以往我们在探讨板块的估值问题时，常常通过市盈率PE和市净率PB两种数据来说明。市盈率是企业市值与企业年度净利润比值，可以简单理解成假设当前盈利能力不变的情况下，多少年回回本，而市净率是企业市值与企业资产的比值。

如果我们单纯依靠上述两种指标去给企业进行估值，那么就会产生一个问题，成长股的估值往往要高于周期股，这使得我们无法确定哪种类型的企业股价更加合理，这里就引入了PEG模型，PEG=市盈率PE/净利润增长率G。假设某企业股票的市盈率PE=20，就是说企业市值与企业年度净利润（即企业股价与每股收益）的比值是20，同时企业的预期未来3年复合净利润增长率是20%，那么PEG=1。市场一般认为当PEG=1时，估值合理。当PEG值＜1时，企业股票值得投资（当然PEG收负意味着企业亏损，不考虑）；当PEG值＞1时，企业股票不具有太大的投资价值。

PEG指标中里面考虑到了企业的盈利、市值以及业绩增速，如此你不用单独考虑市盈率为50倍的股票是不是真的昂贵，我们假设一家半导体企业未来三年复合增长率高于50%，那么给半导体企业50倍的估值完全正常。如果同时期的银行复合增长率为5%，那么显然50倍的估值就不合理了，当然市场也不会不理智到给银行50倍的估值。

当然我要说的不只是这些，PEG指标适合用于成长型企业，但是这个指标却告诉了我们周期行业一般适合在高市盈率时候买入，低市盈率时候卖出，在高市盈率时候，意味着企业处于周期低点，存在反转预期，未来业绩会发生巨大转变，此时对应的PEG水平相反是较低的，而业绩一旦兑现，处于周期景气高点，此时PEG水平相反是较高的，这一切都是周期行业的特性决定的，这类行业的业绩总是忽上忽下，呈现周期性变化。