本文较长，分两部分发表。

　　为了大家能理解案例，先说几个基本常识：1）白银基金是被动跟踪特定标的的，所以不存在做空的操作；2）该基金跟踪的标的是沪银主力（期货），其每天净值变化和当天的结算价有很大的相关性。期货与股票不同，股票闭市前最后一笔的交易价，就等于只个股票当天价，隔天交易将在这价格上计算涨跌。而期货不同，它是按当日成交的价格按加权平均，来作为当天的最后价格（当日结算价,），隔日交易在前一天的结算价上计算涨跌。打开沪银主力的分时图，有个黄色的线条，这就是当日的加权平均价;　3)由于及时交易价不等于结算价，那在买入时（本文不讨论做空）就会产生三种情况，首先是交易价高于结算价，这时将产生交易折价。其次买入时交易价低于结算价，这时将产生交易溢价。最后是交易价等于结算价，这时就是交易平价。那么傻瓜也知道，交易溢价是最好的，交易折价是最差的；4）白银基金是开放型基金，每个交易日都会有一定数量的申购和赎回，基金会对购买和赎回的情况进行相应的交易操作。

　　好了，了解这些后，我们开始案例分析（待续）