大危机下，也是见世面的好机会，短短一个多月，不仅见识了美股的悬崖式下跌，而且见识了美股历史上五次熔断中的四次，更夸张的是见识了全球股市的多次集体大熔断，现在回想起来都有点时光恍惚的感觉。

2020年3月，对于全球投资者来说，绝对是一个备受煎熬、大起大落、记忆深刻的时间，大家的情绪受到了极大的挑拨、心理受到了极大的震动。那么，一般来说，这时候究竟看什么指数最能代表投资者的情绪变化呢？

——那就是 VIX恐慌指数。

—— 1 ——

VIX恐慌指数历史走势

结合两张图，可以看出，该指数自 1990年以来，同样创造了历史，2020/3/16 收盘价为 82.69，超过了2008年金融危机的峰值 80.74。如今 2020/4/9，回调了一些，但 41.67的数值，依然处于历史高位区间，这也可以看出目前投资者的情绪依然不稳，波动地非常厉害。

那么，一般来说，VIX的不同数值到底反映了什么样的市场情绪呢？

—— 2 ——

VIX不同取值时的市场情绪

图片来源：知乎《动荡局势下的投资分析系列 | 恐慌性指数VIX及含义解读》，作者：觅罗宝分析师 张楠；

显然，之前的 80左右的数值处于极度的非理性悲观，而且这是自2020年3月初，从不满 13直接飙到 80左右，暴涨了6倍多，也就是说市场从非理性乐观一下子跨过相对乐观、相对悲观，直接到了非理性悲观，甚至也可以叫做罕见非理性悲观吧。

这表明：投资者当时陷入了极度的恐慌，而这时候，往往意味着后市随时会出现大反转。所以自80多之后，不到一个月已经下降到了 40左右，下降了一半多。

这还是从定性的角度来理解，那么究竟如何定量的理解呢？在网上学习了多篇文章，可以这么来理解。

—— 3 ——

VIX与标普500的定量转换

具体的计算方法较为复杂，不用太纠结， 用如下的简化方法理解即可。

VIX恐慌指数的标的是：S&P 500指数未来30天的变化幅度。

如果 VIX = 20，那么可分为以下几层含义理解：

1.　表示S&P 500指数未来30天的预期年化波动率为 20%；

2. 也就是说：S&P 500指数未来30天，预期向上或向下波动幅度为 20%/√12 = 5.77%；

3. 也就是说：S&P 500指数未来30天，有 68%的可能性最大涨跌幅度在 5.77%以内。

所以，如果 VIX　= 80，那就是说：标普500指数未来30天，预计涨跌幅度将达到 23.09%。乐观的话，就是上涨23.09%；悲观的话，就是再下跌 23.09%，究竟是否会出现哪种情况呢，在当时谁也无法给出准备判断？

但如今事后来看，从2020/3/16——2020/4/9，差不多25天左右，标普500已经从 2386.13 涨到了 2789.82，涨幅大约是 17%。

#指数基金#