#天天基金调研团#近日，天天基金调研团组织了一场线上调研活动，嘉宾是全市场唯一的白银期货基金——国投瑞银白银期货基金经理赵建，数据显示，该基金今年以来的涨幅在商品型基金里排名第二。

商品基金，大家比较熟知的是黄金，其实还有白银、化工、有色、豆粕等。商品基金，它是一个抗通胀的比较好的工具，也是多元化配置的一个好的工具。白银指数在贵金属指数下面，我们会跟踪白银超额收益指数。 

白银基金，它就是一个期货类基金，它跟普通的股票基金可能不一样，就是还有一个换约。在资金的管理上，和普通股票型指数基金也有很大的区别，因为商品期货基金是多个期货公司的期货账户资金划转，品种和个数也不一样。 

关于白银基金的特点，这个产品是一个被动型的产品，商品期货的指数基金，我们跟踪上海期货交易所的白银期货的主力合约。第二个就是我们严控杠杆，我们正常的期货合约价值，跟基金资产净值是一比一的关系。 

下面通过六个角度全面了解下国投瑞银白银期货这只基金： 

角度1：从投资组合来看，从资产角度，它基本上是现金为主或者债券为主。比如一季报数据就是债券占37%左右，回购38%左右，因为现在期货的保证金12%左右，差不多就10%左右的资金投资了期货合约，其余资金我们都是做现金的管理。

角度2：从适合配置白银基金的客户来看，第一，风险匹配：本产品为中高风险（R4），适合具备相应风险承受能力的客户。第二，看好白银：中长期看好白银价格的投资者，可以通过长期持有白银期货基金实现间接长期投资。第三，分散配置：配置型投资者可以在组合中配置白银期货基金，优化投资组合，丰富资产品种。

角度3：从供需的角度来看，白银上游主要是矿山银和再生银，矿山银以伴生矿为主，纯银矿的占比可能也就三分之一左右。下游，分为三大类，工业、首饰和投资，其中工业占比高一点50%。

角度4：从供给的角度来看，是一个低增长，供给偏紧这么一个格局。从需求来看，过去几年最主要是在光伏这一块的需求会有很大的增加。

角度5：从金银比价来看，目前在偏高位，预计有收敛趋势。

角度6：从行情的角度来看，黄金我们看到已经是创历史新高，白银也是创了差不多13年以来的新高。

展望未来，赵健在中报里表示，近期加拿大及欧洲央行等陆续宣布降息，美国降息预期虽有反复，但年内降息仍有较大概率。全球新一轮货币宽松周期或已开启。结合历史，在通胀仍较高，而名义利率有望下降的背景下，叠加逆全球化及去美元化进程的演进，地缘政治博弈愈发激烈等，预计贵金属配置价值依然较高。

本文为个人观点，观点具有时效性，不作为投资建议，过往业绩不代表未来表现，市场有风险，投资需谨慎。$国投瑞银白银期货(LOF)A(OTCFUND|161226)$  $国投瑞银白银期货(LOF)C(OTCFUND|019005)$