2021年一月份这就收官了。开年气势如虹，去年12月提前开启的春季行情一路凸凸、仅在1月份最后一周遭遇波动。

先盘点一下数据： 1）一月基金平均收益：股票型基金是2.22%，混合型2.75%，港股行情下最高的是QDII基金平均2.95%，你有没有跑过平均线？（短期并不重要，笑到最后才行）

2）看看开年一个月的基金收益榜单，今年以来最高有超18%，上榜的也多超过10%的收益。关键词是资源周期类、高端制造、QDII基金、医药健康、顺周期行业。

3）医药，在之前调整近小半年+疫情推动+业绩显眼下重回强势，不少医药基金净值创新高，这类黄金赛道之前的坑又被填平。

还是那句话，对于科技、医药、消费、先进制造这类黄金赛道，长期定投持有，高点适度止盈但不停扣、不下车，是比较好的姿态，回顾《一份值得收藏的基金配置框架》。

但也能看到，医药生物行业整体涨幅其实并不大，体现了在前期涨幅下，后面医药行业更多是内部结构性机会，需要交给主动基金经理来选股，超额收益明显。戳《收下这颗定心丸，高位震荡的医药基金该怎么办？》 认准医药行业的厉害的主动基金经理们。

最近市场波动，大家对后面的行情比较担忧。短期的波动主要有流动性层面的触发，还有节前交易层面、无心恋战的观望等。

短期我们无法预测，那就回到一个中期的框架中考虑问题才更有头绪。

1）经济基本面上看，虽然有散点反复，但随着疫苗的推广，全球逐步从疫情中走出来，整个经济的复苏是比较确定的；

2）企业经营数据上，去年低基数基础上，一季度数据应该比较亮眼；且由于就地过年政策等，企业开工率反而上升，一季度可能会看到很多生产型企业的经营，还有可能比19年这样的正常年份好。

3）流动性上，全球的流动性其实还是一个比较宽裕的局面，包括美国新上任也不是很明智去收缩政策，流动性或许不像大家想那么悲观。

当然其一，也不能去指望流动性边际持续放松，整个流动性最宽松的时点已经在去年四季度，现在到了一个时间窗口。

其二，这个时间窗口也不必恐慌，因为货币政策的中性化，并不意味着短期马上转向收紧。现阶段疫情有所反复，而国外主要经济体受到的疫情拖累依然非常严重。同时国内也并没有出现经济过热，明显通胀的迹象。只要流动性不马上收紧，也就没有大的下行风险。

周五市场有传言说央行上调SLF利率，央妈就被气到报警（央妈第二次报警了，上一次报警是2019年4月降准的谣言），“注意到了有关传言，这一传言完全不属实，人民银行已就此事向公安机关报案”。

维稳流动性的态度很鲜明了，还有此前易行长的表态 ，“货币政策会继续在支持经济复苏、避免风险中平衡，确保采取的政策具有一致性、稳定性、一贯性，而不会过早放弃支持政策。” 在近期央行调控银行间资金、楼市情况，连续快速收缩后，2月大概率不会太紧了，也对后面行情带来一定支撑。

4）政策制度周期上，对整个资本市场的长期健康发展是很关注很呵护的，发挥资本市场融资功能，支持新兴经济、战略性的板块的发展。 之前市场其实有一致预期，很多人觉得一季度之后这个市场就不好做了。

但恰恰这个时候，市场调整一下、市场情绪微冷却一下，是件好事，才有利于行情走得长远。 看到虽然一月份新基金发行很火爆，1月份成立105只权益类基金、募集总规模超4500亿元，创历史记录。

但基金经理们其实在建仓的时候是很犹豫，很多也在观望状态，等待这样一个时机，调整下来，很多标的也是更好的建仓时机。

市场过去两年，有一些行业抱团，相对来说是有些极致行情的。但不要看市场现在在一个3500点上下的位置上，其实很多资产的估值水平，可能还在2000点位置上，由于阶段性担忧或者阶段性不在市场最关注的投资线索上，没有轮到它们涨。

所以，依然认为后面结构性机会、分化性机会是丰富的。这时候去担忧整体市场是没有必要，而是应该担忧未来的一个结构选择，是否踩对节奏。

还是坚守均衡配置，高股息低估值的金融地产等来一些，高成长高景气的新能源车、军工、先进制造等也拉长持有来看。还有市场的均衡，港股基金也有配置。

涨价预期下，农业主题基金最近有波动，明晚重点说说。

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