券商的商业模式比较容易理解，券商最主要的收入来源是交易费用。而牛市的时候，无论是新开户还是资金量都会大幅提升。所以其业绩与牛熊市相关性非常大。券商的周期性取决于市场行情。
    每次牛市，券商股都是备受瞩目的明星：拥有最明显的戴维斯双击效应，在牛市上半段券商可以获得最大的业绩提升和估值提升。像07年牛市的中信证券，从一年前的5元多涨到了117元，一年上涨20多倍，可谓是飞上枝头变凤凰。
但是我们也明显的看到，中信证券随后股价大幅下降。虽然比牛市前高点，但大多数没有在熊市就开始投资中信证券的投资者，都会亏损。这种明显且十分巨大的周期性，就是券商的主要特征了。
券商适合长期投资吗？
  券商并不适合买入长期持有。券商可以说是不适合长期持有的行业的一个典型：券商是充分竞争的行业，大多数券商提供的服务同质化严重，导致券商行业基本面和股价走势高度趋同。激烈的竞争不断地压缩券商的主要收入佣金。大多数券商没有核心竞争力或者说护城河，能把己从竞争中脱离出来。放开了开户的限制，客户可以更加自由的选择券商。加上互联网金融的冲击，未来超低佣金会成为主流。这更加剧了券商的竞争程度。
如何投资券商行业？
   以券商指数为例，每次牛市，券商指数都会出现暴涨，之后大概率会大幅回落，而在熊市期间，券商指数跌倒低估值后基本没有什么波动。所以对券商最合适的投资策略是低估买入，高估卖出。从券商行业的走势中可以很明显看到这一点。
券商的业绩受牛市影响很大，牛市会让券商的净利润呈数倍增长，而熊市的时候券商净利润反而很低。从券商行业的估值走势图也可以看出，往往券商行业在牛市的时候盈利大涨，市盈率会下降到较低。如果这时候误以为券商处于低估值，会遭受很大损失。所以对券商行业适合用市净率来估值，要在市净率处于低位的时候介入，市净率处于高位的时候卖出。
总结
    虽然说A股的大券商市值规模已经是世界级别的，但是整体来看，我国居民资产大类中，股权资产配置还是严重不足的。在未来很长时间里，证券市场还是会不断发展。券商作为证券市场的“揩油者”，也会获得不错的发展。
    不过券商的强周期性，导致它并不适合长期持有，必需采用“低估买入，高估卖出”的策略，否则很可能陷入亏损。