#天天基金调研团#
牛市背景下，做好资产配置还有必要么？
九月底的时候，参加了一场天天基金组织的调研，调研的产品是中泰双利债券，主讲人自然是基金经理程冰。
起初天天基金发起这期活动的时候，市场还是很沉闷的，或者说尚处于熊市末期，没有人会想到一周之后，市场开始反转，走出了大牛初期的景象。策划这期活动的时候，我还在想现在市场这么差，能有个不错的固收基金打底，日子会好熬一点。
启动调研的时候，大涨行情已经启动，调研完十一在家，我在琢磨，现在市场这么好，大家还有意愿配置低波动固收产品吗？后来我想明白了，牛市不会一直在，即便在牛市中也会有投资者对固收类产品有需求，如果波动足够小，产品是可以作为现金替代品的。
这回调研的产品，中泰双利债券，我个人觉得最大的特色在于它的定位是在“低波固收+”，什么意思呢？从产品定位上来说，它是一个以取得固定收益为目标的产品，也就是说这个产品的收益率水平相对稳健，不会像权益类产品那样，动辄10%以上，正常来说，年化4%左右就是很好的固收+收益率。
另一个重点，它的目标是低波动，怎么确保低波动？那就是要控制权益类产品的仓位比例，这几年很多投资者在固收产品上的投资体验并不好，市场上涨时，收益很不错，但市场下跌的时候，由于配置了较高比例的权益类产品，导致债券类产品的利息收益如法覆盖权益类产品的净值波动，而使得整个产品出现了较大幅度的调整，给投资者的持仓感受是“追求利息反而亏了本金”。
中泰双利债券把权益类产品的比例控制在了10%以内，能够做到这一点很不容易，尤其是现在收益排名压力很大的情况下，不只看收益率，而是注重波动率，这个出发点就与众不同。
如果你想找一个低波动固收产品，那就可以看看中泰双利债券的投资表现。
我看了下最近一年，这个产品的收益率达到了6.47%，当然这个收益率是很高的，这个高有最近一周权益类产品的贡献，从数据也可以看出，最近一周产品净值涨幅有2.15%，把这个短期收益影响排除掉，年度收益差不多在4%以上，这个数据和组合成立以来的累计收益就能匹配上，目前组合成立有2年了，累计收益大概在8.87%。
当然只看收益率是不够的，低波动才是我们关注的重点。从特色数据可以看到，最近一年基金的最大回撤比例为0.57%，回撤比例非常低，优于同类94%的产品。
最后，聊聊市场行情。
十一，港股不休市，从港股的表现可以看出，上涨走势还在延续。A股十一后大概率会继续上行，但说实话这么猛的拉升方式，我也是第一次见。
这次上涨，本质上来说还是资金推动的估值修复，如果哪一天成交量不足以维持了，或者说资金流入的差不多了，市场可能就会出现一定幅度的回调，这个投资者要有预期，再牛的市场也不可能天天涨停。
可以看看2015年的牛市，多看看历史，多给自己留点备用金，不要冒进，做投资不是赌博，要在落子之前尽可能的把所有情况都考虑周全。
祝大家十一开心，节后继续大赚，最后也能保住收益。
$招商中证白酒指数(LOF)A(OTCFUND|161725)$
$中泰双利债券C(OTCFUND|015728)$
$中泰双利债券A(OTCFUND|015727)$
