#天天基金调研团#
有幸参与天天基金调研团，本次调研内地唯一白银期货基金$国投瑞银白银期货(LOF)A(OTCFUND|161226)$和$国投瑞银白银期货(LOF)C(OTCFUND|019005)$的基金经理赵建总。
临近美联储降息周期，又到了商品期货受益的阶段，其中白银兼具商品和贵金属属性，牛市爆发力强，此次调研可以说是给了我们一个极好的了解机会。
1、【国投瑞银白银期货(LOF)A(OTCFUND|161226)】基金测评
【国投瑞银白银期货(LOF)A(OTCFUND|161226)】近几年表现突出，2022年至今年度收益分别为+0.83%、+4.27%、+18.68%，近六个月收益为+22.13%，和这几年A股权益资产下跌形成鲜明对比，感觉上白银和相关的商品期货进入了一个上升周期。
从基金基本情况来看：
业绩比较基准：上海期货交易所白银期货主力合约收益率(扣除相关费用)
投资策略：基金主要通过持有白银期货主力合约达成投资目标。基金管理人将根据白银期货的期限结构以及各合约的流动性状况等因素，合理的选择标的合约与换约时机。在条件允许的情况下，本基金也可以适当参与白银期货非主力合约。本基金力争使基金净值增长率与业绩比较基准之间的日均跟踪偏离度的绝对值不超过0.5%，年化跟踪误差不超过7%。
基金经理赵建老师为博士研究生，任职基金经理时间超过10年，2010年加入国投瑞银基金，自2015.08.06日起接任【国投瑞银白银期货(LOF)A(OTCFUND|161226)】基金经理工作，任职时间长，业绩表现突出，风控到位，是一位资深又称职的基金经理。
值得一提的是，【国投瑞银白银期货(LOF)A(OTCFUND|161226)】和【国投瑞银白银期货(LOF)C(OTCFUND|019005)】也是目前内地唯一的白银期货基金。
2、调研实录
商品基金，是一个抗通胀的比较好的工具，也是多元化配置的一个好的工具。它在不同的经济周期，跟其他的资产有一些不同的表现。
商品指数主要包括能源化工，贵金属，有色和农产品等，白银是其中的一个品类，赵总在本次调研中阐述了白银期货基金的运行逻辑，基金特点，并从供需角度表达了市场的看法。
整体来看，由于美联储降息临近，为全球宽松预期提供动力。同时逆全球化及去美元进程，贵金属货币价值凸显，央行对贵金属对黄金的储备是一直在增加，构成支撑。白银的避险属性也是重要上涨动力，地缘政治对抗与冲突不断，催生交易性机会。另外，从商品的基本面看，白银供需紧平衡，基本面提供支撑。目前金银比仍处于偏高位置，预计收敛可持续。
3、调研互动问答（经整理）
a、金价再创新高，白银期货后市表现如何，另外白银和黄金的性价比?
答：贵金属处于牛市中，美联储降息将持续为贵金属上涨提供动力，金银比价处于偏高位置，由于金价坚挺，回调的幅度并不大，白银上涨空间得以打开。
下半年因美联储降息形成支撑，另外从中长期角度看，之前央行购金也是构成贵金属上涨的逻辑。
b、 为什么选择白银投资而不是黄金？
答：这涉及到黄金和白银的区别，从基本面的角度，黄金的大部分需求是在金融投资和实物投资，工业需求在10%，而白银不太一样，工业需求50%。黄金大部分都是体现着避险和抗通胀的属性，另外，黄金机构投资者更多一些，它的波动整体来说可能偏小一点。那白银的投资者要分散一些，散户相对多一点，它的波动可能相对来说比较大一些。再加上它本身的工业属性。白银的波动大一些，也更适合那些追求高收益的风险承受能力更强的投资者。
白银的性价比更高，体现在白银的弹性大，赔率更高一点，也有一些交易性的机会。比如说地缘政治的冲突，如果去买黄金，短期去参与幅度就很小，留给投资的操作空间很小。白银弹性大，如果选择去作为短期内的策略，更会有成绩。这是针对不同需求的投资者的不同的。
c、下半年白银适合普通人投资吗？普通投资者如何投资白银期货？
答：我们的基金主要投资白银期货合约，相当于我们替投资者去做比如说展期、合约的切换，所以就省了很多风险，或者说也省了很多事。所以从投资基金的角度，肯定相对来说风险跟其他的基金差不多，产品虽然风险等级是中高风险，但是期货的一些专业性的、爆仓风险等都是没有的。
4、调研感悟
本次调研对市场上唯一的白银基金更深的理解，【国投瑞银白银期货(LOF)A(OTCFUND|161226)】和【国投瑞银白银期货(LOF)C(OTCFUND|019005)】作为抗通胀和多元化配置的工具，具有独特的投资价值。
同时，白银供需紧平衡，基本面提供支撑，相对于黄金具有更高的波动性和弹性，适合追求高收益的投资者。另外美联储降息临近和全球宽松环境对白银价格构成利好。
整体来看，国投瑞银白银期货基金作为一种商品期货基金，具有抗通胀和多元化配置的优势，2024年下半年有望受益于全球经济复苏和国内政策宽松等因素的推动，实现较好的投资回报。白银供需紧平衡，基本面提供支撑，美联储降息预期和全球宽松环境对价格构成利好。白银相对于黄金具有更高的波动性和弹性，适合追求高收益的投资者，因此看好白银基金在中长期内具有较好的投资价值。
