昨日新春转债（113568）上市，再次开出大奖。该转债以130元的高价直接停牌至14：57分，但是其后三分钟走出跳水行情，基本上是直线跳水至114元。虽然波动较大，但是其最终价格与其内在价值113.86元非常接近，也可以说是三分钟之内实现价值回归。

不贪心1签可以稳赚300元，如果贪心，但是没有及时按照之前的方式设置回落止盈，收益会大幅缩水。

如果将打新卖出技巧总结为一句话，可以浓缩为：自高点回落1-2元卖出。

在这里，在提醒大家一句，不要参与明显偏离内在价值的妖债炒作，因为可转债的价值非常好算，聪明人很多。参与炒作，可能在几分钟内输掉底裤。

如果是稳健的投资者，我们可以只参与价格低于到期保本价，同时正股业绩较好的转债投资。

到期保本价=税后到期本息=面值+期间利息及补偿X（1-20%）

例如新春转债期本息合计124.8元，其中高于面值的部分需要扣除20%的所得税，其当前的到期保本价=100+24.8X（1-20%）=119.84元。

如果你在119.84元之下买入，持有到期不会亏钱。如果期间正股表现好，可转债大概率会提供更为满意的回报。

另一件快速变脸的是，在美上市的瑞幸咖啡2月初否认浑水对公司业绩造假的指控，但是今日对外披露，公司部分下属员工从事不正当行为，伪造销售额约22亿元人民币。而该公司2019年前三季度的合计销售额为28亿元，也就是说，公司近80%的业绩全部属于虚构，实在恶劣！而且参与造假的员工级别不可想象，很难想象是“部分员工”行为。

在美股开盘前，该股已经下跌近85%，这也算是另一种价值回归。

投资中，很多价值投资大师特别强调确定性，甚至将确定性看成是投资成败的第一决定因素。像瑞幸这类依靠某个模式，突然崛起的公司，确定性就比较差，在投资中需要尽量规避。

而可转债自身估值非常确定，价格区间主要在100-130元之间，也非常容易把握，这也是普通投资者最适合投资可转债的深层次原因。

另一件可喜的事情是A股终于硬了一把，在昨晚美股的大跌之下，顽强收高，创业板50大涨3.03%，芯片指数大涨7%+，大有年前疯牛的味道。

昨日传出美国限制中国进口某些芯片，提高了国内芯片行业做大做强的预期，对该行业的走强也居功至伟。

虽然很多人对未来的经济和公司业绩非常担心，但从历史上看，这种情绪造成的市场底会早于业绩底，而根据估值和情绪指标，当前已经处于底部区域，投资的价值非常高。

由于没有人可以准确预测股价的绝对底部，在此区域逐步加仓是上上策。

4月3日可转债上市

君禾转债，代码113567，转股溢价5.54%，A+级，6年期，每张持有到期本息合计116.3元【到期税后保本价为113.04元】，纯债价值82.74元【理论最低价】，内在价值113.93元。转债规模2.1亿元，整体偏小。预计开盘价为120-124元，不排除开盘涨停，走出妖态。

正股君禾股份（603617）是一家以研发制造家用水泵为主的高新技术企业，2019年营业收入同比增长5.56%，扣非净利润同比增长16.65%，加权ROE为13.48%，负债率为35.17%，目前市盈率为28.56，处于中位数下方，最近5年加权ROE均值为18.1%。公司整体业绩稳健、负债偏低、质地优良，达到钻石级别。

4月7日可转债打新

1.裕同转债，申购代码072831，转股溢价4.3%，AA+，6年期，每张持有到期本息合计为115.3元【到期税后保本价为112.24元】，发行规模14亿元，每股配售1.6079元，最低63股可以配售一张，配售最迟参与日期为4月3日。纯债价值94元【理论最低价】，内在价值114.33元。

正股裕同科技（002831），公司定位于高端品牌包装整体解决方案提供商，在专注消费类电子产品纸质包装的同时，积极开展业务多元化，拓展高档烟酒、化妆品及高端奢侈品等行业包装业务。公司立足国内，并积极拓展海外市场，终端客户包括华为、联想、三星、索尼、雀巢等国内外知名品牌企业，并为仁宝、富士康等知名代工厂商提供产品和服务。

根据2019年业绩快报，公司的营业收入同比增长14.38%，净利润同比增长10.59%，过往5年营业收入增长相对稳定，利润均保持增长，平均ROE为20.73%。三季度负债率为48.47%，净利率为9.98%，当前市盈率PE为18.91，处于相对较低水平，整体质地优良，达到钻石级。股价最近创出新低，目前自低点反弹10.49%，处于适中水平。

2.瀚蓝转债，申购代码733323，转股溢价2.87%，AA+，6年期，每张持有到期本息合计为113.5元【到期税后保本价为110.8元】，发行规模9.92亿元，每股配售1.295元，最低773股可以配售一手，配售最迟参与日期为4月3日。纯债价值92.39元【理论最低价】，内在价值112.7元。

正股瀚蓝环境（600323）是一家专注于环境服务产业的上市公司，致力为各地政府提供系统性环境服务方案，覆盖自来水供应、污水处理、固废处理全产业链。

根据2019年业绩快报，公司的营业收入同比增长27.5%，净利润同比增长2.56%，过往5年营业收入增长相对稳定，但利润波动较大，平均ROE为12.28%。三季度负债率为63.61%，净利率为17.09%，当前市盈率PE为16.97，处于中轴下方位置。整体质地较好，达到黄金级。正股自2月3日低点以来，个股上涨10.34%，处于适中水平。

星级转债评价标准：https://xueqiu.com/6827215131/144441413