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发表于 2019-11-20 13:02:16 股吧网页版
量化简史丨量化基本面选股之大金融行业研究

上一篇量化基本面选股我们说到了必需消费品行业,本篇我们将要说到大金融行业近期我国金融行业扩大开放,金融行业作为我们的经济支柱产业之一有着举足轻重的低位,在股市中也是牵一发而动全身。那么大金融行业如何投资,怎么去利用量化选股呢?

银行、保险、证券行业与传统行业具有显著差异,传统行业的基本面分析方法难以直接应用;同时,由于金融行业具有垄断性特点,上市公司市值占比较高,如何构建金融行业的选股策略广受投资者的关注,由于大金融包含三大行业,且每个行业有不同的研究方法所以我们将按照行业划分来做一一研究。

一、银行

银行业主要关注资产质量以及运营效率因子。在银行业的成本中,业务和管理费用占比最高。只有在控制成本的前提下提高收入,才是银行提高竞争力的所在。当然银行业的特点是依靠重资产进行盈利的行业,绝大部分收入来源于存贷利息差,所以存贷资产的质量极其重要。在银行营业成本中,资产减值损失占比最高,说明其资产质量的好坏可能极大程度影响公司盈利。

按照量化基本面选股基本思路,我们对银行业进行基本面因子测试,其中包括银行业特殊的逾期重组贷款率 ORDL和不良资产拨备覆盖率 NPC。具体如下:

表1:银行业初筛指标分组历年多空年化收益

数据来源:券商研报

从测试结果看,营收成长性在银行业中有较为明显的选股效果。营收增速(ORG)和营收增长加速度(ORA)均为由营业收入所构造的成长指标。其中,营收增速(ORG)在回测期内表现相对稳定。净资产收益率变动(ROED)在必需品消费行业有较强的选股能力,但是在银行业看,ROED指标标多空净值表现波动较大,选股稳定性不佳。银行业特有的风险控制指标没有持续性选股能力。

二、保险

保险业上市公司的营业收入科目主要包括:已赚保费、投资收益、公允价值变动收益、其他业务收入;营业支出部分包括管理费用、资产减值损失、赔付支出、退保金、提取保险责任准备金、手续费及佣金支出等。从营业收入看,虽然已赚保费占比较高,但是这一部分纷拥需要提取保险责任准备金。而投资收益则是实打实的营业收入。所以保险业选股关键看上市公司投资能力。

按照量化基本面选股基本思路,我们对保险业进行基本面因子测试,其中包括保险业特殊的基本面因子。具体如下:

表2:保险业初筛指标分组历年多空年化收益

数据来源:券商研报

收入增速稳定是近年优秀保险公司的重要特征。营收稳健增速(ORS)与保费收入稳健增速(IRS)2015 年以前,多空净值表现一般,但近年具有较好的选股效果。A股保险业上市公司不是很多,所以目前对于保险业的研究会进行精准的全面研究。

三、证券

经过对证券业基本面指标的测试,具有有效选股能力的指标相对较少,通过初筛标准的指标集中于估值类指标,包括:TTM 市盈率(EP_TTM)、市净率(BP)、单季度市收率(RP_season)。具体测试结果如下:

表3:证券业初筛指标分组历年多空年化收益

数据来源:券商研报

证券业的行情和证券市场行情息息相关。从测试结果看,不管在牛市还是震荡市,估值指标都有较强的选股能力。证券业营业收入受市场和政策影响较大,盈利方面难以持续成长,成长性、盈利性指标均难有较好的选股效果。同时,市场在对证券业公司进行估值时,往往更为关注其清算价值,即关注市净率指标,但从历史选股效果来看,市盈率、市净率、市收率三种估值指标多空净值走势均较为一致。对于证券行业来说,估值指标选股能力较为明显,选择估值较低的证券业上市公司具有优势。

综合以上。银行业选股应当重点关注资产质量以及运营效率因子;保险业应当重点关注保费收入以及投资能力;证券业行情和二级市息息相关,但是估值因子有较强的选股能力,重点关注市净率因子。

通过量化基本面选股,在不同行业中使用该行业最显著的基本面因子来简化选股过程,让投资变得轻松起来。下一篇量化基本面选股将介绍近一段时间表现极为出色的医药和医疗行业。因为医药、医疗行业研究难度较高,会所以500哥会用几篇来精细的讲解,希望大家给予支持。500哥希望大家在文章下留言,告知500哥您想要了解的行业


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发表于 2019-11-20 13:24:24
点赞支持500哥
发表于 2019-11-20 13:44:56
点赞支持500哥
发表于 2019-11-20 14:14:58
五百哥,就想知道每个月有没用的二千元到底定投哪个基金,长期的,养老的,謝了哥
发表于 2019-11-20 14:31:36
500哥 讲的很到位,想了解了解在医药方面那个适合长期投资
发表于 2019-11-20 14:33:38
五百哥 我想了解茅台这个方面的,个人喜好嘛 有没有合适推荐的 !谢谢五百哥
发表于 2019-11-20 14:35:14
五百哥 每次看你写的文章真的很受益匪浅,因此我也学到了好多,巩固自己对这方面的知识吧! 点赞!
中证500哥 作者
发表于 2019-11-20 14:40:05
我是小小一片云 :
五百哥,就想知道每个月有没用的二千元到底定投哪个基金,长期的,养老的,謝了哥
你所说这部分钱是养老资金。是短期没有使用的地方,但是有长远的需求,是这样吗?如果是这样,那我就做出一下建议了。按照生命周期理论,我们在每一个阶段都要考虑养老,而对于养老资金的投资是偏向保守的,在基金上的投资,建议用于投资债券和货币型基金为主分配80%以上的仓位,如:一年期定开债基,中短债基。少量投资股票型和混合型基金分配20%的仓位。在投资股票型或者混合型基金的时候应当考虑该基金的投资风格。应当选择主题偏向价值蓝筹型的基金,如消费主题。选择指数基金建议选择上证50、沪深300等权重指数型基金。最后您还可以选择养老FOF。让基金帮你做好养老投资啊
发表于 2019-11-20 14:40:49
点赞五百哥,下次想了解了解航空相关的一些! 谢谢
发表于 2019-11-20 14:42:29
五百哥,哪个适合长期稳定点的投资! 不求多涨 只求稳定! 谢谢 点赞五百哥
发表于 2019-11-21 01:44:35
请教中证500老师,上证50沪深300中证500这几个那个支适合长期定投。
中证500哥 作者
发表于 2019-11-21 10:11:44
基民Uulwo3 :
请教中证500老师,上证50沪深300中证500这几个那个支适合长期定投。
这个要看投资者的投资风格了,如果你有耐心,能够长期持有,那就选择波动率大一点的中证500指数,因为波动率大会增大定投收益,同时也可能出现很长一段时间亏损。如果你觉得自己耐心不够,不能长期持有,或者是短期可能会用到资金,建议选择波动小一些的上证50,(东财基金最近新发了上证50指数基金你可以看看@东财基金)或者沪深300指数。最后要给你解决的是长期的“长”指的是多久的问题,我认为的长期是2-3年。而短期是1年。不知您怎么理解的。有可能我比你小,也可能比你大。如果可以,请叫我500哥。咱不能乱了老师这个名号,哈哈。
发表于 2019-11-22 01:28:01
中证500哥 作者 :
这个要看投资者的投资风格了,如果你有耐心,能够长期持有,那就选择波动率大一点的中证500指数,因为波动率大会增大定投收益,同时也可能出现很长一段时间亏损。如果你觉得自己耐心不够,不能长期持有,或者是短期可能会用到资金,建议选择波动小一些的上证50,(东财基金最近新发了上证50指数...
谢谢500哥的答疑解惑,我在基市是小白一枚,当然可称你为老师啦!中证500那支比较好?波动大是不是收益就高
中证500哥 作者
发表于 2019-11-22 09:46:38
基民Uulwo3 :
谢谢500哥的答疑解惑,我在基市是小白一枚,当然可称你为老师啦!中证500那支比较好?波动大是不是收益就高
我关注的是富国中证500指数增强,从长期投资角度看,首先选择增强指数,因为指数增强长期投资有增强的超额收益。如果你定投则在指数增强的基础上选择波动稍大一点的品种。其实这一点选择中证500指数就已经选择了波动相对较大的指数了,对于在基金上不用太在意哪一只了。
发表于 2019-11-22 11:38:28
中证500哥 作者 :
我关注的是富国中证500指数增强,从长期投资角度看,首先选择增强指数,因为指数增强长期投资有增强的超额收益。如果你定投则在指数增强的基础上选择波动稍大一点的品种。其实这一点选择中证500指数就已经选择了波动相对较大的指数了,对于在基金上不用太在意哪一只了。
感谢500哥百忙之中回复我的问题,以后得多像你请教学习。祝500哥健康快乐。
发表于 2019-12-09 21:44:19
中证500哥 作者 :
你所说这部分钱是养老资金。是短期没有使用的地方,但是有长远的需求,是这样吗?如果是这样,那我就做出一下建议了。按照生命周期理论,我们在每一个阶段都要考虑养老,而对于养老资金的投资是偏向保守的,在基金上的投资,建议用于投资债券和货币型基金为主分配80%以上的仓位,如:一年期定开债基...
保守
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