债市回顾
债券市场前期（2023年11月下旬-2024年3月上旬）走强，主要的推动力量在于：
（1）基本面和金融数据显示，经济仍需巩固；
（2）货币政策宽松预期升温、超预期降准、存款利率下调；
（3）债券供给较少、“资产荒”持续；
（4）配置力量持续入场；
（5）投资者风险偏好较低。
近日，债市小幅回调：自3月7日起，1年期国债到期收益率累计上行约6BP（2024年3月13日为1.8175%，2024年3月6日低点为1.7574%）、10年期国债到期收益率累计上行7BP（2024年3月13日为2.3326%，2024年3月6日低点为2.2650%）。主要是由于在收益率快速大幅下行后，部分资金的止盈行为所带来，此次债市调整属市场预期范围内。
债市分析
目前来看暂未出现使得债市趋势反转的因素。我们认为，债市是否出现反转主要看两点：一是长期经济基本面及预期是否发生反转，二是短期资金面会否持续超预期紧张。目前来看，这两点并未出现明显转折点，但需要注意以下可能会对债市形成扰动的因素：
（1）当前债市绝对收益水平较低、交易结构脆弱；
（2）后续债券的供给或会季节性增加、央行对于“防空转、防套利”仍较为关注；
（3）过去一段时间积累的收益较多，集中止盈行为或对债市形成一定压力，或会带来小幅调整。
后市展望
展望后续，短期来看，债市或在高位盘整、窄幅震荡，向上和向下都有压力、空间均较小。更长时间维度看，“高质量发展”、新旧经济动能切换或仍是未来长期的大背景，且降低融资成本也大概率会是未来较长一段时间的政策选择。综合来看，债券短期内并不具备行情反转的基础。
往后看，一是要注意债券的收益空间相比此前来说大概率会变小，高票息品种较少，信用利差和期限利差整体偏低；二是未来“持有时长”或比“买入时点”更重要。
$招商产业债券A(OTCFUND|217022)$$招商双债增强债券(LOF)D(OTCFUND|009580)$$招商安心收益债券A(OTCFUND|008383)$$招商招祥纯债C(OTCFUND|003864)$
$招商招悦纯债C(OTCFUND|003157)$$招商鑫利中短债债券C(OTCFUND|016791)$$招商鑫诚短债C(OTCFUND|016527)$$招商信用添利债券(LOF)A(OTCFUND|161713)$$招商招祥纯债A(OTCFUND|003863)$$招商招悦纯债A(OTCFUND|003156)$
#债牛行情还能继续吗？##市场热点解析#
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