优秀的公司是长期投资业绩的保证,投资者不仅要买好公司,还要在买公司的时候买得好。买基金也是这样,即使不愿意逆向思考,想要长期持有买入就行,也要运用第二层次思维思考,因为有时候是被优秀公司的价格上涨的行情吸引入市的,而不是被优秀公司的价值吸引入市的。
2015年很多新手投资者入市长期定投中证500指数,为什么不是定投沪深300指数?相比不涨的沪深300指数,中证500指数的行情是非常的靓。第一层思维是:“中证500指数代表着新经济的未来,业绩是多好啊。即使泡沫破了下跌,那些没有业绩的蓝筹也同样会跌。” 第二层思维是:“金融行业和白酒行业的利润增长还可以,即使代表着旧经济,市场也已经充分反应了预期,买进沪深300指数。” 结果,2015年以来沪深300指数再创历史新高,中证500指数还在那里趴着。2020年的疫情市场下跌,第一层思维是:“经济会在疫情期间出现长期低迷,放水通货膨胀会加重,深不见底,都抛了吧。”第二层思维是:“经济前景不好,但是都在恐慌中抛售带来了那么便宜的价格,买入等待转机,未来会下跌得少,上涨得多。” 2020年末的白酒和科技涨得非常好,第一层思维是:“这些都是好公司好行业,买吧。”第二层思维是:“这些都是好公司好行业,人人都认为是,因此透支了预期,不是好的价格,卖出吧。”
这些时期我都经历过的,在每次经历过的这些情景,我的想法有些第二层思维,虽然受到市场氛围影响做得不很彻底,但是至少可以保证不会因为受到市场氛围影响冲入热门行业,或是长期行业均衡持有,或是做些逆向投资。投资既有科学成分,也有艺术成分。通过广泛阅读书籍,掌握投资知识是科学成分,然而同等重要的艺术成分,对事物有着洞察力,作出的反应和行为必须与众不同,才会有不同的结果。即使做不到,也要懂一些,可以避免失败。
第一层思维单纯而肤浅,公司前景非常好,涨得也非常好,从而形成循环,价格推得越高,相互验证得越深。反之也是。第二层次思维深邃、复杂而迂回,未来可能出现的结果会是什么范围,未来出现什么样的结果,未来出现的各种结果的概率会是什么情况,价格是否已经反应了投资者的预期,是否已经把理由都得到了充分的演绎。能够用第二层思维的是少数的投资者。要想取得超额收益,还需要思考市场的定价是否有效,如果没有效是哪里的缺陷造成的。等等。最后,以低于价值的价格买进公司和基金,而且还能经常思考,怎样切换成功。
很多新的没有经历市场周期,简单地认为买入优秀资产,越跌越买,慢慢定投的投资者,往往进了市场热门板块,选错了标的,选错了时机,在错上加错的入市后,标的需要几年漫长的消化,在消化中,质疑长期投资理念,最后或者低迷时期放弃,或者反弹解套放弃,结果投资成了解套而不是长期投资优秀资产。所以,投资必须懂得第二层的思维,即使难,即使是做不到,也要知道难在哪里,至少知道避免做与第二层的思维相反的决策,不贪婪不恐惧,从而避免失败。