期的结构方向，高估值方向涨高了减、其他业绩支撑方向逢低仍是布局时机。

时间是我们的朋友，而不是“时机”。短期择时做不到，还是放心持有优质基金，当一个长期的“躺赢主义”者。

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