大家发现没，主动医药基金又在悄悄赚钱。

近期的基金涨幅榜单上，频频出现医药基金身影：

今年市场波动加大，先有核心资产春节前疯狂拉估值冲高，后有顺周期乘势而上，银行板块一度涨幅居前，但目前被钢铁板块碾压：

医药也在节后遭遇调整，来了个过山车，年初以来，申万医药生物行业指数虽然涨幅仅有1.66%：

但主动医药基金的超额回报显著，前面上榜的今年以来涨幅都超过10%，可以说是逆势上涨，大幅跑赢相应的基准。

这是今年以来主要医药指数的涨跌幅：

侧面说明，医药行业细分包罗万象，内部分化很大，行业内主动基金经理选股空间很大。 医药买主动，石锤了！

大家看完大连大妈5万元炒股忘了，13年后变成500万的故事，都很激动羡慕。

但能成为“大妈股神”，这事儿有两个大前提：

第一，要能做到“忘了账户”般的长期投资，大妈为什么能忘了？因为08年买入被套太深，按照涨幅算，大连大妈买在山腰，买进去就被套深套了；　第二，长期回报还得选对标的。我们看从2008年至今，1400多只个股中有791只个股仍是下跌的，占比超一半，其中还有366只个股的至今跌幅超过50%。

所以吧，如果我们能做到第一步有耐心、忘了账户，第二步就要求能选到优质标的和赛道。 我们普通人不知道怎么选个股，那么最可行的就是交给市面上top20%的基金经理！按偏股基金指数代表的基金平均表现看，从2004年至今累计涨幅1051%，虽然只有10多倍，但平均年化收益率也有15.67%！

而top级基金经理成绩效果则更好；　而投资的赛道选择上，则有四大可以长期持有的黄金赛道：消费、科技、医药、先进制造。　科技我们之前说了《刘格菘等科技投资大佬是如何在巨震中跑赢的？》，而医药也是可以长期投资的赛道之一，适合交给这个方向优秀的主动医药基金经理。

医药行业如果关心短期波动会很心累，但你看年初以来虽然行业过山车波动，但主动基金经理依然交出优秀答卷。 但不同基金经理面对震荡市也是有差异的，我们来看看优秀的医药主动基金经理是怎么做到的。 今年以来涨幅最高的金鹰医疗健康产业规模仅有1亿多我们先不看。剩下市面上知名的各家医药基金经理有以下8位：

一、中欧葛兰：风格更激进

不完全统计有中欧葛兰和嘉实颜媛二位小姐姐是医药博士教育背景出身，一个是西北大学生物医学工程博士，一个是北大生物物理学博士，投资年限都是5年多。但知名度上，葛兰更高，今年以来你们的“兰兰”葛兰回撤更大，表现不如“媛媛”颜媛。

因为风格上葛兰更偏激进，平安证券对医药基金经理风格的研究结论是：

中欧葛兰：近年来主要是围绕核心赛道的核心资产进行配置，布局龙头的特点鲜明。而今年以来高估值的核心白马波动更大，持股集中度也更高一些：

一季报里葛兰只说了一句，总体维持了高仓位的运作，在长期看好的创新药产业链、医疗服务、高质量仿制药的龙头企业等方向进行了着重的布局。

二、嘉实颜媛：守正出奇

平安证券对嘉实颜媛的风格刻画是：守正出奇，构建“白+黑”组合，具备较强差异化选股能力，低换手，较少参与市场轮动、风格切换。 颜媛更加稳健一些，喜欢差异化选股挖掘潜力黑马，估值过高的地方不喜欢去，今年以来超额收益比较显著，如化学制药博腾股份：

一季报观点也比较明确和坦诚了，行业投资难度加大，要看真本领了：

1）1季度结构上没有做太大的调整，降低了部分阶段性涨幅过大个股的持仓占比。

2）流动性最为宽裕的时候已经过去，需要警惕市场结构性高估值的风险。今年股票市场有可能会有较大的波动，我们会尽力降低组合的波动。

3）医药行业基金投资难度要比2020年大。但从长期看，我们仍然认为医药行业是能获得持续回报的朝阳行业。就医药行业而言，2021年预计将保持5-10%的平稳增长，行业政策压力不减。

4）我们认为医药行业是一个具备长期的行业，创新、国际化和医疗消费升级是未来5-10年行业大的发展方向，我们不会去追逐短期热点，会坚守基本面选股的思路。在行业总量经济增长放缓的前提下，会注重结构性的机会。

5）长期看好创新药和创新器械的持续成长性，以及生物药和医疗服务细分领域的投资机会；中期角度，创新药产业链受益于医药行业研发投入的加大和国际产业转移，特色原料药产业全球竞争地位提升并在进行产业升级，医疗器械细分龙头受益于进口替代，疫苗受益于大品种获批和消费升级是重点关注的方向。

三、工银瑞信赵蓓：估值也不会大幅收缩

工银瑞信的医药基金经理赵蓓，今年以来超额收益也比较不错，

主要是选股上的差异化化学制药方向的博腾股份、医药服务方向的昭衍新药、美迪西贡献较大涨幅。

赵蓓一季度观点：

1）一季度前期龙头股大幅上涨带来的估值压力得到了部分释放。

2）展望后市，流动性都会相较去年大幅宽松状态有明显收缩，所以今年预计估值难以再有明显扩张；但考虑到经济复苏的背景，以及全球长期看仍将继续维持低利率环境，估值预计也不会出现大幅收缩。

3）今年在持仓上会更加注重估值和业绩的匹配度，从自下而上的角度精选个股，获取超额收益。医药行业结构性看好创新药及CXO产业链、疫苗、 医疗服务、医疗器械等。

先到这里，总结一下：

医药赛道是值得长期投资的黄金赛道，坚持定投的人收益也不错；今年以来主动基金的超额收益，也说明行业内蕴含的可以挖掘的广泛机会，基金经理们的选股实力也相当强悍。不同基金经理投资风格不同，后面再仔细对比几位医药小姐姐。

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