在刚刚过去的2023年，固定收益类产品整体表现出色，债券型基金指数全年收涨2.88%，细分来看，混合债券型一级指数收涨3.46%，混合债券型二级指数收涨0.57%，中长期纯债型指数收涨3.61%。固定收益类产品由于较低的理论波动风险特征，获得了大量投资者的关注。

（数据来源：Wind，2023/1/1-2023/12/29，债券型基金指数885005.WI，混合债券型一级指数885006.WI，混合债券型二级指数885007.WI，中长期纯债型指数885008.WI，仅作为相应类型基金产品平均表现近似参考，不预示相应指数或单一产品未来表现，不作为投资收益保证，亦不作为投资建议。基金有风险，投资须谨慎，详阅具体基金法律文件。）

易方达基金旗下产品已于近日披露2023年四季报，一起来看看易方达固定投资投资基金经理们在四季度为组合做了哪些努力，在季报中又表达了什么观点吧~

胡剑

易方达基金副总裁

固定收益投资决策委员会委员

基础设施资产管理委员会委员

11年投资经验

“操作上，组合债券资产积极调整，增加了长久期利率债的配置比例，提高了组合的久期，在 12 月份收益率下行的过程中获得一定的资本利得收益的增厚。 ”

经济基本面四季度并未延续三季度的回升势头，边际动能有所减弱，整体呈现弱势振荡格局。结构上看，基建投资和制造业投资是支撑经济的主要需求侧因素，其中制造业投资表现更好一些。社会消费品零售总额数据表现较为中性，但逐月有所走低。地产数据则维持偏弱的水平。外需方面，年底受全球制造业周期回升、电子周期回升和圣诞季购物需求增加的影响，出口在10月份数据下滑后于11月份有所抬升，但是向上的弹性较为有限。

经济整体表现为需求相对不足的情况。我们认为主要来自几个方面的影响。第一，在行业仍处于下行周期的阶段，地产及其上下产业链需求的下滑尚未找到可以替代的增长动能。第二，在逆全球化的大背景下，外需对国内经济的提振作用较为有限。第三，部分中端制造业处于投资相对过剩的状态，这使得经济向上的弹性较低。

政策方面，四季度财政部大幅增加了地方政府债和国债的发行，在防范化解地方政府债务风险和“宽财政”方面有比较明显的发力，但目前看对经济的刺激作用尚待观察。货币政策保持了相对稳健的风格，大量政府债券的发行导致银行间资金面紧张，中短端债券收益率一度出现明显抬升。

四季度债券收益率先上后下，整体下行。债券市场主要表现为两个特点，一是平坦化。具体来看，四季度初至年底，1年期国开债收益率下行3BP，2-10年国开债收益率下行5-10BP，20年国开债和30年国债收益率分别下行16BP和17BP。中长期限的信用债券同样出现利差平坦化压缩的情况，3-10年的AAA信用债券收益率下行16-20BP。4-10年的二级资本债收益率下行幅度在20BP以上。二是城投利差的大幅度压缩，尤其是低等级城投主体。四季度初至年底，2-3年AA（2）城投收益率下行25-45BP，1年AA（-）城投收益率下行56BP，2年AA（-）城投收益率下行幅度高达127BP。

权益市场继续震荡下跌。四季度沪深300指数下跌7%，创业板指数下跌5.62%。行业方面，煤炭、电子、农林牧渔、综合行业表现相对较好，上涨0-4%，而美容护理、地产、建筑材料等行业下跌较大，跌幅达到14%以上。可转债年底波动也相对较大，四季度中证转债指数下跌3.22%。

操作上，组合债券资产积极调整，增加了长久期利率债的配置比例，提高了组合的久期，在12月份收益率下行的过程中获得一定的资本利得收益的增厚。权益方面，可转债持仓主要以保护较好的平衡型和偏债型转债为主，积极挖掘个券的机会，我们认为随着转债债性估值的提升，可转债资产进一步下跌的空间已经较为有限，存在比较好的投资价值。本基金将坚持稳健投资的原则，以获取长期有竞争力的投资收益为目标，力争以优异的业绩回报基金持有人。

——易方达岁丰添利债券（LOF）四季报

$易方达岁丰添利债券(LOF)C(OTCFUND|017156)$

 $易方达岁丰添利债券(LOF)A(OTCFUND|161115)$

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