A股包含了沪市和深市，其中沪市包括了更多传统行业的股票，而深市则包含了更多新兴行业的股票。比如，大部分银行股都在沪市上市，而大部分家电股都在深市上市。也因此，沪市大部分的时候估值都要高于深市。

图中是　上证指数　和　深证成指　2007年到目前为止的市净率以及两者估值倍数的数据，两者估值倍数最低的是2008年，只有1.05倍，估值倍数最高发生在2020年，达到了2.56倍。如果我们把数据做成图表，那么则会更加清晰一些。

那么2020年的市场行情为何那么极端呢？个人认为主要还是受疫情影响，此时市场弱周期的股票也更加受资金欢迎，因为受经济周期影响小，叠加了货币宽松，那么这些股票的估值自然就起来了。而众所周知，沪市的传统行业股票占比更多，这导致了沪市在2020年大幅跑输了深市。还有一个原因在于2018年沪市比深市少跌了不少，两者的估值差距当时是只有1.58倍，所以市场也是公平的，2018年跌的少的板块在后面的行情涨幅就比较小了。

如今，沪市和深市两者的估值差距巨大，因此有理由相信未来沪市会跑赢深市，正如过去两年沪市一直跑输深市一样。市场行情有时不过是一种风格的演绎，在某种风格持续的时候，不能想当然的认为市场会一直的延续这一种风格。价值风格从2015年后一直到2018年是一直跑赢成长风格的，而2019到2020年则是大幅跑输了成长风格。沉淀的时光