境外机构投资者QFII和RQFII投资额度限制取消,好几位小伙伴昨晚都留言来问司令:是否利好券商板块,明天开盘要不要潜伏点?司令给到的答案是:稍安勿躁,还没到all in时间!
之前就有不少小伙伴感到奇怪,按理说今年一季度市场交易量显著回暖,对于证券公司的经纪业务收入提升是明显利好,投资政策的开放对于券商业绩也有提振作用,可是为什么券商板块今年来就一直趴着不动呢?尽管午市收盘前,券商板块上涨也超过2%,但是涨幅较大的都是些天风证券、中银证券、红塔证券、国金证券等中小市值券商。券商板块的投资逻辑,到底是什么呢?
先说说司令的观点,券商板块的投资机会来自两方面。一方面来自内在价值的提升,只有当市场长期走牛或者较长波段牛市来临时,券商板块才有大的投资机会。券商行业的确是靠“天”吃饭,但这里的“天”不是指市场成交量回暖带来的经纪业务收入提升,而是指当市场走好时,券商“自营盘”投资收益的大幅提升;另一方面来自贝塔属性的提升,券商板块高贝塔特点相信大家都能感受到,历史上不少牛市的起点或者“空中加油”都少不了券商板块的带领作用。当市场向好时,券商板块的高贝塔(波动)属性会进一步提升,从而引发“趋众性买入”赚钱机会。
从下表可以明显看出,2020一季度37家上市券商经纪业务、投行业务、利息收入同比的确有所增长,但是自营收入同比却大幅下滑,造成的直接后果就是:2020Q1营业收入同比增长0.2%,但是归母净利润却同比下降19.20%。根本原因就是自营投资收入所依赖的那个“天”老是震荡,没有明显的赚钱效应。
那么小伙伴就要问了,当牛市来临时我们往往都是后知后觉的,谁还能够未卜先知啊!那么请问(阶段性)牛市会不会来?当然会来!所以,投资券商板块的最佳姿势反而应该是定投,震荡市时分散收集筹码,当牛市到来时再分享投资盛宴,哪怕这个牛市对于我们来说是后知后觉的都没关系。因为历史数据逻辑已经告诉我们,市场向好时券商板块的大涨是必然。
对于喜欢投资券商个股的小伙伴来说,其实寻找的逻辑也很简单,就是看看哪家券商公司自营投资能力强?从2020Q1数据来看,中信建投、中信证券、华泰证券、中国银河、华林证券、浙商证券、山西证券这7家券商自营收入同比增速为正。从更长历史周期来看,毫无疑问龙头券商更加具备确定性。
那能不能利用ETF来做网格交易?显然也是可以的,涨一点抛一点,跌一点买一点,同样可以在震荡市时不断收集筹码,耐心等待牛市。目前场内规模较大的是华宝中证全指证券ETF、南方中证全指证券ETF、国泰中证全指证券公司ETF、鹏华国证证券龙头ETF等。
对于场外基金定投的小伙伴来说,指数基金显然是最佳的选择。除了上述提到的ETF联接基金,场外规模较大的还有富国中证全指证券公司指数分级、招商中证全指证券公司指数分级、申万菱信申万证券分级等。
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