当前A股估值
处于历史较低位置
证券时报记者：您认为当前市场估值水平是否合理？估值水平上涨或下跌的空间如何？
黄文倩：截至5月10日收盘，我们看到A股只有极个别估值分位在历史10年的50分位以上，大部分都在20分位以下，整体市场估值水平并不高。从我熟悉的消费10个行业看，大部分行业估值也是在20分位以下，基本面持续较好、且市场避险的行业估值在40~60分位。
若回到去年底内外交困的悲观预期下，下跌空间在20%，但是，由于在不确定的宏观经济环境下，消费品龙头优质公司仍保持了较好的业绩增长和现金分红，因此，考虑到年底的业绩增长，我认为消费板块不会再跌回年初，悲观情况下可能下跌空间在10%左右，如果经济预期中性，估值回升到历史50分位以上，到年底的上涨空间能达到20%以上。
史博：当前A股市场估值处于历史极低位置，光用历史对比的方法看，那么应该是显著低估的，但是这里存在两个问题使得估值体系比较复杂。
其一，中国经济逐渐进入成熟阶段，历史的极高估值可能难以重现，发达国家的标杆股票指数市盈率普遍在15倍中枢附近，因此，沪深300的合理中枢也会朝着这个方向演变，而不是较早时的25倍，因此，当前的11~12倍，只能认为是较为低估而不是显著低估。
其二，随着机构投资和外资持股力量的增强，A股对好公司的定价效率显著提高，好公司的估值经过年初以来的较大幅度修复，不再显著低估，所以，这是价值投资和基本面投资的不利因素，提估值的空间可能极其有限，未来持有好公司的收益更多来自盈利增长。
周应波：目前来看，宏观经济水平对应的大盘点位，2800~3200点或是相对合理的，当前的市场整体估值处于较低水平。如果市场继续调整，下半年估值有吸引力的股票数量将会变多。