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发表于 2021-05-11 10:15:21 股吧网页版
“煤飞色舞”行情继续演绎,相关基金整理来了!

今日最佳:

最近去吃烧烤,发现各种串涨价了,问老板:“羊肉、猪肉、牛肉不都跌价了吗?”

老板说:肉确实跌了,但螺纹钢和焦炭涨得太厉害,铁签子和炭都拿不到货了! 随着大宗商品涨价潮,煤飞色舞行情继续表演

从今天ETF涨幅榜上,可以窥见谁扛起大旗:

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有不少着急的朋友问,场外还有哪些主动基金是资源类周期行业投资为主?

整理来了,拿走不谢,资源及周期类主动基金列表:

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虽然周期研究难,但依然有优秀基金经理。

今年以来,表现最好的是创金合信资源主题、嘉实周期优选、华宝资源优选

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周期行业包含甚广,比如一是传统的周期性工业,包括基建和地产产业链,如化工、有色、建材、机械、交运等;

二是大金融方向,包括银行、保险、券商等,这些企业受益信用扩张和需求复苏等。

这轮顺周期行情内部分化也比较大,涨的是钢铁、采掘和有色。

不同基金经理的配置方向影响短期业绩。

这三只基金前十大重仓和配置行业(一季报),可见有不同侧重,导致业绩在今年以来的波动性情况不同,嘉实周期优选回撤波动相对较小:

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行业分布:

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配置差异,本质上是投资理念的差异,从一季报观点来看:

1、创金合信资源主题基金经理李游:


图片重点配置了铜铝、钴锂、煤炭以及石油炼化。

一季度继续维持铜的重点配置,因为铜作为全球定价的大宗商品,受益于疫情后全球经济复苏;


增加了电解铝行业的配置,因为碳中和长效机制下,高耗能的电解铝行业供给长期将受到限制;


维持对新能源汽车上游锂钴行业的配置,主要因去年下半年开始全球电动车销量开始明显恢复,而过去两年价格低迷导致矿山减产、停产、破产的很多,供需格局开始由过剩转向平衡和紧张,锂钴价格持续攀升。


维持煤炭龙头公司的重点配置,龙头公司业绩稳定并加大分红力度。维持石油炼化的配置,因疫情好转石油需求回升将支撑油价进一步上涨。

2、嘉实周期优选基金经理肖觅:


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通常而言,市场上的周期主题基金都试图捕捉行业景气的周期性波动,但这样做长期来看从风险-收益的角度上并没有给投资人创造足够补偿风险的回报。

我们的想法是把波动率降下来,先让产品本身成为对持有人有意义的产品,比追求犀利的排名要重要得多。站在2020年年底,在本基金基金合同的框架内,一个很显然的选择就是银行


多方因素综合来看,银行就是当时市场中不多的可以满足本基金降低波动率,能找到长期超额收益的资产,2021年一季度的实际表现也基本符合我们的预期。(一季度嘉实周期优选回撤较小)

在目前时间点我们再去评估,部分银行业的上市公司仍然具备比较有吸引力的长期回报,所以我们在组合中仍然保留了相当比例的配置。

当然我们也会关注其他合同允许投资的板块,一些在我们的认知框架中长期有竞争力的标的,在估值合理、风险收益比有吸引力的情况下会纳入我们的组合。


当然,降低波动率在另一面上,也一定意味着组合的犀利度会被一定程度削弱,但基金经理坚信,估值——回报一定存在相关关系,只有合适的估值才能给出风险调整后最佳的回报。

3、华宝资源基金经理蔡目荣:


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本基金在一季度维持了中性偏高仓位,整体在顺周期工业资源品中进行动态结构调整,期末对其中的铜、油、煤、铝等细分行业维持了较多配置。

可见,投资理念上嘉实肖觅要更兼顾波动性的考虑。

周期行业,历史上本来波动较大,大家都觉得适合做波段,而不是长期投资。

四大渣男行业,本质上都是属于周期行业范畴,包括有色、券商、农业等。
但不代表渣男只能被阶段喜爱,依然可以靠基金经理结合长期企业成长价值,去发掘里面的长期稳健回报。免得周期行业陷入渣男本渣、一夜回到解放前的局面。

这波大宗商品牛市还会持续多久呢?
前面说了,目前,从客观的交易上来看,大宗商品的上涨逻辑可能仍然在强化之中,短期内可能还很难判断拐点。

也就是说,周期类方向可能还在阶段性的趋势行情中。

国金证券认为,今年以来大宗商品价格第二轮上涨如期而至,但很有可能这是商品的最后一次普涨。

核心的原因在于后续供给端或均面临一定的压力,此外通胀压力之下央行特别是美联储政策的边际收缩,同样会对商品涨价趋势造成负面冲击。

周期拐点把握一向很难。

嘉实大周期研究总监肖觅也提示,周期板块最重要的特点就是行业的周期性,在景气上行的时候所有玩家都会倾向于去扩产,扩产完成后行业里的企业就会发现产品更难卖了,必须降价或者关停一部分产能,这就进入了景气下行周期。

因为这种特点,做周期板块的投资一定不能去寻找最火爆、最景气的行业去投,而应该是寻找现在还处在周期底部、甚至一些还处在亏损状态的行业、企业去投,标的上也尽量选择行业内的优质公司,千万不能为了追求组合的弹性和犀利程度,去在已经相当景气的行业买一些质地不怎么样,但是理论弹性大的公司。

逆向思考或许是最重要,周期板块不适合追高梭哈。求稳的投资者,反而可以选择理念更着眼于长期的基金产品。
渣男,说爱不容易。

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发表于 2021-05-11 10:34:51
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