3月30日，我曾写了帖子谈了自己对于市场二季度行情的看法，本帖给大家带来更权威的观点。招商证券做了一项问卷调查，通过问卷调查邀请了102名过往业绩突出的基金经理分享他们对于二季度行情的看法。下面我将详细说说其中的要点，希望能给读者在今后一段时间的投资过程中提供借鉴。

1.基金经理们在二季度行情的预期中认为收涨（市场整体上涨超10%）的有19%，收跌（市场整体下跌超10%）的有7%，收平（市场整体涨跌幅在-5%至5%之间）的有74%。大多数基金经理认为市场二季度处于震荡行情，极少数基金经理表示悲观。

2.对于二季度影响市场的主要因素中，64%的基金经理认为“经济基本面向好”很重要，60%的基金经理认为“货币政策”很重要，36%的基金经理认为“外围市场影响”很重要，10%的基金经理认为“场外资金入市”很重要，7%的基金经理认为“经济刺激政策”很重要。这是多项选择，可以发现大多数基金经理认为经济基本面和货币政策对于二季度市场的走向影响比较大。我们以往常说的今年上半年企业收益较去年上半年会更好，因为去年这时候很多企业受到疫情影响而业绩受损，今年在去年业绩受损的情况下，企业的盈利同比可能会大幅增长，这就属于经济基本面向好。而货币政策因素，我在以往的帖子中也有提及，央行在前期收水，在经济恢复后可能会收水，这里的收水就属于紧缩的货币政策，当然现在依然没有实施。

3.对于二季度哪些类型的企业业绩预期会增长，60%的基金经理认为银行会表现更好，其余被看好的板块有化工（55%的基金经理看好），可选消费（52%的基金经理看好）。其余被看好的板块支持者都比较少，例如有色（38%），高端制造（38%），传统制造（31%）。剩余板块支持者很少，例如医药（29%），军工（24%），必选消费（19%），电子（21%），地产（17%），保险（17%），新能源（29%），通信（5%）。

4.对于二季度流动性的看法，48%的基金经理认为趋紧，50%的基金经理认为保持现状，2%的基金经理认为放松。总体来说绝大多数基金经理都不认为央行会放水推动市场上涨。

5.在自身仓位管理方面，36%的基金经理仓位较高，后续加仓的空间比较小，57%的基金经理仓位呈中性，7%的基金经理仓位较低。我个人觉得有部分基金仓位较高是被迫的，毕竟股票型基金的仓位有持仓限制，所以我更加认可半仓应对后市。

6.关于后市选股的思路，62%的基金经理倾向于选择PEG模型（PEG指的是市盈率相对于盈利增长率），也就是说大部分基金经理认可盈利与市盈率匹配的股票，而不是估值高得离谱的核心资产，如果大家对于PEG这个概念感兴趣，我将在明天的帖子中着重说明一下，大家可以给我留言。其他比如倾向于DCF模型（现金流贴现，把未来的钱提前换算成收益）、股债性价比等等模型因为支持者不太多，这里就不再细讲。

7.对于二季度风格看法，50%的基金经理看好大中盘价值（低估值蓝筹），48%的基金经理看好小盘价值（低估性价比），21%的基金经理看好大中盘成长（龙头白马），21%的基金经理看好小盘成长（新兴成长）。这是个多选题，如此来看半数基金经理看好价值股，就是那些低估值的股票，还有少数基金经理依然看好龙头白马（白酒、医药等抱团板块）以及新兴成长行业（半导体）。

8.至于二季度看好哪些板块，同样是个多选题，50%的基金经理看好可选消费，45%的基金经理看好银行，40%的基金经理看好化工，40%的基金经理看好高端制造，剩余板块的支持者都不太多，比如前期热门的军工仅有21%的基金经理看好，医药为26%，必选消费为17%，新能源为12%，电子为19%。这跟前期大家对于二季度盈利预期较好的板块比较一致。

9.对于二季度行情的看法，38%的基金经理认为轮动行情，24%的基金经理认为横盘，24%的基金经理认为不确定，19%的基金经理认为主线行情（就是出现明确的主线，一直强势的那种），还有5%的基金经理认为普涨行情。

10.还有很多读者问我港股看不看好，这份研报中也有提及，对于A股和港股哪个市场表现更好，52%的基金经理认为不确定，29%的基金经理更认可A股，17%的基金经理更认可港股，还有2%的基金经理表示没有关注港股。

不知道大家可还记得我在去年年底的时候曾发帖探讨过基金经理对于今年上半年行情的看法，当时绝大多数基金经理看好今年上半年A股行情，但是通过这份研报来看，经过了一季度的大幅波动，多数基金经理对于二季度行情变得较为谨慎。由此我们可以发现很多时候预期是随着环境而改变的，对于市场的预测固然重要，但是我们更需要做的是审视环境影响，做好后市应对。我之所以要说这些话是因为很多读者说你在去年不是看好行情到今年年中的吗，为什么现在没有以前乐观了，这里根本原因还是货币政策发生了改变，要知道我们过去做出乐观的预测是基于当时货币政策比较宽松的环境，我们也无法得知过年期间，央行的态度会突然发生改变。