【指数估值定投】：整合（十）

【买指数、算估值、做定投】

基金定投是一种非常常见的投资策略，特别适合每月发工资的工薪阶层，不仅能强制每月存下一定的钱，而且能获取不错的长期收益。当然，即使对于有一定积蓄的投资者来说，也是可以考虑采用定投的方式投资的，因为毕竟很少有人能有较好的择时能力，大家更多都会追涨杀跌，长期来看，还不如简单定投，收益率会更好些，承担的风险也更小些。

基金定投说起来很简单，但是真要长期实践起来也不容易，因为普通人往往对自己是高估的，总觉得自己的投资能力是超过平均水平的，而能坚持定投恰恰就是要承认自己的投资能力是普通的，并且还需要有很强的定力，不受外界波动的干扰，不受内心起伏的影响。

纸上得来终觉浅，绝知此事要躬行。我们就拿最普通、也经常作为投资者比较基准的沪深300指数来回测一下，如果按照简单定投策略坚持下来，长期的收益率和风险情况如何？

为什么选择沪深300指数？

因为无论是投资单只指数基金，还是投资目前流行的基金组合，其实都可以采用定投的方式来投资或者跟投，所以分析作为比较基准的沪深300指数（这里用的是沪深300净收益指数，更加贴合实际，因为考虑了股息再投资和税率的影响）定投的回测结果，也会更具有参考价值。

定投策略和回测数据分析

定投策略：月定投，即：每期同等金额，不考虑估值、不考虑通胀；
起始日期：2004/12/31，终止日期：2018/12/28，一共14年，每年12期，除去2018/12/31最后一期，一共定投了168期。

　
先来看看指数本身这14年的收益率和风险情况，如下图。年化收益率达到了 9.76%；以月收益率数据为基础，计算出来的年化波动率为 30.60%；以每月末的指数点位为基础，计算出来的最大回撤是 -70.29%。当然，这些数据与前期用日数据做分析的时候有些不同。

再来看定投策略这14年来的收益和风险情况，定投情况下其实年化收益率、年化波动率、最大回撤有着多种测算方法，这里会具体说明使用的方法，以方便大家理解：

年化收益率：如果简单按照持有期来计算，即最终持有基金的市值减去投入的总金额，那么定投简单年化收益率仅为 2.81%；而如果采用 XIRR的精确算法，则为5.33%，这也是考虑到了投入成本的时间成本，毕竟不是每一份定投金额都经历了14年的投资时间，尤其对于那些本来有一定积蓄的投资者来说，没有投入的部分至少可以放在货币基金中享受到年化 3%左右的收益。

年化波动率：尽管采用了定投的方法，但事实上指数每个月的涨跌你都会经历，所以这里也没有更好的方法来计算不同的年化波动率，依然与指数本身按月收益率计算的年化波动率是一致的，为 30.60%。

最大回撤：这个指标倒是可以做下新的说明和计算，作为投资者，每期定投后，第一看的最直接的就是每月末持有的市值与持有成本的比较，那就是简单收益率的计算；第二可以看的是曾经到达的最高持有市值与当前持有市值的比较，这种方法计算的最大回撤是 -66.05%，与指数本身 -70.29%相比稍好一些些；不过如果我们来看全部历史阶段的最大回撤数据比较，如下图所示：

定投策略还是明显优于指数本身的，不仅整个时期中全部都较低，而且大部分时期中低了很多。回撤的越少越容易坚持，投资者的心态也就越好，这也就是定投策略的一个好处所在吧。

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