市场行情不错，尤其抱团板块涨幅较大，可能跟央行表示推动实际贷款利率进一步降低有密切关系。如果利率得以降低，那么意味着流动性进一步宽松，这对前期因为流动性预期下降而快速杀跌的抱团股、成长股以及券商都算是一种利好。有很多粉丝问我关于抱团板块的看法，本帖着重从估值角度来聊聊白酒，明天聊聊医药、医疗，后天聊聊新能源，希望对大家有点帮助。
目前申万白酒指数滚动市盈率是54.64，近10年分位点为97.65%，也就是说它目前的估值比过去10年97.65%的时间段都要贵。为什么说白酒板块市盈率达到54.64就算高了，主要是彼得林奇关于市盈率和业绩增长率之间的关系有过一个著名的论断，他认为如果公司的股价定价合理，那么它的市盈率应该等于公司业绩的增长率。也就是说白酒目前的市盈率是54.54，那么白酒企业的业绩年增长率得高达54.54%才是合理的。比如近期公告出来后，股价持续大涨的金徽酒2020年相比于2019年净利润增长22.44%，营业收入仅增长5.89%，总资产增长11.22%，但金徽酒目前市盈率是58.27。按照彼得林奇的理论，这家企业的股价就不太合理。
当然这只是从理论层面来说明的，因为市场对于企业的估值还包含未来的想象空间。所以很多成长股动辄市盈率超100，并不意味着某企业现在业绩年增长率翻番，而是对于某企业抱有较大的期望。然而就算是对于金徽酒这种白酒企业抱有过高的期望，也不至于认为它的年增长率可以持续高达50%，所以说市场有时候也会犯错。这只是白酒板块中的一个典型案例，大多数白酒企业目前的估值都比较贵，比如水井坊市盈率51.62，泸州老窖市盈率58.18，迎驾贡酒市盈率31，山西汾酒市盈率108，酒鬼酒市盈率105.4等等。我知道如果继续涨一段时间，可能部分投资新手的信仰又将被改变，他们会认为核心资产应该给与高估值，但他们不知道在2014年这个板块的整体估值曾下降到8.93，所以大家可以发现“核心资产”也有很便宜的时候。
当然彼得林奇还说过当市盈率低于增长率时，算是一个不错的介入机会，当市盈率只有增长率的一半时，买入这家企业就非常不错，而当市盈率是增长率的两倍时就得谨慎了。关于这里的增长率，彼得林奇认为是长期增长率概念，意思是不能看企业一年甚至半年的数据，而需要观察多年的数据。
综上，白酒这类成长前景并不是特别高的企业市盈率动辄超50，甚至超100，我觉得是不太合理的，投资需要明白的是大概率的事情要多做，所以目前我个人建议是反弹结束后减仓，不推荐加仓。
