医药行业主动基金筛选之蒋秀蕾

上篇如何筛选医药行业主动基金1我介绍了筛选医药主动基金的方法论（如果你没有看过这篇，建议先看下http://guba.eastmoney.com/news,of005176,871866316.html），今天运用在实战挑选中,分析一下蒋秀蕾。

融通—蒋秀蕾

中国药科大学药物化学硕士、中药药理学学士。

蒋秀蕾貌似很喜欢换工作！刚毕业在医药企业干过一阵子，之后转行做投资，干过券商研究员、pe经理。2009年进入融通工作，医药消费研究都干过，2012年任基金经理，一直管理医药行业基金，医药投资经验是非常丰富了。只是中间不知道怎么回事，2016.9又跳槽去了新疆前海联合，后来又回到融通，挤走万民远，继续管理原来的基金.....

排除爱跳槽这个因素，他的投资能力还是有的。目前只管一只基金，规模12.8亿，换手率中等。

目前机构占比25%，有趣的是，之前他在任的时候，机构占比也有30%-40%之前，离职之后，机构资金很快也撤走了，跳槽回融通之后，机构又跟着他回来了，说明机构还是很认可他的。

发言方面，蒋秀蕾的访谈还算比较多，而且他讲的逻辑和理念都很清晰，我比较喜欢这样的经理。蒋秀蕾说自己选股遵循“白马为核心，成长为进攻，重点看估值”的思路。喜欢从行业中自上而下地去寻找投资机会，去分析某只个股所处的细分行业领域究竟有没有值得投资的前景，而不是因为某只个股业绩增速很高而自下而上地投资。更偏重于去分析股票所处子行业的竞争格局以及上市公司在所处行业里的地位。认为利润将不再是药企估值的唯一核心要素，丰富的研发管线、成功率、临床需求、专利布局等都是影响估值的重要因素，而且是最可能产生超额收益的估值部分。

关于中药，蒋秀蕾认为量价齐升是投资中药过程中非常重要的参考因素。因为如果某家公司的核心产品由于搭建了新的销售渠道,开拓了新的消费市场,它的销量在未来应该会有比较快的提高。同时,价格在未来能够保证同步于通胀水平的增长,这个公司未来很可能会出现投资机会。

关于行业前景，蒋秀蕾非常看好创新药，表示未来医疗行业的格局将发生剧变。从医保药品的支出情况看，辅助用药及高价过期仿制药等无效支出超过七成，随着医保改革的推进，上述无效支出将被大量压缩，创新药的空间将会大幅增加，将成为未来十年国内医药投资最重要、弹性最大的主线。从今年二季报看，蒋秀蕾重点布局了CRO、创新药、生物药、医疗器械、医疗服务、制剂出口等相关公司。

蒋秀蕾相关访谈：

“掘金大医药”专访基金经理蒋秀蕾：核心变量是转型 2015年03月25日

http://finance.ce.cn/rolling/201503/25/t20150325_4932618.shtml

专访融通医疗保健行业基金经理蒋秀蕾　2018-07-03

https://www.sohu.com/a/239061049_115124

融通基金蒋秀蕾：一个攻守兼备的投资赛道——医疗保健行业|走进基金　2019年08月05日

https://finance.sina.com.cn/roll/2019-08-05/doc-ihytcerm8650736.shtml