#秋冬换季小妙招# 时光不败，躺赢未来----揭秘易方达161120

10月份天气转凉，已到深秋，和快速变化的天气一样，A股也在经历激烈变：国庆节前，A股市场迎来了一波久违的上涨行情，投资者情绪高涨，市场活跃度大幅提升。然而，从10月8日开始的随后几个交易日中，股市却呈现出回调的势态。就在昨，A股再次跌回3300点。

当前你是怎么判断A股的？是牛，还是熊？

对我来说，面对正在“换季”的A股，与其盲目猜测，牛市踏空、熊市套牢，不如老老实实的搭好资产组合，持有稳定性高、波动性低的纯债基金。历史10年度稳健收益的易方达中债新综指发起式（LOF）（A：161119；C：161120），正是“宜防寒”的好产品。

第一，股债跷跷板？不存在的！

市场上一直存在股债跷跷板的说法，所以不少看好股市的朋友，看空债市。但是，根据中金公司的复盘，2003至2024年间，我国股债滚动2年相关性大致位于-0.4至0.2区间内，长期相关性似乎并不太高。

业内人士表示，最近几年的国内债券牛市，很大程度上源自资金对经济升级转型期间确定性收益的追逐，而非因为“股市走熊”。

宏观经济过渡期，权益市场的波动往往偏大。与其博弈脆弱的人性，等待股市走牛还是走熊的谜底揭开，不如安安稳稳的买入债券。这是宏观经济过渡期内投资者配置投资组合的“压舱石”类资产的核心原因。

以中债新综指为例，在A股市场历经多次剧烈波动的17年间，该指数实现了年年正收益，近17年间的平均年收益率达3.41%，为投资者在风云变幻的市场中提供了稳定的收益来源。当市场动荡时，纯债基金如同一个安全垫，可以有效降低投资组合的整体波动性，给予投资者心理上的慰藉，优化了持有基金的体验。

当然，信奉股债跷跷板的投资者，仍然大有人在。但是，我们应该看到，随着权益市场高位回调，面对进入震荡区间的A股，投资者“卖债买股”的冲动情绪高峰值可能已经过去，场内获利了解离场资金可能再次选择债券作为配置方向。

第二，股债2:8的配置比例投资容错度高！

我知道，最近很多人看好A股，认为牛市降临，这时候谈债券基金，大家可能觉得不刺激，涨跌都乏味。但要说低风险复利效应的例子，股债搭配依然是最经典的例证。

在A股市场随意追涨杀跌，大概率是比不过几乎能保证每年都不亏钱的投资者的。每年都能不亏钱，这说明是真正在市场里赚到了钱。市场行情火热时，依靠短期运气赚过的钱很可能无法转变为赚到的钱。

在过去的11年里，投资沪深300指数若是错过了历年涨幅最大的10天，要咽下亏损近95%的苦果（当然，这是不可能发生的，这样的差运气比中最大的彩票还难）。但是如果你有一部分仓位配置了纯债基金，那么你的整体持仓的成绩单，会漂亮很多。

与沪深300指数相比，股债2:8的基金组合波动率的标准差要小很多。在我看来，在投资某个品种之前，我们要做的心理建设是接受最差的投资结果。当我们的家庭财务投资能先把稳健理财做好，获得抗通胀的收益率，家庭的稳稳幸福就有保障了。

第三，债市也波动，安稳看“它”！

说要配置债券基金，并不是说债券基金就没有风险。事实上，纯债基金投资依然要面对利率风险和信用风险。

一方面，当市场利率上升时，债券价格下跌。相反，市场利率下降时，债券价格上升，这也可能使投资者在未来面临以较低的利率重新投资的风险；另一方面，还可能面对债券无法按时支付利息或到期归还本金的风险。如果债券的信用评级下降或发生违约，债券价格将下跌。

如此，选一只靠谱的债券基金就变得非常关键。

中债新综合指数，是中央国债登记结算公司发布的，能够全面反映国内债券市场整体走势的一只宽基指数。指数涵盖了国内除资产支持证券、美元债券、可转债以外剩余的所有公开发行的可流通债券，市场代表性极强。是目前债券市场中应用最广泛的指数之一，被很多公募债券基金用作业绩比较基准。

而易方达中债新综指发起式（LOF）（A：161119；C：161120）是追踪该指数的唯一一只基金。

易方达中债新综指发起式（LOF）（A：161119；C：161120）是2012年成立的，目前总规模128亿，是市场上规模最大的综合债指数。基金业绩每年保持得不错，最近五年的年化收益可以达到4.7%的高水平，而且每年收益都可以达到2.7%以上，今年已经获得了超过4.7%的高收益，表现非常不错。

尤其值得注意的是：基金在复制指数的时候，各类品种配置还是比较均衡，其中利率债占主要仓位，通过中票和短融来调节久期，以达到跟踪误差最小的结果。基金目前跟踪误差0.34%，这个误差水平，说明基金经理的跟踪能力非常不错。

整体而言，若持有易方达中债新综指发起式（LOF）（A：161119；C：161120）3/5年以上有希望可以获得年化3.5%以上的收益率，收益大概率可以跑赢同样期限的银行存款。只要对短期的收益预期不高，现在仍然可以买入，而且指数基金长生不老，可以一直持有，无需关注市场，仍然可以获得稳稳的幸福。@易方达基金庞亚平 @易方达基金张胜记 @易方达基金