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发表于 2018-09-13 17:00:30 股吧网页版
雷曼兄弟破产十周年,美国还会重演历史么?
文章来源:财富号,东方财富网旗下财经自媒体平台   【点击查看财富号原文】

2008年9月15日,美国第四大投行雷曼兄弟申请破产,一石激起千层浪,拉开了全球金融危机的序幕。十年后的今天,美国经济强劲、欧元区复苏,中国进入“新常态”,但逢“8”爆发金融危机的“宿民轮回”也让不少投资大佬各抒己见。审视当前经济和金融环境,历史是否还会重演呢?



一:“去了又去”的杠杆还在上升



“胆颤心惊”的2008年金融危机后,债务的积累实质上并没有停下它的步伐,去化并不明显,其中新兴市场国家的债务积累更加庞大。根据BIS杠杆率数据,全球非金融部门杠杆率(债务/GDP)自2008年底的201.5%增加至2017年底的244.4%,杠杆率的增长在2015年之后有所加快。



有意思的是,发达国家在金融危机后确实出现了明显的去杠杆,而新兴市场国家则在2012年以后杠杆率一路“高歌猛进”,尤其以中国债务高杠杆最为显著。其中,中国非金融部门杠杆率自2008年底的141.3%急速增长至255.7%。

二:站在“高岗”上的资产价格



金融危机已经是10年前的旧事了,令人遗憾的是危机后,我们并没看到类似凯恩斯或者弗里德曼级别的理论创新,但各类风险资产的价格纷纷创下了新高。



十年轮回后,房地产价格再度回到2006年的高点之上,截止2018年6月30日房地产价格指数为213.07(以2000年1月1日为100);股票市场更是从2009年开启了美股历史上最长的牛市,标普500自2009年底676.53点上升至2888.92点,涨幅超过4倍。同时,估值角度而言,目前标普500、道琼斯工业PE(TTM)分别为23.41倍,23.19倍,已处在历史的较高位置。资产价格逐渐站上“高岗”,轮回的种子似乎正在“蠢蠢欲动”。

三:重回上升通道的“利率”



2008年金融危机前各国央行逐渐抬升基准利率,在危机发生过重不断降息应对危机。随着2014年后美国退出QE,美联储加息,全球央行在利率上重回“加息”通道,这也导致了部分债务负担过重的新兴市场国家发生货币危机,进而演化为“债务危机”,利率的轮回似乎也在逐渐走上正常轨道。

总而言之,危机后的十年是美国略显平淡的轮回,全球经济的波动性被熨平,新兴市场国家“货币危机”并非全球危机的重演。但轮回的力量显示“阳光下没有新鲜事”,当前全球化逆转的风险正在集聚,市场尚未出清都可能意味着隐藏的风险,
值得每一个想要“致富”的人去关注。

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2008年9月15日,美国第四大投行雷曼兄弟申请破产,一石激起千层浪,拉开了全球金融危机的序幕。十年后的今天,美国经济强劲、欧元区复苏,中国进入“新常态”,但逢“8”爆发金融危机的“宿民轮回”也让不少投资大佬各抒己见。审视当前经济和金融环境,历史是否还会重演呢?

一:“去了又去”的杠杆还在上升

“胆颤心惊”的2008年金融危机后,债务的积累实质上并没有停下它的步伐,去化并不明显,其中新兴市场国家的债务积累更加庞大。根据BIS杠杆率数据,全球非金融部门杠杆率(债务/GDP)自2008年底的201.5%增加至2017年底的244.4%,杠杆率的增长在2015年之后有所加快。

有意思的是,发达国家在金融危机后确实出现了明显的去杠杆,而新兴市场国家则在2012年以后杠杆率一路“高歌猛进”,尤其以中国债务高杠杆最为显著。其中,中国非金融部门杠杆率自2008年底的141.3%急速增长至255.7%。

二:站在“高岗”上的资产价格

金融危机已经是10年前的旧事了,令人遗憾的是危机后,我们并没看到类似凯恩斯或者弗里德曼级别的理论创新,但各类风险资产的价格纷纷创下了新高。

十年轮回后,房地产价格再度回到2006年的高点之上,截止2018年6月30日房地产价格指数为213.07(以2000年1月1日为100);股票市场更是从2009年开启了美股历史上最长的牛市,标普500自2009年底676.53点上升至2888.92点,涨幅超过4倍。同时,估值角度而言,目前标普500、道琼斯工业PE(TTM)分别为23.41倍,23.19倍,已处在历史的较高位置。资产价格逐渐站上“高岗”,轮回的种子似乎正在“蠢蠢欲动”。

三:重回上升通道的“利率”

2008年金融危机前各国央行逐渐抬升基准利率,在危机发生过重不断降息应对危机。随着2014年后美国退出QE,美联储加息,全球央行在利率上重回“加息”通道,这也导致了部分债务负担过重的新兴市场国家发生货币危机,进而演化为“债务危机”,利率的轮回似乎也在逐渐走上正常轨道。

总而言之,危机后的十年是美国略显平淡的轮回,全球经济的波动性被熨平,新兴市场国家“货币危机”并非全球危机的重演。但轮回的力量显示“阳光下没有新鲜事”,当前全球化逆转的风险正在集聚,市场尚未出清都可能意味着隐藏的风险, 值得每一个想要“致富”的人去关注。

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