周二，A股市场波澜不惊，各大指数冲高回落。

要说市场最大的看点，就是曾经涨疯了的白酒板块掀起跌停潮，舍得酒业、酒鬼酒等10余只个股集体跌停。

老司基发现，从2016年初至今，5年多来，白酒板块一直涨个不停。

每次白酒板块大跌都是“狼来了”的故事，只是狼来了喊多了，市场也就麻木了——因为每次大跌后，白酒板块又双叒叕创了新高。

白酒板块再次集体重挫，是中长期顶部到了还是又一次入场良机？茅台也不香了，白酒基金究竟该下车还是该上车呢？今天老司基就来简单聊聊这个话题。

疯涨5年的白酒崩了

周二，股民炸锅了，白酒股突然崩了，满屏都是跌停。

截至收盘，中证白酒指数大跌7%，16只成分股无一上涨。其中，伊力特、金种子酒、酒鬼酒、水井坊、迎驾贡酒等7只个股齐齐跌停，场面真是壮观。二三线白酒股最近涨疯了跌一下倒还好，只是也把贵州茅台、五粮液这些近期没怎么涨的一线龙头白酒也带沟里了。茅台跌幅超3%，五粮液则大跌近5%。

白酒板块周二调整的幅度确实有点罕见，二线如舍得、酒鬼酒、老白干酒都被砸到了跌停，对市场的人气影响非常大。

爱有多销魂就有多伤人，买了白酒股或者白酒基金的小伙伴应该感同身受哈。

其实，如果你把周期拉长，最近5年多来，白酒板块涨得实在有点逆天。

白酒指数从2016年1月27日见到2295点的历史低点后，便开启了疯狂上涨之路。截至2021年6月8日，中证白酒指数最近5年多累计涨幅高达791.65%，板块内更是涌现了山西汾酒、酒鬼酒、水井坊、泸州老窖、五粮液和贵州茅台等6只十倍牛股。其中，山西汾酒累计涨幅超32倍，高居第一；酒鬼酒涨幅超18倍，茅五泸三大一线白酒龙头涨幅均超过11倍。就问你，羡不羡慕嫉不嫉妒恨不恨？

不管你喝不喝白酒，也不管你买不买白酒股，你不得不承认，单纯从行业赛道角度看，白酒确实是个很赚钱的行业。既有充足的现金流，又能够通过涨价来保持业绩的增长，而且提价后反而更能形成品牌效应。放眼整个A股，能比白酒商业模式还好的行业真还找不出第二个。

白酒板块在春节后有过一轮大跌行情，但最近反弹极其凶猛，许多基民高呼：我们的坤坤又回来啦，白酒真是YYDS！

老司基觉得，最近白酒板块的大涨，和人民币升值大背景下，外资疯狂抢筹有很大关系，然后场内资金借势再炒作一把。

前几天有新闻说，全球最大的中国股票基金-瑞银（卢森堡）中国精选股票基金4月又大举加仓茅台，3月份该基金就已经加仓茅台。同时摩根大通旗下有产品，加仓幅度更是高达7倍以上。

也就是说，外资在选择有代表性的人民币资产时，贵州茅台依然是重要的配置。

该撤退还是该上车？

白酒喝着爽，一直喝酒一直爽。

最近5年，白酒板块大涨8倍，吊打各类知名基金经理。

然而，老司基想说的是，现在加仓去干白酒其实不是很理智，有可能就像很多人说的那样，“‘狼来了’喊多了大家就麻木了，小心白酒是最后的狂欢！”

我们来看看中证白酒指数的估值。数据显示，白酒确实已经喝高了。

Wind数据显示，截至2021年6月7日，中证白酒指数的市盈率（PE）达到60.41倍，远高于历史PE中位数的29倍，处于历史百分位为98.58%！也就是说，这个指数成立以来6年多时间里，当下的估值比过去约99%的时候都要贵。

市场人士指出，白酒板块自3月份以来持续上涨，二三线白酒涨幅尤为突出，随着白酒板块创出新高，阶段性兑现收益等资金面影响导致板块波动加大。相对及绝对估值均在高位、叠加情绪影响，短期参与建议更加谨慎。从更长时间周期看，消费升级及集中度提升趋势下仍具备较好的配置价值。

老司基觉得，我们面对板块估值高这种情况，选择底仓配置就好，前期已经上车的小伙伴，可以选择止盈部分仓位，短期的调整或许并没有结束；前期没有上车的小伙伴，可以趁股价回调进行基金的定投，拉长投资周期，降低购买成本，这样长期收益会更好一些。

关于白酒类的基金主要分为两大阵营：

一是指数基金，以招商中证白酒（161725）/鹏华中证酒ETF（512690）为代表，另外像天弘中证食品饮料指数（001631）、汇添富中证主要消费ETF联接（000248）也包括了不少白酒股。

二是主动选股型，最典型的如张坤的易方达中小盘（110011）、萧楠的易方达消费行业（110022）、王宗合的鹏华消费优选（206007）和胡昕炜的汇添富消费行业（000083）都是市场极为知名的白酒消费类基金。

以下为几只基金的各区间业绩表现情况：

我们发现，最近5年和最近3年最牛的，还是招商中证白酒，它跑赢了其他所有指数基金及主动选股型基金，涨幅分别达到560.02%和207.62%。同期，易方达中小盘涨幅仅分别为318.44%和133.73%。

我们说，能够穿越牛熊的，永远都是核心资产。

白酒回调后，依然值得喝，记得不要贪杯哦。