#天天基金调研团#
$国投瑞银白银期货(LOF)A(OTCFUND|161226)$
$国投瑞银白银期货(LOF)C(OTCFUND|019005)$
美联储降息的话题已经快持续了一年了，此前预期去年下半年可能降息，结果到现在还未降息，最近美联储表态9月份降息基本确定，只不过是降息幅度多少而已！
在这近一年时间里，市场交易降息预期的贵金属已经连续大涨多轮，反而相对确定要降息到来时，即从5月开始各类贵金属大宗产品开始进入调整。主要是消化前期较大涨幅，同时迎接接下来降息储备新行情准备。
美联储降息大家公认受益比较明显的贵金属是黄金，黄金的确有涨了非常多，达到历史高位。但其实黄金涨的主要原因是金融投资属性，为了抵抗通胀，不仅普通投资者抢购黄金，机构也大幅配置，甚至很多国家也在增加黄金储备。
除了黄金受益外，还有一个品种也会跟随受益的，那就是白银。白银在我们的历史长河中其地位一点也不输黄金，一度成为主要流通货币。而现在白银已经退出货币舞台，工业属性占据一半，而后就是消费属性和投资属性。
最近有幸参加“国投瑞银基金的国投瑞银白银期货(LOF)A(161226)”$国投瑞银白银期货(LOF)A(OTCFUND|161226)$的调研活动，丰富了我们对白银期货的一些新了解，其中有些观点也是比较认同的，在这里跟大家分享一下。
先简单介绍一下国投瑞银白银期货(LOF)A(161226)$国投瑞银白银期货(LOF)A(OTCFUND|161226)$，是白银期货基金，本产品为中高风险（R4），适合具备相应风险承受能力的客户。今年净值表现还可以，为17%，相比今日股票市场的基金产品那是真香啊！
这个产品是一个被动型的产品，跟踪上海期货交易所的白银期货的主力合约。
产品资金配置上，10%左右的资金投资了期货合约（因为期货的保证金12%左右，有杠杆性），其余资金都是做现金的管理（一季报数据债券占37%左右）。
产品收益等于价格收益扣除换约收益，再加上资金配置债券、货币等利息收益。收益好不好，主要还是看价格涨跌收益决定！
对于白银期货基金投资的相关问题和观点：
1、美联储若真降息，打开了货币宽松周期，贵金属的牛市并未到结束点，实际上是构成了实质利好，水涨船高。虽然金银价格涨了不少，但最近调整也为接下来顺势上行储备一定空间。对于未来上行空间，取决于降息的节奏和央行购金力度等。金银比价有一定联动性。
2、对于选择黄金还是白银的问题。
黄金主要是抵抗通胀投资属性为主。机构参与者多。
而白银工业属性比重（50%）比较大一些，其下游应用主要以新能源（光伏等）为主，这些年需求增长强劲。供给方面，白银一直保持低增速，供需一直保持紧平衡。散户参与者比较多。
站在目前位置，黄金的弹性波动空间相对小；而后白银的弹性空间更大一些。
简言之，要是短线投机的话，白银更有操作空间，而黄金中期角度会更加稳定一些！
对于这点，我还是认可的，同时也得注意节奏把握，弹性也说明另一层含义，没有这么稳定，波动大一些！
3、白银属于商品类，具有很强的周期性，价格必然会有周期大幅波动。从投资角度看，也需要注意商品周期趋势变化，不是长期一直拿着就能行的。周期低点买，周期高点卖最为理想。
该产品基金经理认为目前来看，白银还在牛市中途，未来半年或一年左右依旧还是值得看的。
对于所谓价值投资，我觉得就不沾边了，估值的问题也很难有比较好的指标，即便大家常用指标--金银比价关系，其实还是略有点失效了！
个人决定重点还得看降息幅度和节奏对贵金属的影响程度，可适当关注一下，毕竟最近回调了不少！
在我近18年的投资生涯经验来说，任何投资产品都有其特定黄金周期，绝大部分品种都是有周期性的，在对的周期投资，赚得差不多或周期下行时，及时撤出，方能躲避对应风险获得收益。不要盲从，理性客观分析，及时应对未来不确定性！
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